专题摘要：第十五届中国资本市场论坛于2011年1月8日在中国人民大学逸夫会议中心举办，主办单位：人大金融与证券研究所、《中国证券报》社、齐鲁证券、《资本市场》杂志社。
使中国创业板市场，实现完善创新性中小企业融资链条，加快科技成果产业发展，从而真正落实国家自主创新战略，而不是沦落为超级富豪，或者特权投资者赚钱的工具。[详细]
创业板已经成为推动国家自主创新战略重要平台，成为解决创新性中小企业融资难的重要渠道。但在看到成绩的同时，总结不足和发现问题，为今后创业板进一步健康成长建言献策。[详细]
作为新生事物，必须注意到在流动性极度宽松情况下，创业板面临一定风险。探索创业板的健康发展之路，不仅关系到资本市场长远利益，也对中国经济的可持续发展产生时刻影响。[详细]
健全创业板市场制度规则，促进创业板公司持续发展，完善创业板发行审核机制，提高审核质量和效益，稳步扩大市场规模。要充分借鉴我国主板市场和国际经验，研究制定创业板上市公司再融资办法，建立适应创业板特点，便捷，高效的融资机制，积极探索创业板公司退市制度，充分发挥市场优胜劣汰的功能。[详细]
尚福林：继续推动创业板市场稳定健康发展
尚福林：进一步改善创业板制度规则和监管体系
从中国这样一个资本市场，这样一个规模来看，158家还是少的。我以前做过一个研究，认为创业板应该是400家，当时也给朱镕基总理写了一个材料，他批了一句话，要凑400家还不容易吗。问题就是我们不能去凑合这样400家，要严格的一家一家审核。如果要凑这个规模很容易，现在等着排队的可能就超过400家。[详细]
成思危：创业板上市公司高管出逃有两大原因
成思危：引入做市商制度解决创业板三高问题
中小企业创新是大企业的摇篮，即使在美国80%新技术是中小企业创造，微软、苹果、思科这样行业巨头都是小企业创办结果，欧盟等等都是小企业发展起来的。比如小企业初期有一个阶段，叫做死亡谷，国外有数据表明约有50%企业创办5年死掉了，即使有5%套高严冬，我国中小企业已经达20万家高技术统计数目，不统计还有成千上万，多数处于自生自灭状态，迫切需要创新有力的发展空间，增强抵御风险能力。[详细]
看到问题，存在问题没有关系，只要我们正视这些问题我们就能找到解决问题的办法，不正视这些问题我们就会掩耳盗铃，我们就自欺欺人。所以，我经常说我们先要看到问题，看到问题绝不是否定成绩。中国创业板一年来运行应该给予积极正面评价，我在想还有哪些问题，有这么9个问题需要我们思考。[详细]
吴晓求：中国创业板会比纳斯达克更辉煌
吴晓求：创业板形成激励机制 让投机者无利可图
我觉得中国是完全有能力有条件，有资源，可以复制台湾，韩国，过去20年成功转型经验，从低端劳工密集型制造业到高附加值以科技为诸多新兴经济体，我们国家继续坚持不懈改善我们的制度，软环境大力发展我们资本市场，特别是创业板市场，鼓励VC，PE发展，包括高收益率债券市场发展，和并购市场中国可以充分发挥我们庞大的人力资源，庞大的国内市场的优势由一个低端制造大国变成一个创新，科技大国。[详细]
去年有114家民营企业在海外上市，这批企业我们统计了一下有很多是未来战略性新兴产业企业，确实有很多企业不错，到美国市场受到关大投资者的追捧，我们关注到这个问题，说明什么，说明我们创业板市场建设要不断完善制 度，加大力度支持战略新兴产业企业上市，这方面我们希望力度还要大，今天尚福林主席也表态了，我们想能够探索吸引在海外上市红筹公司像百度，腾讯这些企业回归创业板市场，它的示范传导效应都会显现。[详细]
刘纪鹏在演讲时痛批创业板三高现象，以及发行制度，他认为目前的创业板政策存在很大漏洞，可能为资本市场未来健康发展埋下隐患。到昨天为止158家，平均发行市盈率70倍，不是刚才说的58倍，这个数字是准确的。平均发行价35元，二级市场到今天多少不会低于90%。平均的募集资金，计划超募365亿，平均每个企业只需要2.5亿资金，结果募集了1216亿，平均每个企业获得了7.7 亿，最高发行市盈率151倍，最高发行价111块，最高的超募公司是国民技术募集3.4亿结果募了28.3亿，这样的企业能退市，他们是笑话，拿着这个钱天天烧也三年之内退不了，这叫点燃创业激情吗？[详细]
刘纪鹏：创业板超募现象为投资者敲响警钟
北京大学经济学院金融系主任何小锋：中国私募股权投资行业的发展态势已经成为全球亮点，数据和规模位居亚洲首位。在亚洲来讲目前中国PE，包括VC的PE在增长量和绝对量来讲都是各国里头领先的，甚至这个势头有可能还会领先于美国。所以，在中国整个金融体系里头，PE当然不算一个大块，是一个小块，但是后来居上。他的发展势头可以说跟别的金融机构比起来比较猛。[详细]
何小锋：中国私募股权投资基金回顾与展望
