交易所债市日评：市场观望心态增加

　　银河证券 吴天舒

　　周一沪市国债涨跌互现，上涨个数略多于下跌个数，整体成交量继续大幅减少。上证国债指数收于109.91点，上涨0.03％，成交量为7.58亿元，较上一个交易日减少了1.1亿元。企业债方面，上证企业债指数收于120.72点，上涨0.27％，成交了0.26亿元。

　　目前债市处于高位，上证国债指数创出新高，长期债收益率已经达到甚至低于10月份的低位。再加上临近年底，市场交投变得较为稀少，市场整体成交量连续减少。从昨日上涨、下跌情况来看，热点较为散乱，板快特征不十分明显。

　　周日央行公布了12月份货币信贷等宏观金融数据，M2同比增长17.5％，M1同比增长11.78％，虽然增速都出现了一定回落，但M2增速仍高于央行17％的预期目标。12月份信贷增速低于市场预期，全年人民币信贷增加2.35万亿，低于年初预期调控目标。而居民储蓄2005年一直处于回升态势，去年底已突破14万亿。12月末金融机构超额储备率为4.17％，回到了一季度央行下调超储利率时的水平。在居民储蓄增速上升、信贷增速持续回落的背景下，“宽货币、紧信贷”仍会对债市形成支撑。12月份

外汇储备出现了明显反弹，当月新增储备达246.5亿美元，这是5、7、8月份后，第四个月外汇储备增长超过200亿元，赌

人民币升值的热钱可能又有所增加，央行货币政策的独立性又将面临考验。

　　总体来看，节前资金面应不会出现大的问题，债市也会呈现一种高位震荡整理态势，但投资者的观望心态加重。