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　　瑞幸濒临退市：听证会能“救命”吗？律师称客观事实难以抗辩

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　　新浪法问 王茜

　　北京威诺律师事务所主任杨兆全律师今日在新浪法问直播解析瑞幸退市危机。他表示，瑞幸咖啡被纳斯达克摘牌是大概率事件，“已经在退市的悬崖上”。如果被摘牌，大股东可能会破罐子破摔，甚至会放任或者促成瑞幸咖啡的破产。这对投资者想最终拿到全额赔偿，是不利的。

　　谈及瑞幸咖啡董事长陆正耀于5月20日发表的个人声明，杨兆全律师认为，该声明内容对公司是否退市，以及后续的听证会没有实质性作用，也没有提及对受害投资者的补偿措施，难以博得投资者同情。

　　如果退市瑞幸咖啡有可能破产

　　北京时间5月19日晚间，瑞幸咖啡发布公告称，收到纳斯达克上市资格部门工作人员发出的摘牌通知。纳斯达克举出了两点摘牌理由：虚假交易引发了公众利益问题；针对虚假交易的相关商业模式，该公司过去未能公开披露重大的信息。

　　对此，杨兆全律师对新浪法问指出，“鉴于瑞幸咖啡业绩造假的严重程度，公司想通过听证翻盘的可能性很小，未来一段时间里，瑞幸咖啡被纳斯达克摘牌，是大概率事件。

　　瑞幸咖啡被摘牌从纳斯达克退市，肯定对投资者诉讼产生一定的不利影响。如果不被摘牌，大股东为了维护公司的上市地位，可能会主动承担对投资者的赔偿。如果被摘牌，大股东可能会破罐子破摔，甚至会放任或者促成瑞幸咖啡的破产。这对投资者想最终拿到全额赔偿，是不利的。”

　　他指出，如果瑞幸咖啡破产，在证券诉讼中取得胜诉的投资者，会以债权人身份加入公司财产分配中；公司进入破产重组程序后，新入驻重组方会与债权人进行谈判。在这种情况下，债权人可能需要适当放弃一定权益，与重组方谈定一个“折扣价”。同时，投资者可以起诉相关机构和个人，包括负责上市的会计事务所、证券公司以及其他对造假负有责任的相关机构；投资者也可以对董监管提起诉讼，要求其承担连带责任。

　　目前，瑞幸咖啡的投资者在美国和国内都针对其造假提起了索赔诉讼。谈及国内的诉讼，杨兆全律师表示，“目前，我们第一批案件已经送达厦门中级法院。法院在审查中，要求我们对部分案件材料进行补充完善。由于大多数投资者开户地点在境外，涉及到境外取证和公证认证等事项，完善资料还需要一定的时间。我认为，在资料完备的情况下，境内的法院正常受理和审判这个案件是完全可以期待的。

　　目前，还陆续有投资者加入到对瑞辛咖啡索赔诉讼中。但由于投资瑞幸咖啡的国内投资者群体较小，我预计最终境内起诉的原告人数不会太多。

　　和境外诉讼相比，境内诉讼的投资者，获得实际赔偿的可能性更大。由于瑞幸咖啡的主要资产在中国境内，因此，境内投资者胜诉后，获得实际赔偿的可能性，会远远高于境外诉讼的人。”

　　陆正耀声明没有实质性作用

　　接到纳斯达克摘牌通知后，瑞幸咖啡已经向纳斯达克提出了举行听证会的要求。在听证会结果产生前，瑞幸咖啡继续保留上市资格。当日凌晨，陆正耀发表了一封个人声明。

　　他在声明中表示，目前公司已根据阶段性调查结果，第一时间处理相关责任人、重组董事会、更新管理层、积极进行整改。“但纳斯达克不等最终调查结果就要求公司退市，出乎意料，对此我个人深感失望和遗憾。”

　　根据瑞幸咖啡5月12日的公告，瑞幸董事会特别委员会终止了首席执行官钱治亚和刘剑的职务，并收到了两人退出董事会的申请。瑞幸咖啡还暂停了另外六名参与或了解财务造假的员工的工作，或要求其休假。5月20日，

　　“过去的一个多月，我一直处于深深的痛苦和自责之中，夜不能寐。公司如果退市，面临的困难和压力必将继续加大，但不论怎样，我都会倾尽全力维持门店运营，竭尽所能挽回股东损失，让瑞幸这个品牌能够走下去”。陆正耀在声明中称，“我本人一直在实业一线，我的风格可能太激进，企业跑的太快，也导致很多问题，但我绝不是以‘概念做局’去欺骗投资人”。

　　谈及陆正耀的声明，杨兆全律师表示，该声明内容对公司是否退市、对听证会结果没有实质性作用。

　　他认为这封声明主要发布给国内受众看，“打的是飞行牌，”但可能难以得到中国投资者的同情和认可。因为中国投资者对上市公司造假已经饱受其害、深恶痛绝。瑞幸咖啡造假后果严重，而且对中概股市场带来极大的负面影响。此外，这份声明也没有提及对受害的投资者有什么补偿措施，没有对投资者做出任何安抚。

　　“对于投资者，瑞幸咖啡应该有更积极的姿态。但很遗憾，从事件发生到现在，我们始终没有看到公司在这方面有任何作为。”他说。