千亿短券冲击信贷 短期贷款10月负增长

　　千亿元短券的发行对银行贷款的冲击首先将表现在银行信贷的结构上，尤其是对银行短期贷款的冲击，10月份短期贷款的负增长一个重要原因就在于此

　　本报记者 徐以升 蔡臻欣 发自北京上海

　　到本周三北大方正集团发行第二期短期融资券，企业短期融资券的总量就突破千亿大 关，达到1009亿元了。而如此规模的短券发行对银行信贷造成了一定的影响。

　　央行日前发布的10月份金融运行数据报告显示，10月份新增人民币贷款264亿元，当月短期贷款及票据融资下降274亿元，而中长期贷款新增量为552亿元。

　　中信

证券一位分析师认为：“千亿元短券的发行对银行贷款的冲击首先将表现在银行信贷的结构上，尤其是对银行短期贷款的冲击，10月份短期贷款的负增长一个重要原因就在于此。”

　　中金公司在最新发布的10月份金融研究报告中也表示,10月新增贷款以中长期贷款为主,短期贷款与票据融资余额有所下降，贷款增长在客户结构上依然以向企业投放为主(占同期新增贷款的85%)。

　　“最近短期融资券的节奏太快了，而且除了国有大企业，上市公司与民营企业都纳入了进来，而短期融资券对

商业银行短期贷款以及票据融资有非常强的替代作用。”前述中信证券分析师说。

　　自5月下旬央行宣布允许企业发行短期融资券以来，短券发行呈愈演愈烈之势，仅国庆长假以后就有10家公司的327亿短期融资券发行上市，占全部已上市融资券的三分之一以上。

　　分析师表示，随着短期融资券的发行愈演愈烈，10月份短期贷款下降或者低增长的态势在近期或许还会困扰商业银行。

　　但是短期融资券发行并没有减缓的迹象。央行金融市场司司长穆怀朋日前透露，截至10月27日在央行的累计备案额度已达1200亿元，更有市场人士估测，到年底规模将达到1500亿元以上，这意味着后续的两个月仍将有较大量短券进入市场。

　　另外，央行已经开始准备推出资产支持商业票据(ABCP)，这些都将对银行贷款带来冲击。

　　实际上，受到冲击的不仅是银行的贷款结构，还有银行贷款的客户结构。从已发行上市的短期融资券发行方来看，振华港机、东方航空、华能国际等近20家上市公司通过发行短期融资券融资362亿元，占短期融资券发行规模的三成，而如果再加上部分上市公司的控股公司的融资规模，则总融资量达到600多亿元。银行信贷的传统优质信贷流失也将给银行带来影响。

　　有人士对贷款增长的结构表示出了忧虑。中金在报告中表示，贷款增长的客户结构(占85%)显示企业依然获得较多的信贷支持，且贷款期限结构以中长期为主，这将为投资继续维持较快增长提供支持。

　　“从中长期贷款增加和短期贷款下降的情况来看，目前中长期贷款的投放刚性仍然比较强。但是中长期贷款少增可能表明一些固定资产投资已经开始逐步完工，而居民贷款少增则表明消费需求的进一步提振还有难度，这种态势意味着未来产能增加和最终需求的矛盾可能进一步激化。”天相投资研究员石磊表示。