获利近亿vs赎回12亿 全线盈利提升债券基金人气

　　三季度全线盈利提升债券基金人气

　　□ 本报记者 家路美

　　日前，债券基金发布了2005年第三季度业绩报告。报告显示，债券基金业绩整体飘红，净值增长率普遍超越比较基准。但12亿的净赎回却给债券基金的捷报增添了些许沉重。不 少基金经理认为，在宏观经济预期减速等因素影响下，债券市场风险较低，第四季度仍具有一定投资机会，债券基金将努力增加对投资者的回报，为债券基金争取更多的发展空间。

　　季报显示，债券基金业绩全面飘红，累计实现净收益9000万左右。其中，南方宝元、华夏债券、融华债券的盈利都突破了千万大关，分别达到1030万元、1720万元、1140万元。但在整体获利的同时，债券基金再次遭遇整体赎回，累计赎回份额达12亿左右。其中，盈利优厚的宝元债券也被赎回近8000万份，融华债券则被赎回8400万份；华夏债券和嘉实债券则分别出现1.06亿份和7800万份的净申购。

　　投资方面，国债和可转债是债券基金的主要投资品种，但金融债和企业债也有升温迹象。如，融华持有国债50%，融通持有可转债70%。长盛、大成则分别持有金融债券34%、47%；华夏持有企业债42%。

　　债券基金要获利离不开债市的走牛。第三季度，债券市场表现良好，上证国债指数(资讯 行情 论坛)上升超过3%，市场在7月底汇率改革推出后，先有一波上升行情；在8月CPI公布前后再次展开新的上升行情。业内人士认为，第三季度，国民经济增长率保持在较高水平，出口和投资维持在高位；CPI保持在较低的水平。同时，银行系统的存贷差继续增加，银行系统富裕资金越来越多；尽管央行净回笼了近2300亿资金，但未能对冲外汇结汇而增加的货币供应量，M2增长一直高于15%的既定目标。这些都成为债券市场走牛的主要因素，并带动债券基金业绩上升。

　　尽管净赎回让债券基金有些郁闷，但第三季度的普遍盈利还是给债券基金带来了更多信心。不少债券基金经理认为，在宏观经济预期减速、通货膨胀预期下降等因素下，债券市场风险较低，第四季度仍具有一定投资机会。

　　华夏债券基金经理预计，2005年四季度经济增速会略有回落，物价涨幅将有所回升，市场资金面仍将维持较为宽松的格局，债市运行会相对平稳。华夏债券将继续重点投资于收益风险配比有优势的企业债和国债。可转债方面，基金主要立足于持有性强、基本面好的可转债，挖掘潜力品种，控制投资风险，力争实现较好的收益。

　　嘉实债券经理则表示，一方面，随着国家对房地产等过热行业的调控措施逐步见效，宏观经济各项主要指标出现了见顶回落的迹象；今年粮食价格稳中有降的局面基本不会改变，服务价格的上涨有限。因此，虽然由于基数等原因，第4季度CPI可能会略高于8、9月份，但估计仍然保持在低位。另一方面，主要商业银行“惜贷”局面没有改变，银行对债券市场的资金供给将持续；

人民币升值2%远远没有达到国际投机资本的预期，境外资金继续在流入我国，进一步加大了债券市场的资金供给。因此，嘉实基金对第4季度的债券市场依然谨慎乐观。但是，由于

股权分置改革对转债市场形成了一定的冲击，转债市场面临较大的不确定性。

　　业内人士称，以往债市低迷或踏空债市行情让债券基金难有上佳表现，并颇受市场非议。今年三季度的全线盈利将较大幅度提升债券基金的人气，但如果想真正吸引投资者，债券基金必须要有持续的赚钱效应。因此，抓住第四季度的机会扩大战绩，是目前债券基金的重要课题之一。