神华能源(1088.hk)力图打造煤电龙头

　　11.6亿元收购母公司所持有能源资产，致力于海外收购活动

　　□本报记者　刘雯亮

　　在2005年年度业绩报告火热出炉后，身为内地最大型以煤炭为主的能源公司之一的神华能源(资讯 行情 论坛)(1088)又公布一则收购消息。据悉，公司拟以总代价11.6亿元收购 母公司神华集团所持有陕西锦界能源公司70%的股权，代价将以营运资金拨付。

　　资料显示，锦界

能源主要从事煤炭生产及发电业务，生产设备分三个阶段投产。待三发展阶段完成后，该项目煤炭产能最高达1000万公吨，预计装机容量将为3600兆瓦。受此消息刺激，截至昨日收盘，神华能源股价上涨2.5%至12.25港元。

　　致力于煤炭电力一体化

　　资料显示，锦界能源的生产设施第一期工程已接近完成，煤炭产能达每年300万公吨，　供发电用的预计装机容量为1200兆瓦，分别相等于神华集团2005年总装机容量及煤炭产能约18.3%及2.5%。第一期生产设施将分两个阶段投入生产，计划装机容量为600兆瓦的发电设施预定在2006年下半年投入营运，另一计划装机容量为600兆瓦的发电设施预定在2007年上半年投入营运；第二期发电设施现定于2008年投入生产，商品煤炭产能可达每年约600万吨。

　　公司表示，锦界能源的煤炭生产将能够供应满足发电厂的所有煤炭要求，从而确保发电营运有稳定、充足及适时的煤炭供应。此种煤炭电力一体化业务模式可以减低煤炭运送至发电厂的成本，进一步节省生产成本。

　　资料显示，神华平均吨煤成本，即含外购煤及不含外购煤成本已由2004年132.9元及125.3元，升至2005年的145元及131.7元。不过，公司董事长陈必亭表示，随着运输网络改善及成本控制，相信公司吨煤成本不会再大幅上升。

　　“迟到”的收购

　　其实，在筹备神华能源于2005年6月上市时，神华集团转让不同资产及业务，以组成上市公司的核心业务。当时，由于锦界能源仍处于起步阶段，神华集团未将其股权转让。然而，根据协议，神华集团已授予公司认购权，让其在有意时购买锦界能源的股权。

　　作为业务策略的一部分，神华一直物色收购高质量煤炭及电力业务的机会。业内人士分析，对锦界能源的收购将有利透过发挥公司在煤炭生产方面的协同效应、提升运营效率、降低运营成本及扩大产量。而且，在为缓和沿海地区的供电压力而推出“西电东送”计划中，预期锦界能源的发电厂将发挥举足轻重的功用。因此，正如公司预计，收购锦界能源将使其进一步增加公司在重要电力网内的供应能力及市场份额。

　　不过，陈必亭亦表示，根据过往经验，项目投产初期不会给公司带来太大盈利，但预期第二期投产后的盈利将可观。

　　目前暂无A股发行计划

　　根据神华能源2005年年度业绩，公司2005年现金及现金等价物增加至126.87亿元，较2004年的29.76亿元大幅增长3.26倍。业内人士指出，相对于公司充足的现金流，公司完全有能力实施此次收购计划。

　　对于此次收购，陈必亭亦表示，除向母公司继续寻求收购机会外，亦洽商海外收购活动。当然，项目首要条件是有盈利。对于今年煤价走势，陈必亭表示乐观。他指出，“估计将于高水平徘徊，波动不会太大。”

　　而对于公司发行A股计划，陈必亭表示，其于去年6月上市前承诺1年内不会发行A股，现时亦未有此考虑。但由于A股市场可为公司提供另一集资渠道，有机会亦不排除发行A股。

　　(

证券时报)