价值发现向价值延续转换 基金力挺价值投资大旗

　　基金价值投资的大盘蓝筹一向以抗跌稳健著称，可近期却依旧出现暴跌，由此引发的诸多质疑，让价值投资从来没有像今天这样备受奚落。

　　而许多证券业界人士认为，价值投资方法本身是没有问题的，但近期的宏观调控使基金价值投资遭遇重挫表明，价值投资的成熟在中国需要时间。

　　基金仍是市场主体 价值投资仍是核心

　　对此，业内专家指出，尽管价值投资的基础还不够坚实，但必须看到：首先，近年来市场的深刻变化已经大大削弱了旧投资理念的存在基础，目前实际上处于寻求新投资理念并向之转换的阶段，老庄股的不断跳水也很明显地反映了这一点。在此过程中，旧投资理念的影响仍然会存在并发挥作用，在特殊的市场背景下会有明显表现。

　　其次，

证券市场的巨大调整变化为价值投资理念日益提供良好的基础，而且随着宏观经济和行业形势转暖，上市公司的业绩在逐步改善，更加注重给予投资者回报如现金分红等，符合价值投资的品种将越来越多，将为价值投资提供更厚实的基础。

　　最后，以投资基金为代表的机构投资者将逐步成为市场主力，其投资理念将对市场产生重大影响。并且，QFII进来后，其投资理念也将对市场产生重大影响。这些投资者都是大资金运作，出于安全性、流动性和盈利性的考虑，在投资中必然以价值投资为主，结果是“众人拾柴火焰高”，价值型品种将受到大资金的追捧。可以预见，价值投资理念将成为这些机构投资操作的核心。

　　“价值发现”将向“价值延续”转换

　　当价值仍是核心时，如何让价值投资进行到底，而市场原有的“价值发现”理念将向一个什么方向发展？

　　对此，市场人士指出，价值投资在某些基金中已经呈现出盈利效应，价值投资理念正逐步为市场所认同，但不排除随着大盘波动主流板块在短期内出现调整的可能，投资者应更多地关注公司基本面的实质性成长，而不要将价值投资作为一个概念去炒作，否则，很可能陷入“价值投资”的陷阱。

　　从市场表现上看，作为蓝筹股标志的中集集团(资讯 行情 论坛)，前不久出现的跳水，预示着早先以“价值发现”为口号的蓝筹股行情就此结束。于是，价值投资就需要有一些变通，变通的方法将是由“价值发现”转换为“价值延续”，而价值投资仍是核心。在“发现”转换为“延续”的过渡期，将是二者的一个反复交替过程。

　　价值将向有垄断能力的上市公司“延续”

　　当“价值发现”把许多上市公司都泛泛包含在价值其中后，必定会出现一轮真正价值分辨的过程。而当“价值发现”成功转换为“价值延续”后，那真正的价值所在要延续到的什么样的上市公司？

　　分析人士指出，我国现在已经处于经济的繁荣期。而在繁荣期里，行业的爆发式增长已经过去，仅仅依靠扩大需求或提高售价的外延式业绩增长方式将难以为继，企业依靠自身的定价能力、技术进步、企业管理等实现的内生式业绩增长将起决定作用。而在供给偏紧导致生产成本上升和需求增长放缓的宏观环境下，只有具备某一方面垄断能力的公司，才有能力通过规模经济、技术创新等手段消化上游的成本压力，或将其向下游转移，实现业绩的持续性增长。

　　由此来看，价值投资并不是“概念”性的炒作，只是需要分辨真正的价值。就以上分析可以判断，未来的价值将向有垄断能力的上市公司“延续”，这将是未来的价值取向的标准。

　　商报实习记者 王磊