债市向好趋势不变

　　银河证券 吴天舒

　　周一沪市国债市场现券涨多跌少，三只超长期债券处于日净值涨幅榜前列，虽然上证国债指数有所上涨，但整体成交依然十分清淡。企业债市场同样涨跌互现，成交同样十分稀少。

　　中国人民银行货币政策委员会日前召开的2005年第二季度例会指出，下一阶段，应继续执行稳健的货币政策，在控制固定资产投资的同时，扩大国内消费需求，逐步实现投资与消费比例关系合理化。货币政策委员会强调扩大国内消费需求的提法应是近期以来的首次。这表明近期的宏观数据及理论界一些通缩论调还是引起了央行的一定关注。在贸易摩擦不断、人民币升值压力增强的环境下，外贸高速增长的情形难免受到影响，为了保持国内经济平稳发展，国内消费需求受到重视也就在情理之中。从近期公开市场的宽松操作来看，央行可能已经开始有意识的放松银根，货币政策转向的意味较浓，再次下调超储利率的可能不能排除。据统计，6月份公开市场操作累计净回笼1400亿元，只占当月外汇市场成交量的七成左右，远低于3月份2400亿元的净回笼量。

　　目前来看，央行货币政策的宽松状况还会维持一段比较长的时间，因此，尽管前期债市涨幅已高，但在经过高位震荡整理后，震荡盘升的格局仍将维持，建议投资者仍可以继续持有中长期品种，以获得较高的持有收益。