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记者 黄宪奇
昨日，上证国债市场在连续10个交易日上涨之后，在获利回吐的打压下出现回落。在基本面依然偏多的大背景下，央行近期明显有放纵资金宽裕的倾向，业内人士普遍认为，尚不具备引发深幅调整的条件，债市目前的高位仍具支撑。
周一，债市出现了进入6月以来的最大幅度的调整。上证国债指数(资讯 行情 论坛)以105.44点开盘，开盘即向下急挫，随后指数震荡回升一度攀升至105.46点，但随着长期品种的大幅回落，指数也呈现跳水之势，最终仅报收于105.26点，跌0.12%。成交量明显放大，全天共成交16.8584亿元，较上周五增加21.20%。33只现券品种除0411券、0502券、0405券和0403券逆势收红外，其余品种全部下挫。其中，近来扮演领涨角色的长期品种处于跌幅前列。
证监会启动第二批股权分置改革试点工作是引发昨日交易所债市回调的导火索，由于本次试点改革工作涉及的公司层面较前期有大幅增加，并且其中不乏长电、宝钢等大盘蓝筹股，显示了证监会准备将股权分置改革工作推进到底的坚强决心。对此，投资者的反映是，股票市场向好的预期将越来越明朗，受此鼓舞，昨日股票市场出现大幅攀升。在这种背景下，交易所市场的“跷跷板效应”再次重演，上证国债市场全面回调。
市场更多地把昨日交易所国债市场下跌理解为一种技术性回调。业内人士认为，上周在1年期国债发行利率大幅走低消息刺激下，债市加快了上涨步伐，一些中长期债券明显涨幅过大，客观上存在较强的回调要求。并且由于昨日跌幅较大的剩余久期都比较长，价格变动对应的收益率变动也只有5、6个BP，属于较为正常的波动范围。
华夏证券最新研究报告显示，综合各方面因素，CPI未来走势将会在1.5%-2.5%的窄幅区间内波动。由此可见，通胀压力已经减缓，央行采取加息等紧缩政策的必要性大大降低。另外，虽然5月份固定资产投资增速出现反弹，但考虑到去年基数较低的原因，并没有出现明显过热。同时，由于去年6月份的基数较高，今年6月份该数据会大幅下降，总体上属于平稳增长的态势。从基本面的情况看，目前尚找不出对债市利空的理由。
昨日央行发布公告，将1年期票据的最高发行量调整为150亿元。在3年期票据停发造成的资金充裕状况还没充分消化的情况下，央行再次减弱公开市场操作的力度，市场较为诧异。国泰君安证券公司的交易员陈震认为，由于中央加强了对宏观经济的调控，汽车和房地产行业的过热情况出现了逆转。而这些行业滑坡所产生的联动效应却不容忽视，从央行近期的货币调控动向看，管理层已经对宏观经济的紧缩迹象有所警惕。
陈震认为，维持较为宽松的资金面对宏观经济总体有利，首先，商业银行较为充足的流动性将有利于刺激居民消费，促进经济从投资拉动型增长方式向消费推动型增长方式转变。并且宽松资金面造成的低利率将进一步紧缩热钱投机人民币升值的套利空间，为汇率体制改革创造优越的外部环境。另外，商业银行出于对赢利的要求，从而减少对货币市场和债券市场的投资，增加贷款投放，这将有利于改变固定资产投资下滑过快的趋势，实现经济的平稳增长。
昨日短期债券逆市上扬，主要是由于这些品种剩余久期相对较小，投资相对安全。业内人士普遍认为，金融机构目前资金宽裕的状况短期内不会有明显改变，债市当前所处的高位仍将受到支撑。
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