权证豪赌引发投机狂潮 数亿热钱转向封闭式基金

　　昨日封闭基金突然全线上涨，成为二级市场最为闪亮的明星。封闭基金的突然崛起，引发了市场的诸多猜想，有人说封闭式基金要转为开放式了，也有人说操作宝钢权证的热钱撤出后要对封闭式基金进行攻击，还有人说由于折价率较高，QFII正大举建仓封闭式基金……

　　封闭基金转开放传言四起

　　市场人士表示，封闭基金的高折价现象非常值得研究。市场回暖时，基金价格的上涨很难超越净值增长率；而市场走软时，价格下跌的速度要远远超过净值回落的速度，因此封闭式基金的折价率水平一直不断加深，目前封闭基金的平均折价水平高达35%。

　　一方面折价水平如此之高，另一方面许多基金将在2006-2008年陆续到期，在这种背景下，封闭式基金“封转开”的预期颇高。资料显示，2006年到期的封闭式基金为基金兴业(资讯 行情 论坛)，2007年到期的封闭式基金有19只之多，如基金科汇(资讯 行情 论坛)、基金同智(资讯 行情 论坛)、基金兴科(资讯 行情 论坛)等。如果封闭基金真正实行了“封转开”，基金价格也会跟着上涨，高折价基金具备的投资价值非常明显。

　　超大“蛋糕”吊足QFII胃口

　　最新数据显示，目前国内封闭式基金净值约829亿，而市值却只有527亿，套利空间超过300亿。种种迹象表明，QFII已盯上了这块巨大的“蛋糕”。

　　对此，华夏分析师孙鹏指出，QFII一直以价值投资见长，因此非常青睐现有的封闭式基金。而QFII更看重的是基金所购买的股票。近年来，随着整个基金业投资策略的逐渐成熟，更多的封闭式基金经理越来越重视价值投资和价值发现。这从一些封闭式基金所持有的股票组合可见一斑，多为绩优蓝筹股和一些有潜力的低价大盘股。QFII通过增持封闭式基金，在享受分红和高折价率的同时完成对A股的布局，不失为明智之举。

　　投机炒作借题发挥

　　由于宝钢权证的超强悍表现，低价品种的炒作热情高涨。封闭基金绝对价格偏低，因此市场揣测狙击封闭基金的资金与狙击宝钢权证的资金师出同门。

　　对此，资深分析师熊意军指出，相对于开放式基金而言，封闭式基金存在着在封闭期内无法按净值自由赎回的缺陷。然而，这也决定了封闭式基金的投资价值所在。封闭式基金在二级市场的交易价格是由市场的供求关系决定的，一般来说，有效性的市场会驱使封闭式基金的价格围绕着基金净值波动。就国外发达市场而言，其封闭式基金的折价率一般在3%-5%之间浮动。而在中国，目前共有54只封闭式基金，其折价率却普遍高于30%。如此高的折价率一方面说明了市场发展的非有效性，另一方面也预示了一个可能的利润空间。

　　由于封闭式基金是市场的“冷门”品种，兼具“封转开”的题材配合，使短线热钱具备了投机炒作的可能。

　　商报实习记者 王磊 周科竞／文赵振超／图

　　对话基金

　　昨日，封闭式基金整体大幅上涨，其中汉兴基金最为抢眼，当日涨幅最大，最后收市以涨停报收。对于汉兴基金突然涨停，记者采访了管理汉兴基金的富国基金公司相关负责人。

　　这位不愿透露姓名的负责人表示，昨日封闭式基金板块整体上行，汉兴基金的涨停只是在市场表现上比较突出，应属于市场行为，并无其他特殊原因。封闭式基金板块9月底以来连续下行，因此在技术上也有反弹的要求。

　　从获利模式上看，封闭式投资基金获利一般有两种方式，一是参加分红，二是通过二级市场获取差价利润。由于现在封闭式投资基金的基金净值都低于1元，因此参加不了分红。而现在的封闭式基金的折价率普遍很高，远远偏离价值，昨日的上涨也可以看为价值回归。

　　另外，基金在结束期后通常有3个选择，延期、转型或清算。如果临近到期时，市场价格要向基金本身的价值靠拢，这是一个趋势。而封转开的说法，公司并没有这方面的消息，因此昨日的上涨只是市场行为。

　　重点封闭基金点评

　　基金汉兴(资讯 行情 论坛)(500015)：昨日换手率最高的基金

　　基金汉兴昨日涨停报收，成交1.47亿份，为昨日换手率最高的封闭式基金，其最新净值0.8239元，最新股价0.481元，折价率较高也是能够封住涨停的重要原因，继续上扬将面临保险资金的抛压。

　　基金兴业(500028)：最早到期的基金

　　基金兴业将于2006年11月14日到期，距今只有1年零几天的时间，目前最新净值0.8295元，目前价格0.760元，如果不考虑股价的涨跌和持股流动性风险，目前具备一定的投资价值。

　　基金科汇(184712)：净值最高的基金

　　基金科汇最新净值高达1.2743元，为所有封闭式基金之最，目前价格1.079元，其折价率也相对较低，基金经理的能力得到了基金投资者的相对认同，但该基金并不适合投机炒作。

　　基金普丰(资讯 行情 论坛)(184693)：封转开传闻最盛的基金

　　基金普丰为传言中的封转开试点基金，但由于对封转开后巨量赎回的担忧，其封转开一直没能得到实施，目前净值0.8984元，最新价0.481元，折价率较高外加封转开预期，可关注。

　　基金裕元(资讯 行情 论坛)(500016)：昨日换手率最低的基金

　　基金裕元昨日成交127万份，为昨日换手率最低的封闭式基金，其最新净值1.0316元，最新价0.876元，折价率较低，其15亿的流通盘适中，筹码锁定坚决，交易清淡，缺乏流动性。

　　基金银丰(资讯 行情 论坛)(500058)：最后到期的基金

　　基金银丰到期日为2017年8月14日，如果一切按照约定进行，其将是站到最后的封闭式基金，目前净值0.9410元，股价0.526元，折价较高，但其折价具有一定的合理性，谨慎参与。

　　基金普华(资讯 行情 论坛)(184711)：净值最低的基金

　　基金普华最新净值只有0.7242元，为所有封闭式基金最低，目前价格0.622元，因其流通份额只有5亿，投机性较强以及其持仓的相对流动性较好，其折价率也相对较低，但上涨空间不大。

　　基金同盛(资讯 行情 论坛)(184699)：折价率最高的基金

　　基金同盛目前净值0.8861元，目前价格0.474元，为所有封闭式基金中折价率最高的品种，理论投资价值最大，其重仓持有的招商银行(资讯 行情 论坛)近期表现不佳可能是其折价率最高的原因，投资者可关注。