中国人民大学金融与证券研究所研究员施炜：分析上市公司成长性，大体上从三个角度，第一就是这些公司的行业属性，第二角度就是分析上市公司的商业模式，第三是分析这些公司的内在竞争力。纳斯达克是大行业中的新兴者特别多，我们是小行业中的成熟者比较多，这个对我们未来的成长可能会有一些影响。如果要举例子比如说像类似于晋升科技电子元器件，南丰股份，还有与太阳能相关等等，这些可能产生大企业概率比较高。[详细]
作为高增长板市场，不仅仅给这些公司带来一个上市融资的机会，更重要是给他们带来能够不断成长，长大的机会，怎么成长长大，他可以不停的回到这个市场进行再融资，他的再融资能力是非常强大的，远远强过他IGO的融资量。其实AIM市场不仅仅给企业创造一个，我们讲圈钱融资的机会，更重要的是什么？他可以来帮助企业提升他的形象，为他上下游这样的关键一些利益客户能够带来很大的利益价值。[详细]
齐鲁证券有限公司副总裁薛军：成长内涵可以包括多种表述，包括企业成长，创业板市场成长。风险我们认为主要是上市公司的经营风险，还有投资者的投资风险，这是我们最主要关心。我们认为成长与风险是相对的，只要我们解决了成长问题，风险问题就会随之弱化，如果成长问题解决不了风险问题就会加剧。不论是证监会上市审核关注要点，还是保荐机构在选择标准上都应该追求持续创新下的持续成长作为目标。[详细]
北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐：今年资本市场太短了咱们就说股市，总体上来说对今年的股市走势不是十分乐观，这是第一句话。为什么？实际上今年的股市恐怕受宏观调控政策的影响很大。今年宏观调控主要的任务是调物价，在中央工作会议上已经说了，货币政策已经从去年适度宽松的货币政策转为稳健的货币政策，这个稳健文章就大了。[详细]
曹凤岐：央行今年可能会频繁加息
央行要抽紧货币，今年中国通货膨胀最重要的原因，实际上是流动性过剩。09年我们投了9.59万亿的贷款，这是历史最高了，今年肯定要收回货币，货币的投放要常态。加息和其他方法手段，可能今年会频繁使用。[详细]
和君咨询集团董事长王明夫认为在众多经济学家认可十二五开局良好的大前提下，未来3到5年中国A股可以看到非常乐观。这轮从最高点6200点走到目前为止已经是三年多了，这轮周期假如能持续6到9年，突破历史上最长的回调周期4年来看，持续到6到9年，也只剩下3到5年时间了。换句话说，中国股市短则3年，最长不会超过5年一会创新高。大家想想假定创新高，你能突破6200点这个高位，8千点就不用看了，直接看1万点以上，如果过了6千点，过了5500点直接看1万点。这就是从一个股市周期看，怎么看资本市场的趋势，这一个纬度。从国际估值水平来看，09年在华尔街有一场著名辩论，辩论的焦点是中国股市VS美国股市谁更有投资价值，大家认为美国股市最有投资价值，一条是市盈率，美国股市在05年15-18倍，中国股市30倍以上数据，很显然美国股市比中国A股更有投资机制。[详细]
焦瑾璞表示明年信贷仍然会处于一个合理的水平，而物价问题基于内部推算，模型演算估计就是在4.5左右。金融系统的风险，金融体系的脆弱性。尤其是前两年的扩展现在造成三个问题比较麻烦，一是要防止财政风险向金融风险转移，第二要防止个别金融机构出现风险向系统性风险转移。与此同时下一步人民币到底是升值还是贬值的问题，通过最近的一些了解，我认为人民币升值也许正面影响会大于负面影响。[详细]
宋逢明教授表示，A股市场不是完全的“赌博”市场，他认为，我国资本市场发展存在很大的自身建设问题。但是问题是比如像创业板市场，如果他发行市盈率就是70，80倍，甚至上百倍，如果你买这个股票，上市公司给他输送的价值你到什么时候才能赚回来，这个问题是非常值得深思。大家都知道从70，80年代开始，实际上就是从前10年之后，西方经济学家所谓新股点理论，最典型的表现实际上有两个非常基本假设。[详细]
中国上市公司市值管理研究中心主任施光耀表示，未来资本市场的看点将更多的聚焦在结构调整上。政策面亦决定2011年股市大牛很难，大熊也不易。但是，不缺结构性机会。A股市值，A股市场市值在2011年再次跨越30万个亿，甚至直接挑战2001年大牛市创立32万亿最高纪录，我们认为并不是一点可能都没有。结构性看点提出的也是一个挑战，首先是我们证券投资惯性挑战。我们传统过去20多年形成的投资习惯，投资标准是不是依然管用。[详细]
摩根斯坦利大中华区首席经济学家王庆认为中国2011年通胀是从低通胀向高通胀转换过程当中一个过程，是必然要发生的，他表示，上半年很可能整体流动性偏紧，通胀上行。货币政策新变化会给市场带来不确定性。因为资本市场不喜欢不确定性，不确定性本身可能会给资本市场带来折扣。那么，从这个意义上来讲，尽管这样的货币政策对实体经济可能影响不是那么大，但是货币政策的透明度会下降，资本市场需要时间来适应。[详细]
