文/新浪财经专栏作家 范卫强[微博]
食品饮料板块已经成为股市里的地雷阵。乳业、黄酒、白酒、鸡肉、食用油等等几乎无一幸免。每次事件曝光的同时，A股的相关公司及板块股价都出现了大幅下跌。影响更为深远的是，频发的食品安全事件可能导致整个食品饮料板块的估值不断下移。
以近期的白酒股为例，酒鬼酒塑化剂事件爆发后，酒鬼酒的股价在一个多月时间内跌掉了50%，并带动整个白酒板块下跌。随后，茅台五粮液等公司也受到塑化剂是否超标的质疑，贵州茅台、五粮液、泸州老窖等白酒龙头的动态市盈率仅仅维持在10倍左右，不考虑这些公司账面的巨额现金和品牌价值，光市盈率来说都是一个较低的估值水平。
决定一个公司估值水平的是成长性，尤其是这种成长性的确定性。增长确定性高的公司会享受更高的估值水平。过去几年，在“消费升级”的大主题下，人们普遍相信消费行业是跨越经济周期的，生活水平是不断提高的，食品安全问题只存在于小公司，所以食品饮料上市公司未来每年保持一个增长速度是可预见的，于是A股的食品饮料板块能够享受20-40倍的高市盈率，成为这些年来A股最牛的板块之一。
但频发的食品安全事件开始让人们意识到，任何一个食品饮料公司都可能存在安全问题。一旦被曝光，对其业绩会有大冲击。也就是说，食品饮料公司的未来成长性的确定性开始大打折扣。
食品饮料行业的特点放大了这种担心成真的可能性，并且可能会愈演愈烈。以茅台塑化剂事件为例，一个至今不知道身份的网友就掀起了如此大的波澜。原因有三：其一，食品饮料关系到人的身体健康，民众、媒体对食品安全问题高度敏感，健康意识也越来越高；其二，检测便捷成本低。任何一个人都可以买一件产品去检测，还不排除有恶意操作的人；其三，网络和社交媒体越来越发达，一个小地方的小问题都随时可能迅速全国皆知。
投资最怕的就是“万一”。2008年底，香港市场大批国企资源股市值跌到低于账面现金，因为投资者担心：万一它又是一个中信泰富呢？2010年以来，在美国上市的中国概念股暴跌，市盈率两三倍的比比皆是，因为投资者担心：万一它真的造假呢？
食品饮料行业现在也被这个“万一”困扰：万一真的有问题呢？比如有几个食品安全事件最后被澄清了，但投资者还是担心。解决食品安全也不是一朝一夕可做到的事情，在这个过度阶段，没有谁是真正安全的，每个公司都可能是一个“地雷”，也没有谁的成长是能确定的。为了化解这个“万一”的危险，市场很可能会大幅降低食品饮料公司的估值，用低估值来提前释放不确定性风险。
(作者系环球财经大视野执行主编)
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