文/新浪财经专栏作家 漆志云[微博]
全球正在进入去泡沫阶段，黄金白银的暴跌已经确切无疑的在证明这一点，黄金白银的暴跌拉开了泡沫破灭的序幕。
全球金融市场的焦点显然是黄金白银的暴跌以及铜的暴跌，欧美股市也出现调整走势，但我同时看到人民币汇率大幅上升，不断创新高。给大家一个提醒，除了关注黄金白银的暴跌，人民币升值更值得我们关注。就我自己的看法来讲，白银到了4500附近，再次大幅度下跌的可能性暂时已经消失，白银到了这个位置，已经回归到工业品的属性，金融属性已经消化完毕了，黄金还难说。就黄金白银来讲，行情一般都是黄金引发，白银跟随，几乎看不到白银带动黄金的行情。所以未来一段时间，黄金白银出现一定程度的分化也是完全可能的。黄金白银只有在进入到金融属性阶段才具有共性，否则，白银更多的时候表现为工业品。
全球市场的核心问题依然没有解决：西方的金融依赖以及中国的权力依赖。我一直担心美国经济复苏导致外资撤退从而造成国内金融危机。近期人民币的大幅度升值暂时抵消了这种担忧。但这是有代价的。人民大幅度升值并不是来自于实际需求，而是来自于维护金融市场的稳定，维护国内资产泡沫不要破裂，期望获得更多的时间来寻求解决之道。但人民币升值只会一方面打击实体经济，另一方面扩大金融泡沫，中国大陆的经济将更加虚假繁荣。人民币升值也是维稳的内容之一吧。
中国确实在依靠泡沫维持繁荣，在泡沫破裂之前，我们看到的只是繁荣，我们无法确知泡沫何时破灭，但这一天迟早要来。中国的泡沫不是依据经济金融原理来形成和维持的，而是依据权力来形成和维持的，所以，我更担心泡沫的破裂伴随着权力体制的终结。权力体制的本质是掌权者依据自己的欲望来行事，而不是根据天理来行事，掌权者可以使用全国之财力物力人力来行事，这使得这种泡沫前所未有的坚硬，显得牢不可破。但近期出的一些现象需要我们提高警惕，权力毕竟不可能改变天理。人民币升值(这应该是维持泡沫的最后手段了)，使得出口繁荣无法再现；环境严重污染，使得投资拉动困难重重，热火朝天的景象难以重现；权力分配财富目前看不到任何改变的可能，这使得内需无法启动；思想禁锢、行业垄断，使得创新力量衰微。这些现象，已经逼迫原来的模式走到了死胡同。一旦大陆无法使外资获得理想的回报，金融危机就可能在瞬间爆发，依靠债务形成的繁荣将瓦解----这一切都是由于大陆发展的太快，速度超过了环境、资源、消费以及与全球的平衡关系。由于体制的原因，我们却无法停下来，降下来，我们就像是坐在一辆越来越快却无法刹车的自行车上，很脆弱的快速行走。
很显然，市场已经观察到这种转变，铜、胶、螺纹钢、煤炭等的下跌就是最典型的回应。外部经济越复苏，大陆经济将越危险。大家放眼世界看看吧，你会看到，全球目前只有中国一个国家还在依赖泡沫维持繁荣，而全球其它地区已经经历了泡沫破灭到逐渐复苏的过程。中国的泡沫在目前阶段，在世界上显得那么显眼，却又那么孤独。我们迫切需要全球性的泡沫来把我们拥抱，很可惜，全球正在进入去泡沫阶段，黄金白银的暴跌已经确切无疑的在证明这一点，黄金白银的暴跌拉开了中国泡沫破灭的序幕。
由于前几年庞大的需求导致的巨大供应，工业品在未来几年很难改变弱势状态，全球需要适应中国需求消失的现状。鉴于中国的这种教训，世界上暂时很难找到中国需求的替代者。美国人玩美元，可以做到有灾难了，让全球人民帮他担，有好处了，却可以由美国百姓独享。所以，不要指望美元超发能带来多大的通胀。超发的这点美元，散布到全球各个角落，就显得很不起眼了。中国玩人民币，则完全行不同，超发的人民币全部集中在国内，必然导致大幅通胀。人民币是对中国百姓的掠夺，为权力服务，超发货币就是最大的洗钱行为；美元是对全球的掠夺，为美国人服务。
经济的较量，归根结底是资源、环境、体制的竞争。现在，在资源、环境、体制方面，大陆都没有任何优势了。剩下的，只有抗争。抗争，就是继续维持泡沫。
黄金白银以及工业品在经历上周暴跌之后，即使单纯从技术上来讲，也会进入到了一个调整阶段，市场需要在一个新的位置适应一下；况且，到目前为止，确实没有任何事件在直接诱发这种暴跌的发生(媒体上的那些解释都很牵强)。我确实担忧大陆出现意料之外的危机，但只有担忧是不足以引发危机的。
总体来讲，全球经济进入到了一个此起彼伏的阶段，而不是全面的复苏或者全面的危机，复苏的也不稳定，而原先繁荣的如大陆却蕴含着核弹式的危机。对于工业品来讲，任何上涨都无法持续；随着美元的走强，黄金白银的牛市面临终结(白银已经完全终结了)，而农产品由于库存巨大，也将维持弱势震荡。摆脱泡沫依赖的经济复苏，是不会导致商品暴涨的，2009年的暴涨，是完全依赖泡沫的行为。泡沫总会一个一个破灭，这是天理，即使由权力维持的泡沫也会破灭。
我认为，黄金白银铜胶空头可以暂时离场了，可等待下一个卖出机会，而农产品只值得观望。
我自己的体会，做交易还是需要研究的。研究有什么好处呢？研究可以提高盈利的概率，减少止损的频率，并进而提升交易心态。如果完全不做任何研究，只根据技术来操作，也是可行的，无非是用止损代替研究，但这样做，频繁的止损会破坏交易心态，并进而降低盈利的概率。研究对交易的帮助，就是降低止损的频率，提升盈利的概率，改善交易心态(而不是研究了就可以不设止损)。我宁可花钱和时间去多做研究，也不愿意花同样多的钱用来作为止损备用金。虽然最终也许成本(研究成本与止损成本)一样，但你的心态却是完全不一样的，而心态却是交易盈亏的决定性因素。单纯依据技术来操作，你需要钢铁般的意志和神经；用研究结合技术来操作，你只要是个一般人就可以，你可以保持一般人的状态。进入到交易状态，你才会发现，做个普通人是多么的幸福，而你却难以企及----不要丢弃研究。
(本文作者介绍：中投天琪期货有限公司研究所所长。)
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