货币基金经理二季度货币市场展望和投资策略

　　4月28日，银监会批准中国工商银行设立投资基金管理公司的申请，使今年一季度市场最受欢迎的基金品种货币市场基金更引人关注。数据统计显示，今年一季度基金累计实现净收益19.82亿元，但12只货币市场基金的净收益为8.08亿元。在季净收益排行榜前十位中，货币市场基金包揽了前三名。如果考虑4月以来货币市场基金新增的规模和新成立但未披露季报的，该类基金目前的规模已经超过了1500亿份，占目前开放式基金总规模50%左右。地位举足轻重的货币市场基金经理如何看二季度货币政策变化、货币市场变动趋势？基金经理投资 策略如何调整？

　　华安现金富利　基金经理项廷锋

　　2005年一季度富利投资收益率及规模变化是：投资回报0.79%，比较基准0.18%，期初规模166.13亿，期末规模332.57亿。

　　我们预期到了一季度市场资金面的极度宽松，并在操作上得到了落实，但对3月17日的超储利率下降在时间和幅度上没有任何预期，致使基金规模快速增长后操作上有些被动。

　　2005年二季度展望：中央政府对物价的调控，增加了二季度加息的变数；

　　资本充足率约束的硬化，使维持经济平稳运行受到更广泛的关注，资产证券化、企业融资券等金融创新行为将(可能)受到鼓励；另外，利率市场化对债券收益率曲线和金融资产定价的影响可能需要市场更多的时间来消化。操作方面，华安富利在确保收益率平稳运行的同时，在二季度将更多地突出对利率风险和流动性风险的控制或管理。

　　博时现金收益　基金经理芮颖

　　截至3月31日，博时现金收益基金今年以来的年化收益率为3.115%，当天的7日年化收益率为3.173%。

　　管理层的种种迹象和潜在通胀因素将使得债市基本面和资金面背离的情况在第二季度会有一定的改善。在财政政策依旧偏紧的背景下，管理层更多市场化手段的运作将使得宽松的货币政策在第二季度会有所收缩，市场利率有望在低位触底回升，但幅度有限。

　　诺安货币基金　基金经理赵永健

　　诺安货币市场基金第一季度收益的年化收益率为3.028%，第一季度末最近7日年化收益率达到3.11%，超过业绩比较基准。

　　展望下一阶段货币市场变动趋势。我们认为，2005年是中国宏观经济调控继续深化的一年。我们预计货币政策在宏观经济调控中将发挥更大的作用。

　　诺安货币市场基金将根据市场形势的变化，积极调整投资策略，力争在保证基金投资安全、保障基金资产流动性的前提下，为持有人获取最优投资回报。

　　银河银富基金　基金经理毛卫文、索峰

　　一季度银富货币为持有人每万份实现收益76.38元，折合年收益率约为3.0552%。

　　二季度货币市场将处于政策敏感期，尤其值得随时注意经济数据和央行货币政策变化。

　　1、宏观经济政策。2004年政府工作报告明确，将继续加强和改善宏观调控。

　　2、利率。美联储如期加息缓减了人民币升值压力，并为央行调整利率留出了空间。投资和物价数据的动态变化将直接影响利率政策取向，其中6月份将是利率调整的敏感时间窗口。

　　3、公开市场操作。我们认为，央行在公开市场操作上已改变了战略，即通过利率市场化改革，在利率传导机制逐步畅通的基础上，发挥公开市场操作的影响力，这与之前以数量调节为主的特征已有很大不同。

　　4、当前市场态势。供求总量接近均衡与风险意识的增强构成了当前货币市场态势的基本特征，公开市场操作已具备施加作用力的市场条件。

　　5、货币市场基金具备更大的发展空间。

　　海富通货币基金　基金经理邵佳民

　　一季度，基金净值收益率为0.8494%，高于业绩比较基准0.4204%。

　　展望第二季度，货币市场利率下降到前所未有的新低，基金获取收益率的难度增加；同时第二季度仍存在加息可能，收益率曲线仍不稳定；但本基金管理人认为上半年资金面出现较大变化的可能性不大，货币市场的整体流动性风险相对较小，为基金获取稳定收益提供了保障。

　　华夏现金增利基金　基金经理过钧

　　2005年一季末，基金七日年化收益率达到了3.259%，季度总回报率为0.80%，折年收益率超越业绩比较基准——一年期人民币定期存款税后收益率约1.4个百分点。

　　随着货币信贷、固定资产投资等指标的回落，上半年升息的可能性大幅度降低。银行信贷增速的下降和发债规模的减少，将使市场资金供应进一步增加，今后一段时间内货币市场利率很难出现大幅度回升的情况。基金将在保证流动性的基础上，适度增加久期，并利用利差交易等策略提高组合的整体收益。

　　泰信天天收益　基金经理张翎、王鹏

　　天天收益基金一方面根据基金规模的增加幅度及时补充资产，另一方面择时兑现了部分浮盈，基金收益率在稳定中逐渐走高，3月31日每万份基金收益0.97元，7日年化收益率3.277%。

　　目前宏观经济调控仍然处于关键阶段，投资反弹压力依然存在，CPI上涨压力未根本缓解。CPI、固定资产投资增速以及外汇占款、美元持续加息等因素都将对央行下一步的货币政策产生影响。天天收益投资小组将密切关注宏观经济形势的变化和央行的政策动向，积极把握市场机会，为持有人创造更多的财富。

　　长信利息收益　基金经理李颖

　　根据晨星(中国)公司2005年4月1日所公布的货币市场基金业绩排名，长信利息收益基金一季度的总回报率在所有货币基金中排名第二。

　　我们将坚持一贯稳健和审慎的投资风格，把握好投资时机，并充分挖掘各种创新品种的投资机会及各种套利机会，做好新增资金的投资，在确保基金资产流动性的前提下，力争为投资者获取更多的收益。

　　南方现金增利　基金经理刘情剑

　　2005年1季度，南方现金增利基金净值增长率为0.78%。

　　宏观经济方面，我们认为固定资产投资增速将逐步回落，但是，固定资产投资的绝对额仍然很大，上游原材料在一季度内继续大幅涨价，短期通货膨胀压力仍然紧张，宏观调控将继续保持一段的时间，但是，相关调控力度可能相对温和。(玉荣整理)