文/新浪财经专栏作家 官建益[微博]
经过一个多月的演变后，我们似乎已经能发现一些细微的变化，而这些变化，其实在告诉大家，未来的投资场所已经发生了很大的方向变化，简单总结为撤离股市，转战债市。
当周小川留任央行[微博]的消息在今年两会前传出后，大家一直在揣测，这意味着什么？
经过一个多月的演变后，我们似乎已经能发现一些细微的变化，而这些变化，其实在告诉大家，未来的投资场所已经发生了很大的方向变化，简单总结为撤离股市，转战债市。
周的留任其实是出乎多数人意料的，因为在18大上，周已经不是中央委员，按照惯例，他不可能留任，三会的领导都是中委，怎么可能央行行长居然不是？显然，在18后，中央领导集体认为周的金融主张才是符合中央意图的。
那么，周的主张是什么呢？可以用一个稳字来描述。这种稳的主张就是中央最现实的要求，于是我们看到了货币政策是中性收紧的。为什么全球宽松，我们要收紧？因为我们的M2高得可怕，不收紧，就可能通胀，不收紧，房价还要疯涨。
这就苦了股市，因为货币收紧，股市没有不跌的。美国股市、日本股市、全球的股市都在涨，除了监管严格等其他的原因，货币超宽松是最重要的原因。人家最好的一点是货币宽松，物价不怎么涨，而我们只要流动性上升，就是物价上涨，房价飙升。这就是中国的现实，新领导当然只能尊重这种现实。
我再次想起了周的池子理论，要把流动性放到一个池子里，他从不说这个池子是什么，但我想肯定不是楼市或者商品市场，因为他应该有常识，这些都是必须调控涨价的市场。
或许郭树清把这个池子理解成了股市，但是显然郭没有成功，因此他只能离任。现在IPO已经暂停，即使重新开启，也很难有大的作为。巨大的流动性无处释放，而大量的企业又需要资金的支持，周的池子理论终于露出了端倪。
如果这个装流动性的巨大池子，被理解成大力发展债券市场，就是各方都能接受的一种主要方式，特别是中央认同的方式。大力发展债券市场，虽然发债也有风险，但与股市比，还是小很多，企业因为要还本，对企业的约束力也大很多。
唯一的一个问题是，债券市场目前的流动性较差，对社会资金尤其是巨额的投机资金的吸引力不大，于是我们听到了国债期货推出在即的声音，虽然说没有时间表，其实是在试探社会的反映。
国债期货的推出，对投机资金的吸引是巨大的，高杠杆和T+0以及双向交易，都是股市不能比拟的。如果国债期货能加大债券的波动性，那么大量的资金就会往债市流。
股市就惨了，长期以来，股市都是靠游资在用题材股苦撑热点，一旦债市火爆，股市的日子就更难过了。春节后股市的变化，其实就是高层人事变动的写照，就是发展思路的变化。如果我们看不到这种变化，那就是盲人摸象了。
在国债期货推出前，大家还是多研究一下债券吧，不要小看了每天0.1%或者0.2%的涨幅，如果是T+0，那就是无数次的小胜也不错，总比股市天天亏强多了。从根本上说，债市的风险还是小过股市很多，也许这是未来不投实业投资者的主战场了。
(本文作者介绍：资深财经评论员)
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