文/新浪财经专栏作家 皮海洲[微博]
如果一轮行情承受不起IPO的考验，而只能是依靠IPO的暂停而兴起，这种行情更多的是一种政策救市行情，而不是牛市。毕竟IPO的暂停总是有时间限制的，不可能永远停顿下去。
随着最近一个时期股指的持续走高，A股“牛市说”也在市场上流传开来。尤其是目前A股IPO进入实质性的暂停状态，这使得不少投资者更加相信“牛市来了”。据媒体报道，IPO目前已经基本定调，今年上半年不审不发，只收材料。为此，有业内人士表示，如果未来一段时间内IPO处于暂停状态的话，A股将有望实现“真实牛市”，即反映上市公司基本面的牛市，而非“疯牛”和“快牛”。
IPO今年上半年不审不发，这是目前市场关于IPO暂停的最长期限了。之前的说法是3月底之前IPO不会重启。实际上，这两种说法的依据大致是一样的，都是时下正在进行的IPO财务大检查。
根据证监会[微博]的安排，这次IPO企业财务检查的时间为5个月。其中，1月至3月为自查阶段；4月至5月为复核阶段。如果说IPO财务大检查期间，不启动新股发行的话，那么上半年IPO不审不发是有可能的。不过，由于IPO重启与IPO财务检查并非绝对的排斥，因此即便IPO财务大检查期间启动IPO也不是没有可能，IPO到底几时开闸，最终还是由证监会说了算。
不过，如果IPO今年上半年不审不发属实的话，这倒是真的为市场赢得了一段难得的喘息之机，这是有利于行情的向上拓展的。虽然说IPO暂停期间大小非套现依旧，上市公司再融资依旧，股市失血依旧，但由于IPO是暂停的，市场的恐惧心理还是会小很多，这是有利于股市行情的进一步发展的。股市行情有望因此持续更长一段时间。
不过，这样的行情是不能定性为牛市的，更不是“真实牛市”。因为作为牛市来说，是不应该回避、惧怕IPO的。如果像1月24日那样，因为一则IPO重启的传闻而导致股市出现大幅震荡，这只能表明股市还很脆弱，并不具备牛市的特征。毕竟牛市的投资者是没有恐惧感的。如果IPO重启行情就颤抖，就向下，那么这样的行情就该终结了，又如何能牛市下去呢？毕竟对于A股市场来说，融资功能是股市最主要的功能，IPO的开闸是不可抗拒的。
牛市其实是不惧怕IPO的。回顾A股市场历史上的大牛市，尽管这些牛市的结束都与上市公司过度圈钱有关，但就牛市的过程来说，都是不回避IPO的。如2006年到2007年的大牛市，这波大牛市的过程，实际上正是A股市场大扩容的过程。像工商银行、建设银行、中国银行、交通银行、中石油等这样一批大型蓝筹股，都是在当时的这波大牛市中登陆A股市场的。可以说，大牛市就是在IPO的一次次冲击中锤炼出来的，股市是否走牛，IPO是最好的试金石。
正所谓“大风浪里见成长”，没有IPO的大风大浪的考验，股市行情只能是温室里的花朵，见到IPO的风风雨雨就会凋谢。这样的所谓“牛市”最多也就是一种“人工牛市”。也正因如此，尽管当下的行情看起来很美，但投资者还是要多一份警惕。尤其是当IPO重启等利空消息袭来的时候，投资者随时都要提防这种行情的夭折。
(本文作者介绍：财经评论员，二十年的股市磨练，练就了对股市独到的眼光与见解，著有《轻轻松松炒股票》一书。)
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