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不久前，国内特大钢铁龙头企业马钢与国内最大的基金管理公司南方基金管理公司签订了企业年金委托投资管理合同。根据国际经验显示在企业年金基金的投资渠道中股票市场的平均投资回报率最高。以美国为例在过去的20年中货币市场的年平均收益率为3.17%债券市场为5%股票市场却高达10.3%。《企业年金基金管理试行办法》中也明确规定企业年金基金可投资范围包括股票、短期债券回购、可转换债、证券投资基金等品种。因此，为了实现基金的保值、增值，马钢企业年金基金当然不会错过股票市场这个有效的投资渠
道。
目前我国企业年金的存量规模近1000亿元，根据保监会的预测，今后我国企业年金每年新增数额将达到1000亿元以上，估计到2010年能达到1万亿元的规模。世界银行甚至预测，到2030年，中国企业年金总规模将高达1.85万亿美元，约合15万亿人民币，成为世界第三大企业年金市场。按照现行规定，企业年金基金投资股票的比例不高于基金净资产的20%，据此不难算出，企业年金将通过直接和间接的方式每年供给股票市场资金约200亿元，从长远来看，更是超过3000亿元。马钢企业年金的入市意味着我国企业年金入市的闸门已经开启，今后企业年金将源源不断地涌入股票市场，由此也引发了我下面的三个联想。
联想之一，进一步催生我国股票市场中的蓝筹板块。企业年金入市后，会进一步凸现蓝筹股的投资价值，一批业绩优良、发展前景良好的行业龙头公司被市场挖掘出来，成为企业年金基金投资的“核心资产”。随着今后越来越多的企业年金入市，蓝筹股必将受到越来越多的关注，由此进一步催生我国股票市场中的蓝筹板块。
联想之二，改善股票市场中机构投资者的结构。我国的股票市场中，很大一部分机构投资者是融资周期短、资金来源不稳定的短期机构投资者，其运营资金的短期性和不稳定性直接导致了他们交易时间短期化、交易行为投机化和交易目的暴利化，我国股票市场稳定性较差、“庄家”投机过度，客观上与机构投资者的结构不合理有很大关系。企业年金入市，将有助于营造长期、理性的投资氛围，有利于培育更多的长期机构投资者，从而改善股票市场中机构投资者的结构。
联想之三，企业年金基金投资管理人介入上市公司的治理。由于企业年金基金规模巨大(目前国内一些大型企业建立的企业年金基金已有几十亿元的规模，电力企业年金基金累计余额甚至已达百亿元的规模)，因此，企业年金基金投资管理人可以获得一些小规模机构投资者不可能获得的投资机会，甚至可以介入上市公司的治理。《企业年金基金管理试行办法》第四十九条规定，企业年金基金最多投资一家企业所发行证券或该基金份额的5%。企业年金基金投资管理人虽然不能凭借5%的持股比例成为上市公司的控股股东，但是要介入上市公司治理问题应该不大。企业年金基金投资管理人介入上市公司治理，不仅可以在资金、信息和专业知识方面可以为上市公司的日常经营提供帮助，而且还起到监督上市公司经营管理的作用。由于企业年金基金投资管理人的根本职责是保证企业年金基金的安全，并在此基础上实现基金的保值、增值，因此，上市公司任何危及企业年金基金资产安全的行为，企业年金基金投资管理人都会据理力争，极力避免，从这方面来看，企业年金基金投资管理人与广大中小股民的利益是一致。而且，企业年金基金投资管理人是独立于上市公司之外的法人机构，它能更加客观地评价上市公司，防范上市公司的道德风险。
因此，企业年金基金投资管理人介入上市公司的治理，能够约束上市公司的道德风险，防止上市公司的冒险行为，保护中小股民的利益。美国的企业年金基金投资管理人甚至介入了美国运通、通用汽车、IBM等跨国公司的治理，对约束这些公司的行为、避免小股东利益的损失发挥了巨大的作用。(宁宁)
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