央票发行低于预期10基点 短期利率初显稳定

　　本报记者 郭茹 发自上海

　　昨天，央行公开市场操作发行的1年期央行票据没有延续前期大幅攀升的态势，收益率仅达到1.9056%，大大低于市场预期的2.01%的水平。分析人士指出，短期利率在前期快速攀升之后，正显露出初步的稳定迹象。

　　央行昨天在银行间市场上发行了300亿元的1年期央行票据，发行量比上周同期增加了50亿元，结果显示，最终发行价格为98.13元，参考收益率达到1.9056%，比上周上涨了10个基点。同时,央行还进行了100亿元的14天正回购操作，利率达到1.64%。

　　上周四(1日)央行发行的3个月和6个月期票据的收益率达到了1.8%，上周五6个月期国开行金融债的发行利率也达到了1.9644%，这使得市场预期本周的1年期央行票据的利率将可能达到2.01%左右，但最终的发行结果低于预期10个基点，这让市场颇感意外。

　　全国同业拆借中心的陈力锋表示，事实上从上周五开始，进入二级市场的买盘已经开始增多。近两个交易日，银行间市场3~5年的中长期债券涨势很快，而交易所市场7年期基准国债也领涨市场，这可能影响了市场各方的心态，从而使得1年期央票利率的上升速度也有所减缓。

　　对于央行进行的14天正回购利率的大幅攀升，陈力锋指出，由于两周后接近元旦，机构的资金相对会比较紧张，因此资金的价格也必然相应上涨。

　　上周五，债券市场出现了较大幅度的上扬，当天上证国债指数上涨了0.22点，涨幅达到了0.11%。而昨天央行票据收益率发行结果低于预期，也再度对市场形成利好刺激，推动上证国债指数上涨了0.11%，最终收盘于 107.78 点。

　　一

证券公司债券研究人员则指出，这可能也向市场释放出了一个信号，即短期利率初步显露出稳定迹象，可能进入阶段性的稳定状态。

　　他表示，无论参与央行票据竞购的机构如何考虑，最终收益率的形成始终是资金博弈的结果，而这一结果显示出央行票据收益率的上升速度在减弱。此外，昨天银行间市场7天期的回购利率也稳定在1.6%左右，没有再像前几日出现较大的上升，这些迹象都显示出短期利率的涨势有减弱的迹象。

　　昨天，银行间市场7天回购加权平均利率为1.6399%，仅比前天上升0.66个基点，而1天期回购利率则下降了1.53个基点，达到1.4383%。

　　但亦有分析人士认为，央行票据的发行利率受到央行公开市场操作力度、央行的态度以及大行对利率的预期、市场走势等多种因素的影响，因此对其走势还需要进一步观察。