长久以来，ETF引发了不同市场参与者的激烈评论。我们摘录了一些有代表性的观点——有的见解具有先见之明，有的见解易让人误入歧途。在ETF发展的20年里，金融业也分享了对这一独树一帜的投资工具的不同褒贬之词。
1993年初：标普存托凭证上市，后来称为SPDRs或“蜘蛛”，目前称为SPDR S&P 500
“我们不认为‘蜘蛛’是个威胁，因为它是为投机者而设，而指数基金是投资者更好的选择。”
-- John C.Bogle， 先锋集团主席，指数基金最大的发行者
“我们相信，这类全新的证券会枝繁叶茂。”
--Ivers Riley，美国证券交易所执行副总裁
“SPDRs 会吸引市场择时者，而不是一般的投资者，择时者对市场的方向进行投机。”
--John Markese，美国个人投资者协会研究主任
1996年2月：单一国家ETFs上市
“这些ETFs听起来像是某些‘赌徒’群体的‘核武器’”
-- Gary Greenbaum，奥兰多投资咨询公司主管
1999年11月
“如果你喜欢这些通过互联网在交易所交易的基金，那么，你不是我们想要的客户。”
-- JohnBrennan，首席执行官，先锋集团
“如果我置身先锋当中，我会感受到威胁。”
--Geoff Bobroff，共同基金顾问，罗德岛，东格林威治
2000：先锋宣布进入ETF业务
“ETFs拥有一些独特的优势，在指数产品的目录中应有一席之地。不同类型指数基金之间开展竞争，会让金融工具更有效、客户投资成本更低。”
-- Burton Malkiel，普林斯顿大学经济学教授、先锋集团董事
“ETFs的发明者清楚知其所为，ETFs无关投资、而是投机，后者是输家的游戏，而前者才是赢家的游戏。”
-- John C. Bogle，已退休先锋集团主席
September2002: 巴克莱安硕清算其81只ETFs当中的2只
“[巴克莱的管理者] 可能试图太过精细地切割市场。”
--Christopher Traulsen，晨星分析师
2004年1月：先锋ETF产品线从2只增加到16只
“先锋集团还有很长的路要赶，ETF的列车已在多年前驶离了站台。”
--Lee Kranefuss，巴克莱安硕首席执行官
2004年4月
“ETFs 是对冲基金界的可卡因……，很多基金经理逐步地沉溺于这些产品。”
-- DougKass，弗罗里达棕榈滩Seabreeze Partners对冲基金 普通合伙人
2006年10月：ProFunds推出杠杆ETFs
“我们的杠杆ETFs主要为机构投资者、金融专业人员、有经验的个人投资者而设，我们不指望把这些产品卖给一般投资者”
--Michael Sapir，ProShare顾问公司首席执行官
2007年：更复杂策略ETF推出
“我所看到的是从ETF创新快速转移到了ETF污染。”
-- Richard Ferri，美国密歇根州顾问公司Portfolio Solutions LLC首席执行官
“所有这些投机的糟粕都不会有体面的结局。我期望大多数ETF长期投资者会得到分散化、低成本的好处，那些进入ETF世界赌场一方的人将被焚毁。”
-- Russel Kinnel，晨星共同基金研究主任
2010年10月：对发生在同年5月闪电崩盘的反思
“在事情偏离了99%时，尽管仅是5分钟的事件，但在我的字典里，ETFs在考验中完败。”
-- Michael Maloon，加州圣拉蒙，加利福尼亚金融顾问公司联合创始人
2010年11月
“ETFs从根本上改变了市场，提高了因恐慌情绪而驱动市场崩溃的预期。”
-- Richard Ferri，堪萨斯城，尤文马里恩考夫曼基金会
2011年4月
“ETFs链接了两种本能。一种倾向于低成本和被动投资——这通常是更健康的行为，另一种是人类对赌博的爱好——对行动和交易的需求。”
-- Don Phillips，晨星基金研究董事长
(本文作者介绍：上海证券基金评价研究中心，首席分析师。复旦大学博士后、四川大学管理学博士。)
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