华富基金认为估值合理的成长股2006年将受宠

　　本报记者 徐国杰 上海报道

　　华富基金管理公司日前公布的2006年投资策略报告认为，制度重建是A股市场向好的基础，我国正在进行的经济增长方式转变将产生投资机会，需要投资者遵循经济与产业的脉络寻找。同时华富基金着重指出，在2006年，估值合理的成长性较好的公司会有更好的表现。

　　遵循经济与产业脉络寻找机会

　　我国本轮经济周期增速的高点已经在2004年出现，2006年将是调整的延续，但是增速仍将保持在8.5%的较高水平；增长方式的转变将是“十一五”期间着重解决的问题，由此带来的产业投资升级与消费升级，将为市场带来持续性的投资机会。同时，制度重建是A股市场向好的基础。股权分置改革与两法正式颁布已经在制度重建的道路上迈出了重要的一步，2006年有望继续取得重大进展。华富基金认为，在宏观经济保持稳定较快增长、A股市场估值水平已基本合理的背景下，制度的重建将显著增强A股市场对投资者的吸引力，看好2006年的A股市场。

　　报告预计2006年A股上市公司总体业绩将出现小幅(7%左右)下降，成长性公司有望获得较高估值，华富基金看好的顺序是：估值合理的成长性公司，制度创新的公司，估值过低的公司。建议投资者围绕投资、消费、出口的结构升级来寻找投资机会，看好的行业有：3G设备、电网设备、

数字电视、铁路与城市轨道交通、军工、新材料、轿车、酒店、旅游、航空、金融、新兴服务业、部分医药、住宅、健康食品、部分较高附加值的机电产品。此外，股改带来的制度创新，包括权证、大股东私有化、大股东承诺收购等，会带来较多的投资机会；全流通背景下的市场化融资会提升上市公司整体质量；非流通股开始流通以后，市场中估值过低的公司会出现收购兼并的投资机会。

　　成长股表现会更好

　　华富基金表示，目前市场投资者投资理念主要有两类：一类看重估值，一类看重成长性。其实，成长与价值并不矛盾，所要避免的是两个误区：一个误区是过分看重资产现有的价值而对行业将来黯淡的前景视而不见，这一类错误主要发生在一些产品附加值低、资源消耗大、可持续发展能力差、退出门槛高的公司，这类公司将来会成为资本的黑洞，所以即使目前股价低于净资产，也不能成为投资的理由；另外一个误区则是过分追求成长，以至于沦为概念炒作，最终泡沫破灭。

　　对于2006年的市场判断，华富基金认为成长性较好的公司会有更好的表现，根据是：经过华富基金研究员的预测统计，2006年上市公司业绩总体会有7%左右的下降，主要原因是目前A股市场中上市公司结构不合理，上游行业比重过大，制造业比重过大，造成上市公司业绩波动远大于宏观经济，而在成长性公司供应量减少的市场中，成长性较好的公司会得到更高的估值。