白云山A股权分置改革网上投资者交流会实录

http://finance.sina.com.cn 2006年03月14日 11:43 全景网络－证券时报

　　◆坚定信心敢于超越造良药创效益—— 广州白云山制药股份有限公司股权分置改革网上投资者交流会精彩回放

　　路演嘉宾介绍

　　白云山嘉宾

　　广州白云山制药股份有限公司董事长　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　夏泽民先生

　　广州白云山制药股份有限公司董事、总经理　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　齐兆基先生

　　广州白云山制药股份有限公司副总经理　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　周可祥先生

　　广州白云山制药股份有限公司副总经理、广州白云山制药总厂厂长　　　　陈　　矛先生

　　广州白云山制药股份有限公司财务总监　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　黄智玲女士

　　广州白云山制药股份有限公司董事会秘书　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　陈　　瑛女士

　　保荐机构嘉宾

　　广发

证券总裁助理、保荐代表人　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　罗斌华先生

　　广发证券机构客户部常务副总经理、保荐代表人　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　朱项平先生

　　广州白云山制药股份有限公司董事长夏泽民先生路演致词

　　尊敬的各位嘉宾、各位股东以及所有关心白云山的朋友们：

　　大家下午好!　

　　欢迎参加广州白云山制药股份有限公司

股权分置改革网上交流会。在此，我谨代表公司董事会及公司全体员工，对今天光临路演现场的诸位嘉宾，对参与本次交流的公司股东和投资者致以最热烈的欢迎!对广大股东、投资者和社会各界的朋友们一直以来对白云山的关注和支持表示衷心的感谢！

　　回顾白云山的发展历程，我们有过辉煌，也经历过挫折。2001年底，公司大股东广药集团在广州市政府的主导下，对白云山进行了大规模的资产和债务重组。关心白云山的朋友们相信已经看到，重组后的白云山经营状况良好，几年来主营业务保持了年均20%的增长率，公司净利润也实现稳步增长。这里我可以告诉大家，白云山经历了重组后几年的内部调整，已经解决了一直困扰我们，分散了管理层大量精力的诸多历史问题。2006年开始，特别是股权分置改革完成之后，我相信白云山将以一个崭新的面貌出现在投资者面前。

　　股权分置改革是一项有利于中国资本市场长远发展的重大举措，也是关系到白云山全体股东切身利益的大事。本次股权分置改革将从根本上解决公司流通股股东与非流通股股东之间的矛盾和利益差异，使得全体股东的价值取向趋于一致，从而有利于公司的长远、健康发展。

　　我们衷心希望：通过此次网上交流能够使广大投资者更加了解和认可公司的股权分置改革方案，更加信任和支持白云山。我们也将尽心尽力，不断提高经营管理水平、提升公司价值，与广大股东立足长远、实现共赢！

　　谢谢大家！

　　股改篇

　　问题：　白云山股改的送出率是多少？

　　朱项平：按照目前公布的方案，白云山向流通股股东每10股定向转增4.5股，非流通股股东的送出率为15.837%。

　　问题：目前公布股改方案的制药类公司的平均对价水平为每10股流通股获支付3.11股，公司制定10送2.2股的对价方案是基于何种考虑？

　　齐兆基：公司公布的股改对价方案是基于多个方面综合考虑测算出来的。此外，各家公司均有自己不同的情况，比如说股东的持股成本及持股比例。白云山大股东广药集团2001年底在广州市政府的主导下，对白云山进行了大规模的资产及债务重组，使得白云山成功摘掉了戴在身上长达3年的ST帽子，重组当年公司的净资产增加了3.2亿，公司的经营能力和资产质量均得到了很大的提高。据统计，从白云山进行重组开始，广药集团付出了将近13亿的代价，导致大股东的持股成本在8.5元左右。因此，可以肯定的是，公司大股东对此次股改的诚意和决心是非常明显的。

　　问题：为什么不送股或缩股？为什么大股东没有承诺不减持？

　　夏泽民：关于白云山股改的对价方式，我们考虑过送股、缩股、定向转增、大股东注入资产等多种方式。但结合白云山的实际情况，尤其是广药集团重组成本高、第二大股东白云山企业集团所持股权被质押及司法冻结等，综合考虑流通股动的利益，非流通股东最终决定采用定向转增方式。

　　由于广药集团在重组进来时，按照重组协议需将1600万股白云山

股票转让给东方资产管理公司，因此，不宜做减持承诺。根据我们的沟通情况，广药集团要保持对白云山的相对控股地位，轻易不会减持。

　　问题：白云山股改方案亮点在哪?

　　朱项平：白云山股改方案，主要是在综合考虑白云山的实际情况(包括广药集团的重组成本，以及第二大股东所持有的白云山股权被质押及司法冻结)基础上确定的。方案兼顾了各类股东的利益。对白云山的关注，重点应该是该公司未来的发展空间。根据白云山05年度前三季度的报告，白云山05年前9个月实现主营业务收入21.83亿元，实现主营业务利润8.1359亿元，只是由于历史包袱太重，才导致利润总额偏低。随着白云山逐步解决历史包袱，白云山这颗金子将闪闪发光！

　　问题：公司股改的目的是什么？是否会考虑修改方案？

　　夏泽民：股改的目的在于股权分置改革后消除了制度性问题，非流通股股东与流通股股东的利益取向会趋于一致，大股东更关心股票的市场表现，因为二级市场上股价的波动将直接影响公司的价值。在股权分置改革前，公司的非流通股股东和流通股股东的利益是割裂的，非流通股股东更多考虑公司的净资产值，而流通股股东则更多考虑公司的二级市场股价，双方难免会发生利益冲突。同时，股权分置改革也使公司的治理结构获得充分改善，上市公司因此获得更为坚实的发展基础。最后，股权分置改革后，对管理层的激励也将获得更多的手段，如期权激励等，这样将使管理层的利益和股东的利益也趋于一致，使公司治理进一步获得改善。因此，股权分置改革可以带来原非流通股股东与流通股股东以及管理层的多赢局面!

