林少斌的低潮期财技(3)

　　在张宇看来，招商地产何时能摆脱对招商局的依赖，独立的成长是招商地产现在面临的问题。

　　“这个行业的发展一定是有调整期的，短期看，由于受到政策的影响和内外经济形势、资本市场的波动。再加上去年地方房价涨得太快，我觉得还是应该有一段消化的时间。但是，长期我们还是看好的。”有了这样的清晰判断，再加上大股东的鼎立支持，林少斌对招商的2008做了细致的规划。

　　林少斌希望，以产品开发作为一个单元流程来进行流程的再造和结构化，尽量缩短整个管理、决策的链条，提高效率。进而实现“加速开发，提高周转率”的经营策略。

　　在营销手段上，林少斌明确表示，“我们做的都是中高端的好产品，不会降价，”相比之下，张宇认为万科的因势力导，用降价主动积极地迎合市场更值得推崇，“产品再好，也还是要以卖得出去为标准，现在的市场行情，如果不主动调整营销策略，前景不好说。”

　　再融资难度大

　　关于A股80亿的增发，林少斌告诉记者，“17号的股东大会已经表决完，已送证监会报批。”

　　据记者了解，此前，招商地产曾于2006年8月30日成功募集资金15.1亿元，目前已全部使用完毕。而2007年9月30日公司通过非公开发行募集资金23亿元，目前使用已超过80%。今年年初与上海国投通过资产信托的方式融来10亿元资金也用于其他项目的自有资金。

　　“从2000年招商做房地产以来到现在，我们可以看到大股东投入的资金比在市场上融资的额度要大。如果不算大股东的话，在市场上就是20亿的融资额度。总体上，在资本市场上融资是小的。”

　　在林少斌看来，之所以要在资本市场上融资，一是确实有真实的资金需求，另外，招商地产的项目也确实很好，他相信证监会能审批通过。

　　据了解，招商地产今年有6个项目要通过这次80亿的增发去拿到土地。

　　广发证券分析师花长劲认为：“从目前情况来看，融资难度比去年大，也许会阻碍其快速发展的步伐。

　　林少斌告诉记者：“在融资渠道方面，我们现在基本上和四大银行的总行谈，除此之外，还有外币的借款，大股东也直接借美金给我们。另外，我们的园区供水供电以及租赁业务的现金流，都可以在融资方面去设计一些新产品，与银行合作。”

　　但是花长劲认为：“目前，加快项目周转是目前切实可行的融资渠道，其他融资渠道，要么受到限制，要么融资额度不大。”

　　林少斌说；“今年如果80亿可以增发的话，我们的总资产、净资产的规模会迅速扩大，负债率大幅下降。有息负债会下降到35%。虽然增发对于净资产的回报率和每股的盈利一定是有稀释的，但这是暂时的，增发之后，我们的财务状况会更加稳健。扩张能力会进一步提升。”

　　来源：经济观察报网