把握深证100ETF换购机会

　　□银河证券 李海滨

　　牛市已初露峥嵘，投资的好时机已经来临。我们对牛市的判断主要有以下三条理由。一是随着股权分置改革的顺利实施，全流通这一股市最大的利空已经被市场全部消化；二是从2001年以来的四年熊市已经成功探底，人气重新凝聚；三是中国的优质股票被严重低估，全球范围内中国的经济成长速度最快，股市应同步成长。

　　很多投资者只关注了行情板上的涨跌，忽略了换一种投资思路去寻找最稳的股市赚钱策略。市场近期推出的新基金产品中，深证100ETF可获得与指数相同的收益，因此此时购买深证100ETF基金，对许多投资者来说就是最稳的股市赚钱策略。应该说，市场涨到1300点附近需要进行调整，是更好的投资时机。在此期间买入新发行的指数基金例如深证100ETF是较好的选择。

　　深证100ETF具有很高的投资价值，深证100指数在各类正式指数中收益最高、成长性最强。深证100指数包含100个成份股，成份股数量与国际上知名指数的成份股数量大体一致，有利于分散风险。深证100指数使用19%的

股票数量，其市值就达到深圳A股市值的50%以上，代表性很强。此外，深证100成份股的盈利能力和成长性也很高，2004年深证100指数的每股摊薄收益达0.48元，高于上证50指数0.42元以及全部A股每股0.11元的每股收益；2005年前三季深证100指数净利润增长率高达28.56%，高于上证50指数13.97%的增长率。值得一提的是，该基金由易方达基金管理有限公司管理，无论是封闭式还是

开放式基金，易方达股票基金的管理能力都是国内一流的，为客户创造的价值也最多。

　　另外，从风险来考虑，投资ETF不用担心基金净值下跌的风险。个股股价如果虚高，可能有单边无休止的下跌风险，而深证100指数集合了深圳市场上最受投资者认同、流动性最强的公司，每半年指数编制者还会将投资者不认同的股票剔除，因此指数成分股的整体素质较高，具有实在的价值，不会出现单边不断下跌的风险。即使出现ETF下跌，只要能在低位补仓摊平成本就可以几乎稳赚。前面我们判断，牛市马上来临，在上涨趋势中，指数的下跌总是短暂的。当然，如果指数能长期走牛，投资者就可进行长期投资。

　　深证100ETF在发行的最后一周，推出了用深证100成份股换购ETF的业务。用股票换基金，将大大提升盈利的稳定性。相对组合投资来说，个股投资风险较大，尤其是个人投资者，大部分人缺乏研究股票的时间、专业知识以及股票投资经验，难以把握个股的机遇。尤其是牛市中，大部分个股的收益率都低于指数。用单支股票换成ETF基金，则可大大降低个股的风险，提高了盈利的稳定性。在具体操作中，投资者可用估值水平较高、行业风险大、盈利能力较差、以往涨幅过高的股票，可换成ETF，以提高持股质量。目前深证100指数的市盈率平均只有14倍左右，低于许多个股。个股换成ETF，投资者只是改变了赚钱的模式，从以前高风险、高收益的模式，改变为低风险、合理回报的模式。由于使用个股认购ETF只在本周进行，投资者要积极把握机会。