文/新浪财经专栏作家 宏皓[微博]
新股停发与IPO开闸是对于投资者来说最关切的市场心理因素。从历史看，IPO开闸与涨跌无必然联系，但容易成为带动市场调整的关键因素。根据目前没有推出新股发行改革的具体配套方案之前，笔者判断，新股IPO开闸其对市场产生消极影响的可能性依旧很大。
IPO在审企业财务专项检查工作自查阶段即将结束。目前专项检查各项工作正在有序开展，4月开始，证监会[微博]将对递送的自查报告予以审核，发现问题及时处理。各中介机构和发行人正在对照证监会通知要求，开展自查工作，并将于3月31日前向证监会报送自查报告。
证监会目前正开展自查报告的接收工作。从4月份开始，证监会相关审核部门将对自查报告予以审核。发行部、创业板部、会计部将会同证监会系统内有关单位组成15个检查小组开展抽查工作。与此同时，按照年初全国证券期货监管工作会议的部署，证监会也在继续研究推进新股发行体制改革，制定相关配套规则，继续做好新股发行核准的有关工作。
然而银河证券于4月1日下午2:30召开上市工作情况通报会。自2005年完成改制重组，银河证券IPO之路已历时8个年头，券商板块又将迎来一位新成员。
3月29日，中国平安可转债项目已顺利过会。这是继民生银行发行200亿元A股可转债之后，证监会再次核准的可转债融资方案。可转债是上市公司再融资的重要工具之一，也是证监会提倡发展多层次资本市场的重要手段，可以破解保险行业融资老大难的问题。
同时今年A股将迎来更多的开放政策，4月1日起A股市场将对境内港澳台居民开放。证监会的多项举措正是在解决市场资金的持续性问题。股市圈钱定位不改，市场必然以继续融资为主。
我国必须要开拓多层次的资本市场，推动资本市场的国际化发展，要同时建设真正为投资者服务的市场，多次“狼来了”，股市先行反应强烈，所有投资者都达成共识地认为IPO开闸，股市必跌，因此纷纷离场。
不论是从缓解企业资金短缺、扩大投资需求来看，还是从加快企业购并、资产重组从而促进经济结构调整来看，或是从发展金融市场、深化投融资体制改革、完善证券品种结构、提高金融的国际竞争力来看，加快发展公司债券市场都已是势在必行的重大政策举措。对资本市场来说，公司债券的推出将使债券市场“跛足”的情况得到缓解，对构建多层次资本市场，促进间接金融向直接金融转变，发挥资本市场在国民经济中的作用至关重要。建立公司债市场也有利于减少原来股市承担的一部分不应该承担的融资功能，建立有层次多元化的资本市场。
中国股市最大的问题是上市公司质量不高，上市公司质量不高的原因是过度融资，把股市定位成了融资圈钱市，通过扩大债市的发行量来缓减股市的融资压力是上策。同时把不合格的上市公司都推到债券市场去融资，开放债券市场，债券利率市场化，企业发债采用注册制，只要企业的融资成本市场投资者认可，企业也能接受就发债，减化企业发债程序，让资金流到实体企业中去，加快企业的升级转型，企业通过债市的融资能发展壮大，再到股市上市。
美国的债券市场规模是股市的10倍，中国债市的规模还不到股市的十分之一，未来中国债券市场发展的潜力巨大。目前证券市场的759家排队的上市公司至少应该退回600家让他们先发债融资，通过发债融资两年后具备了核心竞争力和成长性再上市，这样既缓解了目前股市融资的巨大压力，让本来就低迷的股市少承受点融资的压力，同时又能培养出真正有竞争力的企业。更重要的是给股市制度改革和定位改革多点时间，给中国的股民一点希望。
今年1月份证监会史无前例地启动了800多家IPO在审企业财务报告专项检查工作。截至3月29日，共有759家拟上市企业待审，年内终止在审企业高达124家，一周内新增76家。专项检查工作分为3月底结束的自查阶段和4月至5月证监会主导的复核阶段及随后的重点抽查，核查的重点是业绩变脸和财务造假。根据此次财务专项核查进程，笔者判断判断6月份是IPO开闸的重要“时间窗口”。
一来肖钢明确表示会保持政策的连续性，他上任之后还需要一段时间来全面了解证监会的相关工作。二来“三把火”还没烧起来就放开IPO对于市场信心是一个重大打击，肖主席不会轻易作出这么大的决定。
新股发行不可能长期停滞，挤了水分后IPO堰塞湖现象会有所缓解，证监会早晚要开闸放水。股民建议大盘不到3000点证监会不要开闸IPO的设想是不复存在的。现在市场担心的问题是IPO重启是否会提前到来，对股市又会有多大影响。IPO开闸时点逐渐临近，通胀压力可能再度到来，随之而来的有货币收紧等措施有可能出台，大盘近期震荡反复抵抗下跌的原因正在于此。
2013年新股IPO开闸影响
对于市场中期趋势，笔者认为随着银行股和房地产股反弹的终结，中期调整已经到来。在IPO没有开闸前，目前没有大的投资机会，大盘依旧反复弱势震荡下跌，大盘在没有持续利好的刺激下只能是弱市或鸡肋市。
新股停发与IPO开闸是对于投资者来说最关切的市场心理因素。从历史看，IPO开闸与涨跌无必然联系，但容易成为带动市场调整的关键因素。根据目前没有推出新股发行改革的具体配套方案之前，笔者判断，新股IPO开闸其对市场产生消极影响的可能性依旧很大。
综上所述，笔者认为：新股IPO开闸是挡不住的趋势，对于市场的表现来说只是时间先后的纠结。在中国证券市场圈钱市的定位没有改变前，融资是证券市场的首要任务。在目前的制度下和环境下上市公司难以具备成长性。
因此，新股IPO开闸必然会进一步影响投资者的信心，中线股市反复抵抗走弱的可能性很大。特别是目前市场短期又不可能形成新的热点板块，这样的情况下任何热点的反弹只能是一日游的行情，这样就会进一步摧毁投资者的信心，当投资者的信心不断下降时，股市中线就会呈现出震荡寻底的趋势。
(本文作者介绍：中央财经大学证券期货研究所研究员﹑中国金融智库首席金融学家、中经产业基金理事会秘书长。)
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