业绩排名惹非议 基金不满排名周期主张留长弃短

　　见习记者 程玉 北京报道

　　吴女士是一家券商的基金销售人员，她每天上班做的第一件事就是打开公司的资讯平台，看看基金近期的排名情况。

　　“但排名绝不是唯一的。如果有客户以某只基金排名靠前为由要求购买某只基金的话 ，我会对他更多地介绍这只基金，尽量给他一个比较客观公正的判断。” 吴女士说道。

　　“目前的排名不够科学”

　　在谈到基金排名时，基金公司对排名周期过短的问题有诸多非议。不少基金经理认为在目前的市场环境下应该废除半年以内的短期业绩排名，保留长期业绩排名，因为这样更有利于基金坚持价值投资的理性行为。

　　除了排名周期的问题之外，排名分类的完善问题也为许多基金所关心。一些基金纷纷推出创新品种，但目前的排名分类还不能很好的容纳一些创新品种，把新品种放到原有的基金分类之中，可能存在于该分类其它基金的投资理念等不一致的问题。“目前的排名不够科学，这对双方来说都是不公平的。”一个已发行新品种的基金公司人士说。

　　给基金做排名是中国银河证券基金研究中心高级研究员王群航的工作之一。对基金公司对短期排名的非议，他提出一套鸡蛋理论：“基金长期绩效做得好坏，都是短期积累起来的结果，如果某基金一个月、三个月或半年的排名已经到了最后，我还要等到第五年来观察吗？我们当然要用排名的方式，对广大投资人做一个提醒，这是服务于广大投资人的重要措施之一。就像吃鸡蛋一样，如果还没吃它就变了味，那我还要去吃吗？当然就把它扔掉了。”

　　他认为，所谓的长期短期之争是相对于整个投资的一种说法，并不是说每笔投资都是长期的。整个基金的投资行为是长期的，但对不同的投资对象的投资期间却可以有短有长。由于市场行情本身就是短的，那么为何必须要看长期。基金管理公司不应该为了自己能够多收取管理费而鼓吹绝对的长期投资“理念”。投资者的投资行为是贯穿每个人一生的长期行为，组成这个长期投资行为的，是对于不同投资对象的、不同期间的多个相对长期、中期、短期投资行为的总和。

　　基金销售渠道与投资者接触更多，记者与这方面的人士交流，他们对排名的看法是，排名很重要，但并不绝对必要。一方面因为基金不像

股票证券，没有一个统一的平台可以查询，而排名却提供了一个直接的途径，可以比较全面地了解到基金市场的情况。另一方面，现在排名很多，具体每个排名是否具有权威性还有待商榷，因此只能作为参考。

　　他们认为现在的投资者已经逐渐成熟起来，在决定购买基金时不会仅仅受排名左右。而且投资者也会根据自己的需求来看排名。投资者有不同的投资计划或收益预期等，他们就会选择看不同周期长度的排名。

　　国外评级方法开始改变

　　在提到国内的基金排名问题时，业内人士认为国外的排名更加合理。国外通常用回报率而非净值增长率来做排名的，而且国外做基金排名都是以年为计。而且国外基金如果不满五年，根本不足以对它进行排名，但中国的

开放式基金历史总共还不到五年。

　　业内普遍认为按照国外的排名方式，会对基金起到更多的激励作用。

麦迪逊的汤普森投资管理公司在1994年到2004年平均年回报率达16.24%，如此出色业绩使其经常获得晨星公司的五星级评价，汤普森女发言人Nedra Pierce谈到, 五星级评价体系已经证实正面影响远远大于负面影响，认为他们的投资理念没有因晨星级别评价而发生任何改变。

　　但是在海外，对基金排名评级的争议同样存在，“不必过分看重排名”的观点开始为人们所接受。

　　在国外，晨星公司的级别评价系统仍然是投资者决定把资金让谁打理的一个简单但却重要的标准。

　　但是纽约Pace大学的金融学教授Matthew Morey在研究了1993～2001年间曾获得五星级评价的273家基金公司后得出：这些基金公司会在获得五星级评价后三年开始急剧下跌。他的研究显示，在长期中，那些五星级基金公司和那些三星级乃至平均水平的基金公司一样会结束其辉煌表现。

　　Morey教授谈到，星级评价结果一出,投机者迅速扎堆委托五星级基金公司，这时问题便出现了。基金经理面对巨额资金流入，仍然按照原来运营一只基金的策略去应对规模现已迅速膨胀了一倍乃至两倍的基金,因此“基本没有迹象表明五星级基金公司的发展胜于中等级别基金公司”。他因此建议，投资者不必老盯着一家基金公司是否从晨星获得五星评价。

　　虽然晨星公司研究负责人回应Morey的报告时说:“那些获得五星级的基金公司通常是最质优价廉的,投资者应该慎重考虑这些基金公司。”但是自从Morey研究发表后,晨星公司已经开始对评价体系加以改变以使其更准确合理。