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上海金鹏 王伟波
上周，市场预期美国对柴油、汽油需求大幅度提升，纽约原油期货行情再度飙升。尤其上周五纽约原油期货涨幅更为惊人，主力合约7月原油收高至58.60美元/桶上方，刷新了4月4日创下的58.28历史记录，再度逼近60美元整数大关。随着上周以来原油行情逐步转强，截至上周二基金再度恢复为净多持仓，基金成为推动行情上涨的主要力量之一。
原油上涨趋势再度形成
从基本面供需角度考虑，需求大幅增加成就原油行情上涨基础。美国夏季临近，原油需求量大增是一个因素；对于天气因素影响，也将成为油价继续走高的潜在推动力。从长期来看，对于中国以及印度庞大能源需求的预期效应，已经开始成为支撑油价运行牛市行情的主要动力。而从供应方面角度分析，OPEC组织几次宣布增产，也未有效抑制原油行情上涨。很显然，原油市场需求已经战胜供应，成为主导油价的基础。
全球商品牛市进程延伸
上周，在国际原油行情飙升的同时，金属市场伦敦期铜(资讯 论坛)以3407美元/吨上创百年历史新高。原油与铜的表现，也从一定程度上继续深化全球商品市场牛市进程。看来罗杰斯在中国访问期间所谈到的全球商品市场牛市行情将持续下去的观点，再度在市场中得到体现。与罗杰斯对商品牛市预言仍将继续10至15年时间判断一样乐观的是，4月份高盛银行推出一份关于国际原油市场的重量级研究报告，报告声称国际原油市场将迎来超级牛市行情，未来几年内全球原油价格有望升至105美元/桶。报告推出后恰逢原油行情阶段性筑顶回落，这份报告一度被市场各方人士嘲笑为别有用心或者是异想天开，但随着国际原油在完成阶段性调整后再度连续走高，伴随着上周五凌厉突破，国际原油无论是纽约原油还是布伦特原油，在2005年夏季大有超级牛市行情来临的迹象。
美国战略性存储原油
如果仅仅把原油价格上涨归结为中国因素影响，笔者认为是不全面也是不客观的。在展望国际原油行情之前，首先来解释为何在美国原油库存持续增加背景下，国际原油尤其是纽约原油期货走出了不跌反涨的走势。美国能在目前油价范围内连续增持其原油库存，很显然至少美国人认为在目前价位进行战略性存储有其必要性，也就是说美国认为目前在40至60美元/桶区间油价不是历史高价，否则美国绝不会在此大规模采购储存，以此提升库存水平。截至6月中旬，OPEC月度报告称，包括商业库存及战略石油库存在内的美国石油总库存量为17亿桶，处于纪录高位。同时欧洲石油库存亦较上年同期高出2.4%，其中美国原油库存已经提升至3.29亿桶。尽管当周库存减少180万桶令市场提振，但是长期数据显示，自今年以来美国库存水平持续增加，已经上创1999年以来新高。对于原油趋势判断，一旦美国原油库存出现连续下降趋势，那就要防止油价下跌，因为美国需要相对低价格水平来重新补充库存。
牛市行情需要时间来完成
不过，如高盛那样过高预估油价，至少在短期内不太现实。因为通过美国库存水平可以看出，全球原油市场目前所面临的只是局部供应紧张与需求旺盛，而非整体性全球范围内供应紧张。目前油价在55美元/桶以上，OPEC组织开始屡次试图通过提升日产量来抑制过高油价，主要原因是OPEC也客观看到目前全球原油供需形势远未到如此紧张局势，因此希望把油价稳定在一定水平区间，来维持原油市场正常运行。因此，对于国际原油行情有望步入超级牛市行情的观点，笔者认为是一种长期判断，时间周期上也需要几年时间来进一步确认，而非短期能实现。
从短期因素来分析，目前原油市场具备阶段性上涨基础。随着夏季到来，美国传统驾驶季节来临，汽油需求大幅提升。5月份统计数据显示，美国汽油日需求量已经达到940万桶/天，为2005年以来最高峰。同时对于天气因素炒作也开始发挥作用，机构预测今年6至10月份太平洋飓风活动将更多，这很可能造成美国墨西哥原油供应中断，从而造成局部供应紧张并拉动油价。从原油长期发展趋势来看，高盛大胆预测还是有其一定道理，这种可能性将继续体现需求方面。中国因素已经被全球所共识，但中国因素也仅仅只是其中所占全球原油需求提升的一部分，不仅是原油在金属以及其他原料市场已经得到体现。正因为中国庞大需求，导致商品价格水平不断提升。除了中国因素以外，印度也是一个未来对于能源以及其他原材料庞大需求的大国，而且其近两年经济发展有崛起迹象。而南美巴西也是一个潜在需求大国，中国、印度、俄罗斯、巴西，将是21世纪全球能源、金属以及其他原材料需求大国。上述四个国家发展，势必将拉动全球主要商品价格重新上移价值区间。
综上所述，目前原油行情再度逼近60美元/桶，一旦这一价位被有效突破，那夏季汽油消费高峰以及天气因素，将成为基金继续向上炒作油价的题材。而从长期来看，原油需求将远远大于其供应量增长，未来几年内原油价格将有望看到高盛所预测的105美元/桶。
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