东航期货研究员：张雷
由于本周重要的经济数据相对来说较少，并且类似伯南克等重要的美联储官员讲话也有所减少，因此本周牵引市场走势的因素被大幅压缩。出于这样的原因，与其将目光投在暂时变得非常难以预测的宏观经济影响因素，我们认为不如看一下周边的市场数据。
首先我们推荐关注iShares MSCI Global Gold Miners Fund，这是一支覆盖了美国市场上市的黄金概念股的基金。通过对该基金的表现来看，对于黄金现货市场的表现具有一定的领先指标，体现了股权投资者对于现货市场的走势预期。我们看到，在黄金现货价格并未创出收盘新低的情况下，黄金概念股价格是创出了新低的，并且尽管最近两周暂时止跌，但并未能回升到前低上方。另两支性质相同的黄金基金，GDX和GDXJ的情况也基本类似，如果说在期货市场我们看到了一些前低支撑的迹象，那么在市场化程度更高的权益市场上似乎并非如此。
此外，除了CFTC公布的持仓显示黄金期货空头总持仓量继续创出新高，表明依然有投资者涌入期货市场，做空积极性并未减弱以外，黄金ETF直到今天也依然还在继续其去库存操作。
尽管如此，但贵金属得以免于再度大幅下跌也不是没有原因的。一方面，各国央行在黄金价格大幅下跌以后为有效对其储备结构进行多元化配置加大了黄金购买力度，另一方面，受到信用风险等因素影响美债收益率进入到5月以后脱离低位重新开始上扬，部分买盘或流入贵金属市场寻求避险。而从昨天消费者信心指数上扬以后贵金属价格不涨反跌的情况来看，投资者对于通缩的忧虑暂时让位于对于量化宽松规模可能被压缩的担心，而今晚将发表讲话的波士顿联储主席Rosengren在货币政策上是著名的鸽派，即便到了现在也依然是最为支持继续宽松政策的美联储官员之一，其讲话如上周其他官员那样预期会很快减少宽松规模的可能性较小。
综合来看可能引发较大规模反弹的因素依然没有显山露水，各周边市场的情绪也依然倾向于看跌，但在数据和官员讲话暂时真空的情况下，还需要等待一个触发下跌的契机。
(本文作者介绍：东航期货资深分析师，注册金融风险管理师。)
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