开幕式与主旨演讲09：30——12：30 |
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| 09：30—09：40 | 介绍与会嘉宾并请参加论坛开幕式的特邀贵宾和主办单位负责人主席台就座 | 司仪：中央电视台财经节目著名主持人 计渝先生 | ||
| 09：40—09：50 | 嘉宾 |
主持人 | ||
《中国证券报》社长兼总编辑 林晨先生 代表主办单位致欢迎词 齐鲁证券有限公司董事长 李玮先生 代表主办单位致欢迎词 |
中国人民大学副校长 冯惠玲教授 | |||
09：50—12：30 |
主题演讲时间 | 特邀嘉宾 | 职务 | |
| 09：50—10：00 | 纪宝成 | 中国人民大学校长 | ||
| 10：00—10：30 | 成思危 | 全国人大常委会前副委员长 | ||
| 10：30—11：00 | 尚福林 | 中国证监会主席 | ||
| 11：10—11：30 | 张景安 | 科技部党组成员 | ||
| 11：30—11：50 | 吴晓求 | 中国人民大学校长助理 | ||
| 11：50—12：10 | 胡祖六 | 春华资本集团创始人兼董事长 | ||
| 12：10—12：30 | 周明 | 深圳证券交易所副总裁 | ||
自助午餐12：30—13：30 |
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分论坛一中国创业板市场：现状与未来 13:30——15:35 |
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| 时间 | 演讲专家（按姓氏笔画排序） | 职务 | 主持人 | |
| 13：35—13：50 | 韩志国 | 北京邦和财富研究所所长 | 《财经》杂志执行主编 何刚先生 | |
| 13：50—14：05 | 何小峰 | 北京大学经济学院金融系主任 | ||
| 14：05—14：20 | 施炜 | 中国人民大学金融与证券研究所研究员 | ||
| 14：20—14：35 | 王倩 | 伦敦证券交易所北京代表处首席代表 | ||
| 14：35—14：50 | 薛军 | 齐鲁证券有限公司副总裁 | ||
| 14：50—15：05 | 徐光勋 | 纳斯达克中国区前首席代表 | ||
| 15：05—15：35 | 专家讨论与听众互动 | |||
分论坛二2011年中国资本市场：趋势与特征 15：35——17：50 |
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| 时间 | 演讲专家（按姓氏笔画排序） | 职务 | 主持人 | |
| 15：40—15：55 | 曹凤岐 | 北京大学金融与证券研究中心主任 | 中国政法大学法与经济研究中心主任 刘纪鹏教授 | |
| 15：55—16：10 | 焦瑾璞 | 中国人民银行研究生部主任 | ||
| 16：10—16：25 | 宋逢明 | 清华大学经济管理学院 | ||
| 16：25—16：40 | 施光耀 | 中国上市公司市值管理研究中心主任 | ||
| 16：40—16：55 | 王庆 | 摩根斯坦利大中华区首席经济学家 | ||
| 16：55—17：10 | 王明夫 | 和君咨询集团董事长 | ||
| 17：10—17：50 | 专家讨论与听众互动 | |||
论坛结语17：50——18：00 |
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| 中国人民大学财政金融学院副院长、金融与证券研究所常务副所长 赵锡军教授 | ||||
| 论坛名誉顾问： | ||
成思危 全国人大常委会前副委员长 |
纪宝成 中国人民大学校长 |
黄达 中国金融学会名誉会长 |
| 大会主席团：（按姓氏拼音排序） | ||
冯惠玲 中国人民大学副校长 |
李玮 齐鲁证券有限公司董事长 |
林晨 《中国证券报》社长兼总编辑 |
娄晓琪 《资本市场》杂志社总编辑 |
吴晓求 中国人民大学校长助理、金融与证券研究所所长 |
张勇 鑫苑（中国）置业有限公司董事长 |
| 秘书长： | ||
赵锡军 中国人民大学财政金融学院副院长、金融与证券研究所常务副所长 |
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| 副秘书长： | ||
| 梅君 向晖 赵同刚 姜新菊 牟锋 万晴 赵鹏飞 | ||
