宏皓
在11月27日大幅下跌后，28日市场又跳空下跌创出历史新低，50只左右个股跌停。市场信心在原来低迷的基础上再度崩溃，沪指已经逼近1950点。是什么原因让市场信心崩溃？是谁把中国股市推向绝望的深渊？
一、大盘缘何屡创新低？
近两天出现大幅杀跌尤其是中小板块与解禁潮的到来不无关系，据悉12月份股市将迎来年内最大一波解禁潮，沪深两市将有96家上市公司限售股解禁，合计解禁市值达1809.29亿元。12月份市场面临最大的风险主要是供求关系，除了上述限售股解禁外，早前创业板限售延期期限即将结束的影响也会通过预期提前反应，近期创业板和中小板明显弱于大盘很大程度上是因为这个原因。
其次，截至11月22日，共有11家企业加入到了IPO储备企业的行列中，其中，上证所新增3家企业，深交所[微博]新增3家企业，创业板新增5家企业。至此，IPO申报企业共计808家，其中拟登陆上证所的155家，深交所主板与中小板338家，创业板315家，扣除21家中止审查企业，在审和过会待发企业共计有787家。新股排队发行数量的居高不下，对于目前的市场是一个较大的心理压力。
最后，11月中下旬以来，偏股基金仓位出现了显著下降，基金主动减仓迹象明显。截至上周，股混型基金股票仓位的简单平均由前一周的73.58%降至71.18%，减少了2.40个百分点，处于2006年以来的较低水平。基金公司低位杀跌加剧了股市的下跌。
二、全球经济仍处危机后的调整期
2013年，世界经济仍处在调整期，结构改革不到位和需求增长乏力等问题难以根本改观，金融危机的影响呈现长期化趋势。
首先，美国经济保持低增长。短期最大的挑战来自于就业和债务压力。低就业增长将影响消费的可持续性，财政紧缩不利于经济复苏，也可能会引发金融市场波动。
其次，欧盟将维持零增长或轻度衰退状况。欧债危机处置进程缓慢，但总体仍沿着预期方向发展。欧洲如何摆脱高失业率 (11.3%)、高通[微博]胀(2.7%)与零甚至负增长状态，仍然是一个巨大挑战。欧洲没有债务货币化的机制。所以，到2016年欧洲债务危机才能持稳，欧洲经济在2016年才能完全复苏。
再次，日本经济有所放缓。2013年，灾后重建和电力供应恢复的拉动作用明显减弱。日本罔顾历史事实挑起的钓鱼岛争端，对中日贸易和全球分工链的冲击将持续一段时间。
最后，新兴市场回升动力不足。随着新一轮货币宽松，大宗商品价格会逐步走高并维持在相对高位。金砖国家增速放缓的同时，随着资金向发展中国家回流，土耳其、印尼、尼日利亚、波兰等国将有一些新亮点。但由于创新潜力总体不足和对外部市场的依赖性，新兴市场回升动力不足。
三、我国经济潜在增长率出现下降趋势
我国经济潜在增长率同样不可能一直保持在10%以上的水平，也必将从高速增长台阶向次高速增长台阶过渡。目前，我国经济潜在增长率下降的条件即将显现。这主要表现在：劳动力供给增长放缓、储蓄率有所下降、经济全球化红利衰减， 土地、能源和环境约束加大，全要素生产率难以大幅度提高：一是短时期内技术水平难有大的突破和提高；二是劳动力再配置效应有所减弱；三是市场化改革的制度效应减弱。
自我国经济增长速度2007年达到1985年以来的最高点以后，潜在增长率就开始小幅放缓，“十一五”时期年度潜在增长率已回落至9%左右。2007年实际上是我国经济潜在增长率变化的转折点。
1、从经济周期来分析
经济周期是：衰退、萧条、复苏、繁荣。2011年中国的经济是处在繁荣过后的通胀中，2012年是在衰退的，至少2013年上半年是萧条的。
2、房价泡沫制约了经济的转型
目前国内的存量房高达160亿平方米、开发商囤地30亿平方米、政府也握有40亿平方米的土地储备，即便今后城市人口总数到10亿也完全满足需要。针对房地产泡沫面临两种选择。一种选择，把泡沫再接过去，再精心维护，那么他会维护到什么时候呢？最迟能维护到2015年，或者2016年，那么那个时候就是一场更大的危机，爆发时就如同鄂尔多斯一样。第二种选择，不接这个泡沫，尽快让这个泡沫给破掉。其次，在泡沫上跳舞跟脚踏实地的感觉是不一样的，泡沫破了之后才能脚踏实地了。
3、中国工业化“未熟先衰”
2008年金融危机之后的，激进的宏观经济环境就像一场龙卷风，一部分参与资本运作的人确实狠捞了一把。但产业空心化所吹起的泡沫迟早要破，今天的温州，正在为它积累多年的产业空心化付出代价，不断出现的老板跑路潮和金融坏账就是明证，工业化“未熟先衰”、投机盛行、产业空心化的问题在很多地区都露出了苗头。中国的工业化也还远未成熟，我们的制造业还处在简单粗放的发展阶段。
4、30年经济结构最大调整已经来临
近入二十一世纪以来，经济结构调整的阵痛一直没有真正发生。现在，经济结构的调整正在强大的市场力量的推动下不可避免地到来了。过去这十年，无论从哪个经济指标衡量，都可谓史上最繁荣的时期，中国一下子跃升为世界第二大经济体，人均GDP亦跨越了5000美元关口，进入中等收入梯队。但是，民众生活质量却并未得到同步提高，食品危机、物价高涨、房价泡沫、税负高昂和内需不足等因素，都反映了这一点。稍有不慎，中国经济确实随时会陷入“中等收入陷阱”的惨淡境地，就像当年的拉美很多国家一样，至今仍未爬出来，而且看不到增长的动力和希望。
