央票今日仅发20亿 创日发行最低纪录

　　本报记者 郭茹 发自上海

　　今天央行将在银行间市场发行20亿元的3月期票据。扣除以往央票停发的情况，这是央行票据自发行以来所创下的当日最低发行规模。分析人士表示，在目前资金面出现偏紧迹象以及市场紧缩预期增强的情况下，市场需求减少，央行降低发行力度主要是为了稳定市场紧缩预期，保持基准利率的平稳上涨。

　　本周央行公开市场操作力度明显减弱。周二央行仅发行了150亿元的1年期票据,并停止了正回购操作。由于本周有1200亿元资金到期，如果今天央行如往常一样不进行正回购操作，央行本周将向市场净投放资金1030亿元。

　　“央行向市场注入货币的主要原因是为了稳定市场紧缩预期，并抑制利率的过快反弹。”一证券公司研究人士说。

　　最新的宏观数据显示，一季度信贷投放大幅增长以及宏观经济的加速增长，市场对于央行将采取紧缩政策的预期加剧。此外，截至3月末金融机构超额储备率仅为3%，比上年末下降了1.22个百分点，信贷的增长导致市场资金面显现出偏紧的迹象。这使得机构的投资行为愈发谨慎，推动货币市场利率快速上升。

　　周二1年期央票的发行量虽然大幅降低，而且央行停止了正回购操作，但该期央票的发行利率仍较上周上涨了10个基点，而本周回购市场上7天期回购的利率达到了1.6%左右，也较前期上升了10个多基点。

　　第一创业证券公司的研究人士王皓宇表示，各机构需要为即将出台的紧缩政策进行重要的现金储备，并要防范紧缩可能带来的风险，导致对央票的需求下降。

　　农业银行资金交易部的胡艳也表示，利率的较大幅度上涨是受到资金面的偏紧和紧缩预期的双重因素影响。在了解市场需求的情况下，央行降低了发行力度，主要意图是维持短期利率的相对稳定。此外，由于临近”五一“假期前，央行放松资金回笼力度也比较正常。

　　央行公开市场操作大幅减量的情形也曾出现在2004年4月25日央行上调存款准备金率之前。2004年4月13日，央行当天以数量招标形式发行了3月期票据和1年期票据，发行量分别为18亿元和64.5亿元；2004年4月20日，央行仅发行了50亿元的1年期票据。

　　王皓宇指出，对比本周1200亿元的资金到期量,央行票据发行缩量很可能意味着央行在为以后的紧缩措施作流动性储备，紧缩政策出台的可能性非常高。

　　昨天，国开行还在银行间市场招标发行了2006年第四期和第五期金融债。其中，060204金融债期限为6个月，发行量100亿元，发行价格为98.96，参考收益率为2.1166%，有效投标量为155.4亿元。060205金融债期限为5年，发行利率为2.98%，有效投标为386.9亿元。

　　分析人士表示，两期债券的发行结果均较前期有较大提升，并且远高于二级市场利率，这仍然受到了市场的紧缩预期和资金面偏紧因素的影响，与市场此前预期基本一致。