文/新浪财经香港站记者 翁晓莹[微博]
虽然今年首季表现不佳，但香港的新股市场在第二季度似乎再度活跃起来。大型新股接踵而至，更有不少拟上市公司蠢蠢欲动。虽然迎来新股“小阳春”，但并不代表沉寂许久的香港新股市场已经复苏。
市传阿里巴巴将舍弃美国，最快今年第四季度在香港上市，港交所将独吞这条大鱼。美女公关Annie最近忙得马不停蹄。公司接连接了几个IPO项目，开会、接待、赶文件、了解客户公司的业务、帮客户拍上市宣传片、联络投行律师会计师、出入联交所安排上市事宜，等等等等。加班加到十一二点是家常便饭，开会到凌晨两三点也并不新鲜，还时不时地需要做做空中飞人。
“往年这段时间也都很忙，没办法，每年的五六月都是IPO的旺季嘛，但一般都能忙一阵歇一阵。今年项目没停过，一个接一个，手上的这个刚刚上市，又来另一个开始忙其他的，连喘口气的时间都没有。而且今年几个IPO的集资规模都比较大，不像去年都是小IPO。”
新股市场再度活跃
Annie的感觉没错，香港的新股市场在度过去年较为冷清的一年后，似乎又有再度活跃的迹象。本月中，两只集资规模较大的新股银行证券(06881.HK)和中石化[微博]炼化(02386.HK)上市，集资超过220亿港元。在此之后，还有不少新股相继而来，由现在起到7月，至少有13家公司希望能在香港上市，集资超过300亿元。
在这些新股中，集资规模较大的包括从合和实业(00054.HK)分拆出来的合和地产(集资约62亿元)以及获得赌王何鸿燊“三太”陈婉珍和澳博(00880.HK)持股的澳门渔人码头母公司励骏(集资46.8亿元)。另外两只大型国企新股光大银行和中国生物技术集团也将于下半年登场。
而能最快上市的可能会是内地豪车及超豪华车经销商和谐汽车(03836.HK)。该股已经举办了投资者推介，将于周五公开招股，6月初定价，希望能在6月13日正式挂牌上市，集资最多24.4亿元。热闹的新股市场与去年形成鲜明对比，有投行人士感慨，“去年这个时候就连约客户见面开会都不容易。”
另外，市传今年全球各大交易所争抢的香饽饽——马云[微博]的阿里巴巴[微博]，最快也能在今年第四季度在香港上市。虽然纳斯达克[微博]使尽浑身解数，但据《金融时报》引述消息人士称，阿里巴巴集团赴美上市的可能性几乎为零。如果赴美上市，将迫使阿里巴巴在监管和会计准则方面背上沉重包袱，而且集团也不愿将大量内部资料提交给美国监管当局审核。如果传言成真，纳斯达克将彻底没戏，港交所也将独吞这条估值近5000亿元的大鱼。
天时地利人和
事实上，香港的新股市场今年首季表现十分一般，直到二季度才开始奋起直追。今年第一季度虽然有9只新股在主板上市，但因规模较小，首季度集资额只有80.5亿元，创2009年后的新低。按集资额排名，在全球各大资本市场中排名第12位，与此前的三冠王相差甚远。相反，“邻居”兼竞争对手的新加坡单单凭一只丰树大中华商业信托就已经集资近100亿元，超越香港。
然而到了第二季度，情况却发生了明显变化。根据Dealogic的统计数据，截至上周五，连同银河证券和中石化炼化在内，香港新股集资额排名已经攀升至第三位，仅次于美国和巴西，反超了“邻居”新加坡。现在更有十几二十只新股“蠢蠢欲动”，一切看上去都充满了希望。
新股市场开始热闹起来的原因不外乎天时地利人和。从时间上来说，在第一季度，去年底准备上市的发行人都需要在获得全年财政数据后重新向联交所递交材料，而若在6月后再开始招股，企业又必须后补审计财务文件，所以中间的二季度是上市的最好时间。地利方面，港股一季度表现远逊欧美日等成熟市场股市，二季度开始逐渐转势，为新股上市提供了更好的条件。而A股IPO迟迟不放行，也使得港股的新股市场有所升温。
而从人和的角度看，保荐人和承销商也起了不小的推动作用。近年来新股市场不如前几年火爆，投行会尝试说服公司以能上到市为先，而在估值和定价方面则更为合理保守，倾向于留一些获利空间给投资者。投资者有钱赚，自然有利于企业的上市，同时也能将市场气氛带动起来。这也是为什么近来大部分新股在上市后股价都比招股价有所上升的原因。
新股市场是否重回复苏轨道？
一切是否真如看上去那么完美？答案自然是否定的。就在前几天，第一家在香港进行IPO的韩资企业万都中国宣布，由于市场出现的不利状况，公司已经决定延后H股上市计划。万都中国于5月20日公开招股，然而此后的连续4个交易日，恒生指数下跌3.72%。23日当天，全球股市震荡，日经指数暴跌7.32%，而恒指在当日也重挫近600点，万都中国随即便宣布推迟上市。
5月23日，全球股市震荡，日经指数暴跌7.32%，恒指当日也重挫近600点。万都中国的遭遇给了那些被新股热潮冲昏头脑的人们当头泼了一盆冷水。虽然万都的个案似乎有些“出门不看黄历”而运气太差的感觉，但已经有市场人士担心会有其他企业成为下一只“难产”的新股。一位业内人士也说，“现在手上有七八只新股的项目要上，但真正有把握能上的只有两三只。”
即使能够成功上市，又是否一定会受欢迎？有基金经理称，行业和集资规模都是考虑的主要因素，“行业上比较倾向金融和医疗，集资规模在40亿元到60亿元左右的机构投资者才会比较感兴趣，10来亿的新股规模太小了，大家普遍兴趣不大。”他还坦言自己做长线基金，重视企业素质，近年来大型国企大都已经相继上市，民企风险较高，之前也出现过不少负面新闻，“不敢随便加进组合”。
有业内人士表示，有大型新股上市并不代表香港的新股市场已经复苏，银河证券和中石化炼化之所以能够成功上市，不仅因为相关行业较受追捧、新股定价合理，更重要的是两家公司在开始路演前已经找到不少基础投资者“保驾护航”。“现在港股市场上不少公司的股价都没回到去年大跌前的水平，市场上有实力有背景的便宜货一捡一大把，为什么要选一些没有过往表现的新股呢？”看来，新股市场要真正复苏还有一段路要走。
(本文作者介绍：来自上海，蜗居香港。北京大学元培学院毕业，香港大学新闻学硕士。)
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