四、圈钱市会掏空中国经济成果
目前的证券市场堪忧：800多家企业等待上市说明圈钱市本性并未改进。据统计数据显示，A股市场去年总共发布了1264个高管离职公告，与前年同期的752个相比，大幅增长了68.09%。之所以会出现这种高管辞职潮，利益的诱惑是其中最主要的原因。在以民营企业、私人企业为上市主体的中小板、创业板里，很多上市公司的高管都持有上市公司的股份。如今随着这些高管所持有股份的解禁，或解禁日期的临近，这些高管就有了套现的冲动。因为一旦这些股份套现了，这些高管少则是“千万富翁”，多则是“亿万富翁”。辞职套现就成了很多高管们共同的选择，进一步体现了A股市场“圈钱市”的本质，进一步动摇了投资者对中国股市的信心。这两年通过股市圈钱再移民海外，将股市圈来的钱转移到海外去的数量不断增加。通过包装公司上市圈钱，再将财富转移到海外的模式会掏空中国经济成果，造成中国产业的空心化，股市成了少数人捞一票就走的市场，长期下去，企业圈钱和持股高管们圈钱并驾齐驱，中国股市成为利益集团的提款机，这种圈钱模式正在摧毁整个中国资本市场。
五、2000点下方还有多深
新低不断，“新底”却迟迟难以见到，这就让我们心里也变得没“底”了。“底在哪里？”问了太多次却也没有正确答案，到最后只能是推翻问句本身，认定A股要往更深渊处滑落的结论了。在笔者看来，完整的底部至少需要满足或包含三大特征：第一是量能在脉冲放大之后呈现量均线走高的态势，说得通俗点就是“爆量后量能能够再上一个台阶”，显然现在不具备这个条件，所以才地量之后还有地量，地价之后还有地价；什么时候放量了，并且随后成交金额数字升起来了，我们就可以视为资金逐渐进场的标志；第二是个股方面应该杜绝大批量补跌现象的发生，今天连老牌基金重仓，筹码极其集中的南京中商，欧亚集团等长线强势股都出现了破位的现象，有利好支撑的羚锐制药甚至两个跌停，足见泥沙俱下的恐怖特性。只有个股全线杀跌完毕，空头已经轮转不出新的“潜力品种”，才能说共振反弹的必要条件基本完成。第三在空头无米之炊之后，就要看多头的表演了，每一波持续行情都会有重要的领头热点来带动，比如年初的金改行情，九月的低价股行情，虽然历来疯狂过后总还是一地鸡毛，但中国股市往往就是得靠饮游资这个“鸩”来止渴才能恢复活力，当美丽中国概念也难以担当重任，一时之间只有空头借助个股地雷和白酒风波疯狂进击，多头有暂时被“打懵”的感觉。总体研判2000点下方继续暴跌的可能性不大。
六、耐心等待救市政策
中国目前最严重的一个恶性循环圈在于实体经济与金融安全的恶性循环。具体表现是：企业生产成本上升，企业为了生产达到规模边际必须加大流动性贷款需求，但金融不支持，紧缩货币导致内需严重不足，加上企业资产质量恶化，导致股市下跌，中国资本定价不断下跌，从而阻止了企业通过资本市场获得股权资本的机会。一方面贷款量价齐升，一方面股价下跌，这使得企业根本无法获得修复资产负债表的机会。于是，实体经济与股市形成恶性循环。当务之急管理层要想办法救市。
七、如何拯救中国股市
1、如何建立强大的资本市场
中国经济的发展需要建立强大的资本市场，强大的资本市场才能成为推动中国崛起的重要力量。如何建立强大的资本市场呢：一是明确定位才能转型成功，二是证监会[微博]要严格控制股市发行，三是严厉打击市场造假行为，四是退市新规重在严格执行，五是中国需要健康的投资文化，六是建立多层资的资本市场，七是打造各行业大品牌上市公司，八是金融行业对内向人民开放。
2、经济转型成功才能催生股市热点
我们必须认清目前是一个转型的关键时期。区域性经济的升级转型是突破中国经济发展瓶颈的重要措施，但是区域性经济的升级转型不能依赖政府投资，而应该运用市场化的方式，采取政府引导，政府用产业基金引导民间投资，政府的资金起到四两拨千斤的作用，而资金的投向也会依照市场原则和效率原则进行。
地方政府的投资应该先组织专家进行尽职调查，确定每个地方的主导产业，对几大支柱产业进行升级，建立产业引导基金，将产业基金进行市场化的管理，帮助地方经济实现持续发展打下牢固基础，让金融专家用多种金融创新工具推动产业升级转型；区域经济以产业升级为目的，用产业基金引该产业的全国及全世界的部分产业链上的一流企业到某一个区域，当这个区域的产业链形成后，就能逐步形成该产业的核心竞争力，打造出该产业全球的一流企业，而该区域的这一产业就会成为中国经济和股市的可持续热点，从而引领经济和股市持续向好。所以，区域经济的发展尽量让市场的无形之手引导民进国退，这就需要更大的来自金融领域对内开放的改革波澜壮阔地展开，只有如此，中国经济才能转型成功，中国经济才能持续发展，上市公司的质量才能提高，中国股市才有了持续上涨的基础。
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