　　问题：此次股权分置改革对公司和投资者会产生什么样的意义？

　　周可祥：通过方案的实施，上市公司非流通股股东获得了流通权，两类股东利益基础趋向一致，未来在各方共同努力和付出的情况下，公司的价值提升空间明显，实现了多赢的目标。公司董事会认为，有利于消除股东之间的利益冲突，形成公司治理的共同利益基础，有利于形成有效的约束机制，有利于公司的长远发展。

　　无论以哪一种方式非流通股股东均向流通股股东支付了对价，并在此基础上体现了一定的溢价支付，使流通股股东在合理对价支付之外还获得额外的收益。　

　　问题：此次股权分置改革将对公司治理结构和未来发展带来什么影响？

　　夏泽民：股权分置致使上市公司治理缺乏共同的利益基础。本次股权分置改革将优化公司股权制度和股权结构，使公司股东利益趋于一致，有利于国有股权在市场化的动态估值中实现保值增值，有利于公司实现市场化的制度创新和股权并购，建立和完善经营者激励和约束机制。

　　经营发展篇

　　问题：公司的投资价值在哪里？

　　齐兆基：公司的投资价值主要有两块：首先是公司的主营业务有稳定的增长，目前公司有七个年销售额过亿的品种。预计06年过亿的品种还会增加。

　　其次，现在公司的主营业务利润较高，但由于历史包袱沉重，重组成本较高，稀释了大量利润。从今年开始，公司将加大力度处理历史遗留问题，盘活资产，预计这也会给公司带来较大的利润增长。

　　问题：据说白云山2006年业绩会有较大幅度增长，是否属实？公司采取那些具体措施实现这一预期？

　　齐兆基：经过4年的努力,我们已经处理了很多历史遗留的问题,06年应该是公司一个转折点,白云山已经进入一个高速发展阶段。我们将集中精力搞好06年的生产经营。06年应该会创造一个好的业绩。

　　我们进行内部的资源整合，包括科技、新品种研发、生产资源调配、市场品牌和销售网络。我们策划了新的市场营销计划，通过这一系列的措施将会保证06年业绩的完成。

　　问题：公司的营销网络体系建设如何？

　　陈瑛：公司以“品牌建设+终端推广+广告拉动”，依靠“白云山”品牌的市场知名度及高效的管理机制，建设有不可复制的、有自身特色的全国性营销网络体系，得了一定的成绩，在同行业中具有一定的竞争优势。

　　(1)品牌建设：树名牌形象，建名牌企业。

　　(2)终端推广：在计划经济时代就先行一步走市场化道路的白云山制药股份有限公司，销售网络遍布除西藏、台湾之外的各个省份，在全国共拥有29个办事处，已组成以总部带动，辐射全国的市场推广网络。

　　(3)广告拉动：在广告宣传上改局部地区宣传为全国范围宣传，变单一产品宣传为系列品牌宣传，实现了从中央到地方，从广播电视到报纸杂志多媒体、多层面、立体化的广告攻势在消费者中进一步强化“白云山”的品牌形象。

　　问题：公司在市场方面的开拓有什么计划？在激烈的医药市场对抗中能否占得先机？

　　陈矛：白云山在市场网络建设上建立了一个以总部为基础覆盖全国各省分的健全的营销网络，今后更加会在区域市场拓展，经销、分销及终端方面投入更大的资源，我们也会在品牌建设、客户服务、技术创新、领先上市等各方面强化我们的综合营运能力。

　　问题：公司未来的发展战略和定位？未来五年经营目标是什么？

　　夏泽民：公司未来五年的发展战略和定位是以市场为导向，以提高经济效益为中心，以资源整合为平台，依靠科技创新和体制创新，结合行业特点与自身优势，力争在抗生素领域跃居化学制剂前三强，跻身抗生素第一集团军；采取切实有效措施，通过资本运营和引进外资，实现超常规发展，使白云山制药成为全国化学医药工业中举足轻重的企业，在效益、创新上重回全国前列，经济规模跃上一个新的平台。

　　公司未来五年经营目标：到“十一五”期末，销售收入突破100亿元。经过“十一五”期间的努力，将白云山制药建设成为国内一流、国际知名的集科研、生产和流通于一体的旗舰式高科技医药产业集团。

　　问题：公司新药“达菲”市场前景如何？

　　陈矛：今年以来，禽流感疫情越来越严峻，在国内也有多个省份出现15个病例，死亡九人，流感及禽流感病毒的变异越来越受到关注，在“达菲”的问题上，白云山坚持两条腿走路，一是继续向罗氏申请授权许可，另一方面继续做好奥司他韦政府采购的准备，我们已经完成奥司他韦工业化试产工作，马上向药监局申报，但我们不会做商业用途，只是保证在危机的时候给政府提供一个选择，达到政经稳定的作用，也体现白云山的社会责任。

　　(文字整理/陈静)

　　(证券时报)

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