文/新浪财经专栏作家 代宏坤[微博]
基金的业绩依赖于基础市场的表现，单一的市场总是潮起潮落，在多元市场中进行基金配置或可更多的把握投资机会，规避单一市场的风险。
基金年会上，基金业元老范先生的一番发言
得到了各方的共鸣，投资者深以为然。他反思，
买入并长期持有的价值投资理念并不适合国内资本市场，
该策略的前提是资本市场的长期趋势向上。
回顾A股十年，从起点回到起点，在2000多点徘徊。
指数不断下跌，奉行长期持有的理念必定有问题，
国内基金管理也要吸收、借鉴国内市场的环境和特点。
买入并阶段性持有更符合国内资本市场的特点，
也更符合国内基金业发展的现状。
这是范先生十年光荣与梦想、困惑与无奈的体会。
这番表述涉及基金的策略与结构、单一与多元市场、
财富管理价值链与基金定位、基金投资与个人投资。
每一部分都有深远的意涵，且让我尝试做浅显的梳理，
最重要的是，面对这样的现实，你该怎么做。
(一)
朋友们，让我先来说说结构与策略，
结构有约定、策略可多元，但策略受限于结构。
公募基金区别于私募的一个重要特征，是结构上的约束，
股票仓位、投资范围、分散化程度都有特定的要求，
这样的结构使基金受制于基础市场，只能靠天吃饭。
牛市里，高仓位的约束让基金随市场狂欢，而多少散户哀叹，
熊市里，也会因仓位的要求遭受损失、承受谩骂。
这样的限制是出于对投资者的保护，尽管你充满怀疑。
结构难于改变，但依国内市场的特点提供了更多的选择，
你看到了，高度灵活的资产配置型基金已在市场上出现。
与结构的限制不同，基金投资策略却可相对灵活。
虽然结构上的限制在一定程度上要求基金较长期持股，
但在实践中，基金的投资行为早已短期化、策略丰富化，
真正固守长期价值投资的基金已然为数不多。
为应对国内市场的走势，各种各样的投资策略粉墨登场，
逆向投资、趋势投资、量化投资、主题投资、事件驱动。。。。
但是，受制于结构的限制，要摆脱基础市场的走势岂会容易。
以上是结构与策略的关系。
(二)
朋友们，你要留意，许多市场的曲线远比A股美丽。
只盯住国内的股票市场，会把资产置于极大的风险之下。
趋势不能持续向上的市场没有长期投资价值，这是事实。
A股在未来的十年会走出怎样的轨迹，没有人能够预测。
市场的本质是潮起潮落，各类资产的表现大抵如此，
很少有资产在长时间内延续牛市的格局，
而是在不同的时期各有各的精彩，
这样的格局在未来的10年会继续。
执着于单一资产的基金，必不可取。
朋友们，你要把视野扩展到多元资产，
2008年全球各类资产同时下挫毕竟不会常见，
众多的资产间总有牛市存在，不会同时凋敝。
如果未来十年A股走不出向上的趋势，
你还可以从海外的资产中把握机会。
好消息是，QDII能把你带进越来越多的市场，
投资海外的基金设计更加精细、特征愈加鲜明，
有的关注新兴市场、有的关注黄金资产、
还有的关注海外房地产、农产品、石油等等。
多元市场的存在，降低了单一市场的风险。
(三)
朋友们，你不能对一只基金要求太多，
只要它能跟随特定的市场，并获取一定的超额收益。
在财富管理的价值链上，不同的机构分工协作。
基金公司是产品提供商，优势在于投资管理能力，
定位于提供风格鲜明、标准化的基础投资工具，
它难于面对你们每一个人，了解各自的需求所在。
你广泛的投资需要，由具渠道优势的机构来担负。
它们对基础产品进行重组，扮演好投资顾问的角色。
虽然过去没有划分的仔细，但未来的方向清晰可见。
朋友们，下面是最重要的，我要告诉你可以怎么做。
单一的基金局限于某一市场，但你可以很灵活。
如果你对基金足够了解，并且能够乐在其中，
那么，你可以自己来进行基金的配置与组合；
如果觉得太麻烦，可关注灵活的资产配置型基金，
买一只这样的基金就能实现你配置资产的目的；
此外，可关注基金公司、银行和券商提供的基金组合，
不过，这些机构资产配置的能力还有待考验。
这些不同的方式，重要的是资产配置的策略和效果如何。
朋友们，这就是我要说的，但愿没有让你更加迷惑。
(本文作者介绍：上海证券基金评价研究中心，首席分析师。复旦大学博士后、四川大学管理学博士。)
本文为作者独家授权新浪财经使用，请勿转载。所发表言论不代表本站观点。
