文/新浪财经专栏作家 熊锦秋
万福生科第二次受到深交所公开谴责，主要就是对2013年3月15日由于万福生科2008-2011年财务报告存在虚假记载，进行追溯调整造成恶劣影响，等于所有历史原罪被深交所这个公开谴责顶了；只要公司今后中规中矩运作，就可避免第三次公开谴责，就可保留上市地位。
万福生科2011年9月发行并在创业板上市，现在“小限”已经过了法律规定的限售期，由于万福生科又一次被深交所[微博]谴责，本该在3月27日解禁的1851万股“小限”，再次很“自觉”地没有提交解禁申请。
上述限售股本应于2012年9月27日解禁，但当时万福生科曝出被证监会[微博]立案调查消息后，9位限售股东就出具承诺函称，称基于对公司未来发展的信心，将所持股份锁定期延长至2013年3月27日。现在“小限”们虽再次“自觉”不提交解禁申请，但这种“自觉”约束力很弱，比如这次“小限”们并没有像上次那样主动宣布延长锁定期；假若“小限”厚着脸皮向有关部门要求持股解禁，还真不知道结局会是怎么样。
这些不明不白无所适从的尴尬之所以产生，都是由于制度的缺失。要防止造假企业的大小限股东解禁出逃，其实最有效的措施就是让企业直接退市。从情理上讲，造假大小限都不应该让其解禁上市，甚至应让造假上市企业直接退市，但是，目前法律对造假上市的处罚，还非常不到位，缺乏造假上市即直接退市的规定。
《证券法》第189条规定，发行人以欺骗手段骗取发行核准，已经发行证券的，处以非法所募资金金额百分之一以上百分之五以下的罚款…。《刑法》第一百六十条规定了“欺诈发行股票罪”，情节严重的处五年以下有期徒刑或者拘役…。但是，这些法规并没有规定造假直接退市制度；也就是说，无论通过何种方式上市、就算造假上市，只要上了市，就等于进了保险箱。
当然，创业板退市制度相对而言更严格一些，深交所规定，有些情形下创业板上市公司可以不经过暂停上市环节，直接终止上市。这些情形包括：因财务会计报告存在重要的前期差错或者虚假记载，对以前年度财务会计报告进行经追溯调整，导致最近两年年末净资产为负；公司最近三十六个月内累计受到本所三次公开谴责；公司股票连续120 个交易日通过本所交易系统实现的累计成交量低于100万股；公司股票连续二十个交易日每日收盘价均低于每股面值；等。但其中也没有规定造假上市公司直接终止上市条款。
在目前法规框架下，要让万福生科退市，人们似乎只能等待万福生科再次犯错，这样深交所可以第三次对其公开谴责，从而直接退市，这条红线是目前万福生科最有可能碰到的退市红线。目前万福生科已经被深交所前后两次公开谴责，需要在今后的两年多时间之内再遭一次公开谴责，从而触犯此条红线退市。
但要让万福生科再次遭深交所公开谴责，恐怕也非易事。按《深交所创业板上市公司公开谴责标准》，交易所对上市公司谴责事项，主要是企业在规范运作和信息披露等方面出现违规，当然其中包括“财务会计报告存在重要的差错或者虚假记载，公司改正后涉及对以前年度财务会计报告进行追溯调整，导致最近2年连续亏损或者造成其他严重后果的”这种对历史原罪的追溯。万福生科第二次受到深交所公开谴责，主要就是对2013年3月15日由于万福生科2008-2011年财务报告存在虚假记载，进行追溯调整造成恶劣影响，等于所有历史原罪被深交所这个公开谴责顶了；只要公司今后中规中矩运作，就可避免第三次公开谴责，就可保留上市地位。
显然，这种结局也是不公正的。如果万福生科等企业造假上市历史原罪，交易所一个公开谴责就可以顶了，公司迈过IPO大门后只要“从良”，就可将历史污点洗白，这样的制度、谁都会打破头去上市。
目前有不少专家认为，应该禁止万福生科“小限”解禁流通；笔者觉得，与其如此，不如责令所有上市造假情节达到一定程度的公司直接退市。为什么，若只是禁止“大小限”解禁，但企业仍然保留有上市地位，而企业的上市地位是相当值钱的，即使不让“大小限”在二级市场流通，它们也可通过资产重组等渠道将上市壳价值变现，将来大小限同样可能因造假上市发财。现在需要建立的是有罪必罚、罪罚对应的法规制度，唯有直接退市才是罪罚对应，才能防止造假上市有利可图，才能从根本上上解决问题。总之，绝不能让造假上市原罪轻而易举漂白。
(本文作者介绍：资深市场评论人士。)
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