文/新浪财经专栏作家 范卫强[微博]
一个是国有大股东持有14.6%股份且表态不参加本次定向增发，另一股是本次参加定向增发的股东和管理层，还一个是孟凯。这三个在争夺控股权。孟凯在资本市场上高价收购，管理层低价给自己定向增发，这不就是损害了其他投资者的利益么？
4月8日晚，三特索道发布公告称，孟凯通过克州湘鄂情二度举牌三特索道，持股比例增至10.04%，相比三特索道大股东14.64%持股比例，距离控股三特索道仅一步之遥。A股20年来首例恶意收购战减去白热化。孟凯二次举牌的行为，让这场控股权争夺战的一些猜测得到明确。也有一些悬念需要后续的答案，孟凯为什么这么看好三特索道，孟凯能否成功控股三特索道？
一、现在可以判定，孟凯是真干，不是炒作。第一次举牌时还有很多市场言论猜测孟凯的意图，包括是不是抬高股价来为增发保驾护航，是不是炒作。事实上，三特索道的这次增发的数量、价格、认购对象都已经确定还签了协议了，根本不需要任何人来保驾护航，也没有谁请人来抬股价然后对方买成了大股东。
二次举牌事件最大的看点是，看出了孟凯对三特索道的信心爆棚。查看三特股价在孟凯第一次举牌和第二次举牌之间的平均价格，在18元左右。这个位置是三特索道股价的历史高点。孟凯敢在这个位置持续收购，只能说明孟凯对三特索道志在必得，而且极其看好极有信心。三特索道到底为什么这么吸引孟凯，这是留给公众的一个悬念。
二，本次股权收购战是A股20年来首例恶意收购战，应该给市场留下一个好的先例。控股权争夺战中各方必定会不断出招，但不要以投资者利益为炮灰。目前，三特索道里有四股力量。一个是国有大股东持有14.6%股份且表态不参加本次定向增发，另一股是本次参加定向增发的股东和管理层，还一个是孟凯。这三个在争夺控股权。但三特还有一个力量就是三特的投资者，包括了基金等机构投资者和普通股民。神仙打架可以，但不要伤害普通投资者的利益。
三特管理层为了不让孟凯控股三特索道，制定了对特定股东和管理层自身的定向增发方案，价格仅为13.99元。这明显是对其他所有投资者的不公平。资本市场最大的价值就是让市场去发掘公司的价值。现在有人在资本市场上高价收购，管理层低价给自己定向增发，这不就是损害了其他投资者的利益么？三特索道是三特所有股东和投资者的公司，不是管理层自己的公司，股东们持有的三特的资产明明可以卖出高价，管理层凭什么低价买走？
如果这个先例能够成行的话，A股以后不会再有在二级市场上的收购战，因为被收购方往往是管理层一方，都可直接对自己低价定向增发来增持，那资本市场也就失去了价值发现的功能。
对于普通投资者，其实不关心到底是孟凯还是谁做大股东，只关心的是谁能给三特带来更大的价值，谁能让对三特的投资获益。这就需要市场化的手段来处理。应该改三特索道的定向增发为公开增发，价高者得，让所有对三特有信心的投资者都能够参与其中，让三特索道的所有股民享受到资产增值的快乐。
(本文作者介绍：资深财经评论员)
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