文/新浪财经专栏作家 李飞[微博]
上周五，市场迎来了个股的一波反弹，然而作为08年股灾的遗物，中石油却再度延续了自己特立独行的风格。上周五，中国石油A股跌幅超过2%，报收8.11，相比于上市的最高价48.62，已经仅剩下零头。
如果按当前8.11元的基数算分红比例的话，中石油在过去5年中的分红比例并不低，如果平摊计算，中石油每年大概分红0.3148元/股(含税)，年分红率3.88%，高于一年期存款。然而不可忽视的是08年48.62元的高昂上市价格，如果按照高位价格计算，那么中石油每年分红率仅为0.65%。相比已经跌去的40.51元股价，粗略计算，若靠分红回本，股民需要等待128年。
事实上，中石油作为08年股灾之后的标志性个股，已经可以被看成是中国资本市场的一个缩影。08年8.8万亿市值的神话，到如今仅剩1.3万亿元左右。6年的时间，市值蒸发逾7万亿元。而所有持有该股的股东，都处于被套牢状态。而截至今年一季报，中国石油股东总数为103.5701万人。对比这两个数据可以看出，中国石油的A股股东数量较2007年已经锐减了约45%。
85万人割肉平仓，还有100万投资者在苦苦等待。这就是中国资本市场留给普通股民梦魇一般的现实。中石油携着亚洲最赚钱公司美誉上市，最后落得最凄惨的蓝筹股的骂名，当前，中石油市盈率114倍，而2011年净利润则占据了整个2300余家上市公司的近7%，然而就是在这种背景下，所谓的价值投资体系却在中石油面前失灵，而配合监管层实施的高现金分红比例同样救不了一跌再跌的股价。
为什么成为这种局面？原因还是在中石油公司自身之上。从基本面看，中石油的成长性非常有限，公司在资本边际效益钝化的影响下，净利润在近年来增长并不明显，甚至有时会出现下滑。这就制约了市场对其股价的反应。而相比而言，市盈率尽管只有11倍，然而与之相比，银行等蓝筹的市盈率则更低，所以中石油的所谓投资价值多少有些中看不中用。
然而更加重要的是，中石油的IPO正处于中国新股发行三高最风风火火之时。作为旧时代的产物，中石油在近年的暴跌事实上完全可以看做是一个估值溢价回归合理的过程。也就是说市场的不完善催生了这头怪物，而怪物的自我消化过程反向拖累了市场。
只不过可悲的是在这一过程中，为其买单的却是广大投资者。中石油是一个时代的产物，对于当前的市场来说，这种既成事实恐怕没得改变。然而在付出了如此巨大的代价之后，我们作为投资者更希望看到的是，监管层拿出实际作为来改良中国资本市场的走向。
荀子说过，口能言，身能行，国宝也。口不言，身能行，国器也。口行善，身行恶，国妖也。大家不妨对号入座。国宝在，人民幸福，国器有，国富民强。把A股真正变成尊重投资者市场而非单纯的吞噬投资者的修罗场，也算是对180万套牢股民的一个告慰吧。
(本文作者介绍：知名财经博主，职业投资人，厚德安泰资产管理中心总监)
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