文/新浪财经专栏作家 漆志云[微博]
黄金白银暴跌，原油也出现大幅度下跌，铜等有色金属一同下跌，但股市温和，总体上涨，与其说美国经济复苏导致投资者抛售黄金等贵金属，我觉得倒不如说黄金的暴跌已经在最有力的证明经济复苏的可靠性。经济活动有起有落是正常的，既不必为经济腾飞太过兴奋，也不必为经济的暂时低迷而太过悲观，就如同一年之中总得有冬季一样。黄金的暴跌，令我联想到国内比黄金还昂贵的地产会怎样。我认为，泡沫化的繁荣正在结束，也必须结束了。
泡沫化繁荣导致商品市场、黄金市场大受追捧，这必然导致商品供应的持续大幅度增加，同时，因为价格的持续上涨，必然导致各个环节都储存受欢迎的商品，如黄金和铜、胶、地产等，这样的行为会给市场一个错觉：需求十分强劲！需求强劲可能是真的，但不等于消费强劲。如果市场错把需求强劲等同于消费强劲，那么，一旦泡沫化结束，这样的繁荣就无法持续，很快大家就会发现，库存太过巨大，消费其实并无起色。所以，任何牛市后面必然跟随熊市，就是因为牛市必然导致供应增加，但消费能力增加的速度总是慢于供应或者说慢于价格上涨的速度；同理，熊市之后必然是牛市，因为长期的低迷必然导致供应短缺。因为经济复苏导致的消费增长引发的牛市一般只能发生在熊市末期。更严格的讲，农产品是供应的函数，工业品是消费的函数。
全球市场就处在这样的转变阶段，与其说这是熊市，莫如说这是商品市场、黄金市场的理智回归，是对前几年疯狂的一种修正，是对货币化行情的一种纠正。与此同时，全球经济的复苏并不稳定，根源性问题根本没有解决，美国的复苏，得益于美元的功劳。美元是什么？美元就如同中国的官员，有好处了，都是他的，来问题了，却跟他没关系了，他却跑得远远的。一旦不稳定的复苏再次出现波折，全球经济、金融、政治格局必将发生翻天覆地的改变，再次依靠货币来稳定市场的可能性几乎为零了。对于全球的问题，我希望在发展中解决，对于中国的问题，已经无法通过发展来解决或者替代了，因为中国的问题就如同美元对全球的伤害一样，中国的体制伤害的是国内的民众----有好处了，都归政府，出问题了，13亿人分担(每年的行政费用远高于用于民生的费用)。这样的政府，实在是全世界最爽的政府。再小的利益，乘以13亿，也是巨大的利益；再大的问题，除以13亿，也是微不足道的问题，这就是公务员受到热捧的根本原因。这样的游戏，不好玩下去了。
所以，黄金白银及工业品的下跌仍将是市场最值得关注的行情，而农产品，总体还是震荡，美豆并没有创新低，棉花白糖也是弱势波动，目前为止，最重要的机会还是贵金属和铜胶等工业品。全球的农产品都不是市场化，各个国家都有各式各样的政策，如果农产品市场化，则所有农产品的价格，特别是粮食价格翻一倍都嫌低。所以，农产品要等到库存出现变化才会有值得关注的机会，看农产品，就主要看库存，再细一点说，就看库存消费比，所谓“家里有粮，心中不慌”，关键还是库存。
对于当今市场的危机，我最担心的还是中国大陆的不稳定性，这个不稳定性，一方面来自于经济的不可持续，另一方面来自于地产泡沫化的破裂，还有一个最重要的是：民众日益高涨的权利意识的醒悟。中国的奴性，是已经沁入骨髓的奴性，是已经成基因性的奴性，汉武帝的独尊儒术至今，几千年的“君权天授、臣权君授、子权父授、妻权夫授”，民众的利益完全依赖于王的仁政(到现在为止，我们还是指望青天大老爷式的政府恩赐)，这样的灌输，几千年了，使得掌权者弄权心安理得，百姓被掌权者奴役也是理所应该，权力崇拜根深蒂固(儒术用于社会管理就约等于奴术，君权不是天授，而是民授，君权天授是权力崇拜的根源，把权力宗教化)。一旦受不了，要么推翻暴政，建立新的暴政，要么就躲起来，做隐士(中国的文化、艺术、书法、绘画、审美均表现出这样的意识)。现在，这样的意识正在被更新，说的简单一点，中国人的奴性基因正在发生转变，要进入现代文明，这种社会的变革也是中国大陆目前非常不稳定的因素之一。
越不稳定，农产品越珍贵，而作为投资、保值对象的资产却可能崩溃，中国的地产，已经消耗了中国太多的人力、物力、财力，对于中国经济、社会已经是副作用远大于正作用了，中国需求已经不可持续。
所以，现在的行情，就是分化的行情，在重大危机没有爆发之前，就是分化的行情，黄金白银、铜等的下跌仍将持续，这不是简单的技术因素导致，而是全球格局变化导致的，但农产品下跌的空间非常有限，弱势震荡的概率偏大。国内的股市，不改变权力分配财富的体制，则永无真正健康的行情。
(本文作者介绍：中投天琪期货有限公司研究所所长。)
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