央票利率再度下跌债市小幅上涨

　　本报记者 郭茹 发自上海

　　1年期央行票据和9个月期国开行金融债分别在昨天上午和下午发行。发行结果显示两只债券的收益率水平均较低，这对市场再度造成影响，刺激债市在昨日小幅上涨。有分析人士指出，两只债券的中标价格均落在预测范围之内，但其较低的收益率水平并不能代表二级市场的收益率走势。

　　昨天，150亿元1年期央行票据在上午招投标，最终中标价格为98.43元，参考收益率为1.595%，低于上周同期票据4个百分点。第11期国开行金融债在下午2点招投标，最终中标价格为98.88元，参考收益率为1.5089%，仅比一年期央行票据低9个基点。

　　两周前，1年期和3个月期央行票据的发行收益率开始止跌回升，同时不断下跌的回购利率也开始反弹，短期利率呈现出走高趋势。

　　但中国银行债券交易员王维维表示，两只债券的收益率均在预期范围之内，一级市场的收益率走低显示出市场资金面是非常宽松的，但并不能代表二级市场的收益率走势。

　　她指出，前期在商业银行想提高利率水平的意图下，央票发行利率有所回升。但由于央行票据150亿元的发行量不能满足市场的真实需求，在市场的追捧下，央票发行收益率略有降低。

　　但昨日央行票据发行收益率的下跌再度影响到二级市场，刺激债市小幅上扬。交易所国债指数昨天结束了多日的高位盘整局面，小幅上涨了0.16%，报收于105.57点的历史高位。

　　王维维认为，债市在盘整多日后重又上涨，表明市场仍然有一定的上涨空间。目前很多研究报告显示通胀压力已经不复存在，这对债市将形成长期利好，但考虑到下半年债券供给将增加，债市的上涨可能不会再像上半年那样迅猛。

　　由于4、5月份两个月的通胀率维持在1.8%，很多人士开始担忧中国经济出现紧缩。湘财证券的王凯也指出，如果中国经济真的开始紧缩，下半年对债券市场的支持将可能更多地来自于宏观经济面。

　　对于国开行金融债，多数市场人士认为其收益率偏低，但由于在下午发行，对市场造成的影响较小。申银万国固定收益总部吴巧表示，虽然其利率较低，但与预期基本相符，而且从投标量来看，市场投资行为也渐趋理性。实际上，在当前利率水平已很低的情况下，短期利率下行空间已很有限。

　　昨日的发行结果显示，实际发行100亿元，有效投标量为216.7亿元。比较国开行今年已发行的11期金融债，本期2.16的超额认购率介于前期形成的最低1.8倍到最高2.8倍之间。