封闭式基金未能延续反弹之势 缩量调整继续下跌

　　□ 刘藉仁

　　封闭式基金并未延续前日反弹之势，昨日随着基础市场的调整再度下跌。沪市基金指数开盘 752.76点，早盘反弹到758.98点这一点位变得力不从心，指数震荡下跌，最后收于752.76点，跌0.49%。深圳基金指数开盘678.34点，收于676.62点，跌0.28%。两市共成交2.88亿元，较前日小幅萎缩。

　　近日管理层是暖风频吹，但市场并未过多的响应。一是中国石化(资讯 行情 论坛)等指标股能否真正企稳。这四只权重股对市场的影响是巨大的，同时作为基金的重仓股，基金能否依赖这几只股票再成为市场的领军人物呢？投资者期待，基金能够真正有所作为。三季度基金进行了一些战略性调整，增仓重点放在了一些小盘股和传播与文化产业、综合类、批发和零售贸易等一些行业上。基金此次调仓的意图一是抓住未来的企业盈利点，而是增加基金本身的流动性，但资金的核心资产仍然要看中国联通(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)等指标股，毕竟这些在基金的资产配置中仍占主要地位。因此，基金的做多也必将从指标股开始。

　　二是上市公司的质量是否真能好转。证监会发布的《关于提高上市公司质量意见》一文无疑提振了市场信心，意见中也提出了26条具体改进上市公司质量的细化措施，但是否有效，还需要时间来验证。从经济环境来看，目前宏观经济总体向好，但价格传输机制的不利严重影响了不少下游企业的利润，银行的“惜贷”心理造成投资规模分布不均等等问题，都会影响上市公司的后续发展。从行政环境看，上市公司内部是否有完善内部监控机制，管理层是否也加大对上市公司的监控力度，让投资者对投入的资金做到放心、安心。从目前的环境上看，上市公司内部仍然存在着大股东占款、高层的以权谋私等等问题。因此投资者的信心也不可能在短期内得以恢复。

　　三是市场是否真对投融资双方都有利。日前，在2005中国论坛上尚福林指出，要让市场对投融资双方都有吸引力。但是在新老划断、再融资等问题尚未解决之际，靠什么来做到投融资双方的公平呢？从此次尚福林的讲话中可以看出，其更注重机构投资者的建设，政策也为许多资金打开了大门。然而投资者地位的提高不仅需要政策的放宽，更需要整个市场制度的完善，这就又回到融资方的细节完善上来了。

　　近期，多方并未因为管理层的态度而大肆进攻，反而有很保留的态度。由此推断，在经历了几年的熊市之后，投资者心理的阴影也难以在短期内消除，所有问题都需要时间来寻找答案。