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文/新浪财经专栏作家 股锋[微博]
银行股这波反弹并非完全是股价合理的回归所引发的，用“报复”两字形容更真实。并且，反弹的最大受益者应该是海外资金，国内的投资者就是充当抬轿子的角色。
大盘站上2300点的平台之后，最让投资者困惑的就是银行股的疯狂。“大象起舞”对于尚处在反弹阶段的大盘已实属不易，但对于银行股似乎一切皆有可能，涨停已是家常便饭，没有最高只有更高在不断刺激投资者的神经，指数也在跟随银行股的表现上下震荡，银行股真能就此一骑绝尘，成为拯救大盘和投资者的救世主吗？
客观看，银行股的这一波报复性反弹，是市场对于这个行业估值被严重低估，并且这一情况持续了两年的事实缺乏重视，是对国内各大机构股票配置结构的极端失衡和海外资金的进入关注不够，也是对估值修复的力量估计不足。所以，银行股这波反弹并非完全是股价合理的回归所引发的，用“报复”两字形容更真实。并且，反弹的最大受益者应该是海外资金，国内的投资者就是充当抬轿子的角色。
既然谈到了“估值”，那么先不妨用一个简单的财务数据，看看目前银行股的价值究竟几何？2013 年银行业基本面较为透明，全年全行业业绩增速预计10%左右(机构普遍预测)，超预期的空间并不大。同时在政策层面和长期发展空间上，有更多的负面信息。
股价走势决定于估值的变化。对未来行业未来3年可持续ROE 进行分析(在未来3年银行盈利复合增速10%，ROE18%的前提下)，测算出2013年行业的PB(市净率)估值中枢在1.5倍附近。大家可以自己算一下目前银行的PB是多少了，目前的估值究竟是高是低，自然明确。我这里给大家列举几个有代表性的数据(数据截止1月28日收盘)：兴业1.54、民生1.83、宁波1.68等等。
此外，政策层面的利率市场化继续推进，替代“存款准备金率”下调的逆回购操作常规化，以及短期货币理财资金的大发展等等，都将使得银行资金成本的上行已经不可逆，因此息差进一步收窄只是时间问题。近期已出现的监管强化趋势，将在中期压制部分过度依赖同业资产扩张的银行，同时融资平台和中小企业的资产质量问题可能继续发酵，甚至在微观层面上一些“庞氏”融资的破产。那么兴业和民生这两颗银行明星可能会逐渐黯淡。
由于情绪还在，银行的强势还在维持，并且走势已不是合理估值决定，而是取决于市场情绪什么时候开始转向。那么大型银行开始补涨行情，可能是尾声的信号：这表明非常犹豫的投资者已开始选择银行股，那么这也就到了银行股的最后疯狂。此外，既然这波行情是海外资金主力做多，那么他们的逐渐淡出也将是一个明显信号。1月28日外媒引述消息人士称，高盛集团已经再次出售了在香港上市的中国工商银行H股，套现约10亿美元。高盛的售价大约为每股5.77港元，比工行H股前一天收盘价5.95港元折让3%。卖了而且还折价，还是不是耐人寻味呢？
可悲的是，市场大部分投资者还沉浸在银行股狂欢带来的狂喜之中，其实指数涨到2300点以上之后，除了航天军工还有一些超强股票赚钱外，其它的股票赚钱的速度明显放慢，如果稍有不慎选不好股票还有可能亏损，尤其本周一在大盘非常疲弱的情况下银行强拉指数上攻，使本来就缺乏有效的洗盘调整的大盘更加内耗，积蓄的风险越来越大！
绝对意义上讲大部分投资者是无法战胜市场的，因为判断力和想象力无法超越事实，你的胜利与否不由你决定而是由市场决定的。最终意义上的高手是那些能够做到从容进退的人。在《大作手回忆录》中的李文斯顿之所以失败，是因为不能拒绝市场的诱惑，换句话说，他拿的起却放不下。其实拿得起来很容易，放得下才是最难做到的。
那么如何放得下，可能有些人并没有仔细想过，但任何一个投资者都在自觉或不自觉地拿自己的钞票来回答这个问题，这个问题显然没有终极的答案，因为市场永远在变化，但是作为成功的投资者，拿钞票最终换来的是成功的方法，而不是一次又一次的教训。
虽然对银行的估值应该抛弃过去1倍PB的惯性思维，但要赚钱就要强调抓大机会放弃小机同时躲避大风险。那些火中取栗的赌徒早晚会套在山顶站岗，所有失败散户都输在了追高。你要想在股市里成功就要和大部分散户想法逆向，勇敢做自己。勇敢做自己并不是标新立异，而是告诉自己“成败”也会有不同的意义：抛开所有的顾虑，让原则不被改变，就算跌倒也会保持微笑。在别人不敢买的时候贪婪，别人疯狂的时候回避，而现在的位置，无论大盘还是银行，显然不再是好的买点！
(本文作者介绍：职业投资人，海贝投资执行董事。)
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