G万科大涨真正原因：ETF股票换购促深证100大涨

　　□本报记者 杨磊 周文亮

　　昨日是易方达深证100ETF股票换购的第一天，当日深证100指数大幅上涨1.70%，收盘于1025.36点，上涨幅度明显超过深证综指(资讯 行情 论坛)、上证指数(资讯 行情 论坛)和上证50等其他指数，其中，G万科(资讯 行情 论坛)暴涨6.94%。业内人士分析，ETF的股票换购通过传导机制，成为推动G万科等深证100成分股大涨的重要原因，同时也加速了深证10 0成分股之间的分化。

　　G万科大涨的真实原因

　　申银万国证券的研究报告认为，易方达深证100ETF发行规模中如果能达到三成左右的现金认购，增量资金就可以带动深证100指数较明显的上涨。经过测算，当深证100ETF发行规模为30亿元至50亿元时，深证100指数可因此上涨0.41%～0.69%。而根据易方达基金公司最新发行数据，现金认购ETF份额和首日股票换购合计规模已接近20亿元，本周还有4天换购时间，其对深证100指数的影响可想而知。

　　不过，易方达深证100ETF给深证100成分股带来的上涨并不是平均分配的，越是投资者不愿用来换购ETF的股票越是受益大。因为在ETF发行结束后，易方达基金管理公司需要把认购的现金部分购买那些没有换购或者换购较少的深证100成分股股票，这正是G万科昨日暴涨的原因之一。招商证券等券商的研究报告建议投资者不要用G万科、G鞍钢(资讯 行情 论坛)等成分股换购ETF份额。

　　其实，G万科在深证100ETF股票换购中的比重大幅调整也是该股暴涨的重要原因。2月17日，易方达深证100ETF招募说明书中注明的是，每100万份ETF需要11800股G万科；而到了昨日，每100万份ETF已需要13100股G万科，股数增加了11%。

　　业内人士分析，换购股数的大幅提高对G万科股价形成了明显的支撑。换购股数增加，意味着基金公司需要购买更多的G万科，以达到ETF跟踪指数要求的基本配置比例。因此，深证100ETF股票换购中比重增加的股票，走势明显好于其他成分股走势。

　　加剧深证100成分股分化

　　易方达基金管理公司金融工程部副总经理陈朝阳表示，易方达深证100ETF只是为投资者提供一个公平的交易平台，并不会直接影响深证100成分股的涨跌。

　　但是，由于易方达深证100ETF发行规模庞大，它的推出对深证100成分股的间接影响不容小觑，现阶段的ETF股票换购将会加剧深证100成分股之间的分化。

　　招商证券研究报告认为，深证100ETF成份股换购为投资者提供了一次低成本重新配置资产的良机。主要有四类成分股需要进行股票换购：公司基本面一般，前景看淡的个股；投资者持仓量较大，存在集中持股风险，不利盘活资产的个股；市场流动性较差，股价波动剧烈，明显存在市场操控嫌疑的高危个股；虽然基本面向好，但目前股价明显高估的个股。

　　业内人士分析，一旦这些深证100成分股被大规模换购成ETF份额，也就意味着这些个股不能享受在易方达深证100ETF成立之后，基金管理公司用现金购买深圳100指数成分股带来的好处。