机构呼吁变股改成果为涨升动力 扩容宜早不宜迟

　　本报讯 (记者 方岩 张媛媛) “‘千三’鸟飞绝？千三鸟还在！”针对前段时间市场下跌，招商证券副总裁张郁平昨日在出席深交所“2006年市场运行分析座谈会”时发出如此感慨。

　　除了招商证券，还有海通证券、联合证券、大成基金、南方基金等近20家机构代表也出席了昨天的座谈会。张郁平讲话激起了与会人士共鸣，大家一致呼吁，当前应抓住时机， 拓宽资金入市渠道，把股改成果转化为市场涨升动力。

　　基本面向好格局已形成

　　“去年7月份以来，资本市场发生非常大的变化，从基本面上来，得益于宏观景气度的提升、金融体制改革顺利推进以及‘十一五’规划实施。同时，股改提升了A股市场的投资价值，市场流动性和吸引力正在逐步加强。”大成基金副总经理周一烽这样认为。

　　周一烽说，若将宏观经济波动放在增长角度考虑，

中国经济增长正进入一个新阶段。随着消费结构升级、

汇率改革和利率市场化形成，资本市场外部发展环境越来越好，A股市场估值水平将不断优化，金融业改革、城市化以及公共财政制度实施都将给市场带来很好的投资契机。

　　招商证券研发中心副总经理王琼认为，目前股改市值占比已经达到60%，这标志着股改已基本取得成功，A股市场制度折价逐步消失将是必然趋势。若与美国等大的经济体相比，A股市场估值水平还有一定上升空间。

　　国信证券、易方达基金代表认为，目前国内若干行业出现产能过剩，但并不是影响资本市场投资的决定因素。最近一些基金公司“跟着老外买水泥” ，即追随境外战略投资者购买一些国内认为过剩的行业股票，却同样有利可图。“这些行为再一次打开了中国证券市场的投资思维和估值空间。”

　　与会专家一致表示，当前资本市场基本面非常好，“游戏规则”也越来越规范，已具备实现重要突破的基础条件。

　　市场扩容宜早不宜迟

　　对于恢复股市融资功能的话题，专家一致认为“宜早不宜迟”。随着股改大局已定，就应该尽快恢复资本市场的本来面目。

　　“现在市场上缺少像股改一样的勇气，市场一下跌就认为‘都是新股惹的祸’。而事实上，在恢复IPO问题上，给市场投资者一个明确的预期最为重要。”国泰君安证券投资总部董事徐荫辉说。

　　中信基金、平安证券等几位代表强调，“不能把涨跌作为衡量市场健康与否的唯一标准”，“资本市场被边缘化才是最大的风险”，因此应尽快恢复市场融资功能。

　　周一烽强调：资本市场需要通过股改带来真正的繁荣，而不仅仅是派发一次性的“对价红包”；只有真正恢复市场的发行融资功能，成为一个具有定价权的本土市场，市场才能真正走向繁荣。

　　积极拓宽资金入市渠道

　　与会人士提出，市场扩容也是一把“双刃剑”，必须把握好度，同时要积极拓宽资金入市渠道，从总体上维持供需基本平衡。

　　海通证券证券投资部总经理时建龙提出，监管层要掌握好扩容节奏，最好给市场以明确预期，比如在前期可以按年设定总的融资规模，不致于造成市场过度恐慌。同时继续支持券商开展集合

理财业务，尽快把范围扩大到规范类券商；丰富市场投资结构，推动私募基金合法化；加快推进融资融券业务，允许创新类券商开展股票质押贷款。

　　国泰君安、联合证券、融通基金代表提出，要继续壮大机构投资者队伍，实现机构多元化，让市场有更多博弈对手。监管部门应适当加快QFII审批节奏，增加其投资额度，同时要提高保险资金入市比例。

　　有基金公司代表建议，市场恢复IPO时，可按一定比例向机构投资者定向发行，既可以消化市场扩容压力，也能不断壮大机构投资者规模。同时，监管部门可考虑放宽基金业务范围，允许其开展专户理财业务。

　　与会人士还认为，要适度加快制度创新步伐，推动优质企业回购股票，以增强市场信心。同时要引入做空机制，尽快推出股指期货等金融衍生品，以吸引更多场外资金入市，推动资本市场早日实现转折。