新浪法问 王茜

　　导语：在纳斯达克发出摘牌通知后，瑞幸咖啡立即申请举行听证会。然而，听证会是瑞幸的“救命稻草”吗？

图：纳斯达克官网

　　据纳斯达克官网消息，北京时间5月19日晚间，瑞幸咖啡发布公告称，公司收到来自纳斯达克上市资格部门工作人员发出的书面通知，后者已决定将瑞幸咖啡从纳斯达克摘牌。

　　关于摘牌决定，纳斯达克的上市资格部门工作人员列举了两个依据，一是根据纳斯达克上市规则5101，瑞幸咖啡在4月2日披露的虚假交易引发了公众利益问题；二是根据纳斯达克上市规则5250，针对虚假交易的相关商业模式，该公司过去未能公开披露重大的信息。

　　瑞幸咖啡就此向纳斯达克提出了举行听证会的要求。前述消息显示，听证会通常将在听证申请日后的30-45天内举行。在听证会结果产生前，瑞幸咖啡继续保留上市资格。

　　知名跨国证券索赔律师郝俊波是瑞幸咖啡维权投资者的代理律师。他对新浪法问表示，听证会是瑞幸咖啡争取了一次提出申辩理由的机会，争取为自己保留上市资格而作出辩解。

　　至于瑞幸咖啡能否保住上市资格，从目前披露的两点摘牌理由来看，他认为瑞幸咖啡抗辩难度较大，“尤其第一条（虚假交易的问题）是客观存在的事实，那几乎是难以抗辩的”。

　　摘牌对于投资者集体诉讼有影响吗？郝俊波表示摘牌对于投资者的集体诉讼流程没有影响。但是上市公司被摘牌，意味着它的融资能力会受到影响，因此赔偿能力也会减弱，这对于投资者而言是个不利的消息。

　　“当然从理论上来说，上市公司的证券集体诉讼在保险公司的（董高监）责任险范围内，会由保险公司代为赔付。但是瑞幸咖啡又有其特殊性，不排除高管有故意欺诈的行为，在这种情况下，保险公司可能拒赔。”他说。

　　郝俊波进一步对新浪法问表示，如果一家上市公司走到破产，丧失赔付能力，投资者可以考虑向保险公司要求代为赔偿；对于虚假陈述严重的公司，投资者还可以向瑞幸咖啡的中介机构如安永会计事务所索赔。在安然案中，安然的会计事务所就曾被投资者要求赔偿。

　　今年4月2日，瑞幸咖啡自曝公司存在虚假交易，震动并影响了整个中概股市场。该公司公告称从2019年第二季度开始，公司首席运营官兼董事刘剑和向他汇报的几名员工“存在某些不当行为，包括捏造某些交易，数额达22亿元人民币”。公司董事会成立特别委员会，进行内部调查。

　　次日，中国证监会发布声明称，“高度关注瑞幸咖啡（Luckin Coffee Inc．）财务造假事件，对该公司财务造假行为表示强烈的谴责。”

　　此外，美国多家律所对瑞幸咖啡发起集体诉讼，控告瑞幸咖啡作出虚假和误导性陈述。另据外媒报道，美国证券交易委员会（SEC）已经着手调查瑞幸咖啡造假。

　　瑞幸咖啡5月12日的公告显示，瑞幸董事会特别委员会终止了首席执行官钱治亚和刘剑的职务，并收到了两人退出董事会的申请。瑞幸咖啡还暂停了另外六名参与或了解财务造假的员工的工作，或要求其休假。

　　新浪法问早前曾报道，根据美国和国内资深律师们的分析，瑞幸咖啡及其高层将面对三大“不可承受之重”：集体诉讼和证监会罚款可能会导致公司“倾家荡产”；如果构成恶意证券欺诈，相关个人则要面对刑事责任。

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