10亿元：央票发行再创历史新低

　　分析师预计，央行在“五一”节前出台紧缩政策的可能性非常小

　　本报记者 郭茹 发自上海

　　今天，央行将在银行间市场发行10亿元的3月期央行票据，比上周同期减少了一半，再度创下单日央行票据发行规模的新低纪录。分析人士表示，由于临近“五一”假期，市场流 动性趋紧，对票据尤其是短期票据的需求明显下降，央行一方面不得不降低票据的发行量，另一方面也希望维持利率的相对平稳上涨。这也使得央行在“五一”节前出台紧缩政策的可能性变得非常小。

　　近期在紧缩预期下，市场利率上升得很快。1年期央行票据的发行利率已连续两周分别上扬10个基点，本周二发行的1年期央行票据的收益率已达到2.2077%。而上周四，由于央行公开市场操作仅发行了20亿元的3月期票据，该期票据收益率上涨速度较为缓慢，仅上涨4个基点。

　　银行间回购市场的利率也明显上升。昨天1天期回购的加权平均利率为1.75%，较前一交易日上升1.6个基点，7天期回购的加权平均利率为1.87%，较前一交易日再度上升5.9个基点。

　　一股份制银行债券人士表示，因为央票的招投标利率对市场的引导作用非常大，央行希望通过减少回笼力度来控制利率上升的速度。此外，由于本周是“五一”节前最后一周，机构需要为节日准备资金，这使市场资金面明显趋紧，央行向市场投放资金也是正常的。

　　上周央行向市场净投放资金1030亿元。本周仅有400亿元票据到期，如果今天央行如往常一样不进行正回购操作，本周央行将向市场净投放资金290亿元。

　　与3月期票据发行规模的锐减相比，1年期票据发行规模则相对稳定。分析人士指出，由于1年期票据收益率要高于3月期票据，机构对1年期的需求本来就多。而在目前流动性紧张的情况下，对3月期票据的需求就更加少了。

　　昨天，交易所国债指数上涨0.09%，收于109.63点，但银行间市场仍然小幅走低。根据中国债券信息网公布的信息，银行间国债指数昨天收于113.842点，小幅下降了0.06%。

　　此外，对于央行出台紧缩政策的可能性，上述股份制银行债券人士认为，这一政策在“五一”节前出台的可能性非常小。一方面市场资金面已趋紧，另一方面，当前人民币所承受的国际压力有所加大，而紧缩政策的出台将进一步增大人民币的升值压力。

　　上周五(21日)，G7财长在会谈后呼吁中国允许人民币更加自由地波动，这令市场对于人民币的升值预期增强，并促使国际汇市日元大幅上涨。不过银行间市场人民币维持双边波动的态势，昨天，美元兑人民币中间价为8.0220，较前期又有所回调。