五期国债23日招标发行中标利率预计在3.5%左右

http://finance.sina.com.cn 2005年05月19日 05:04 上海证券报网络版

　　今年记账式(五期)国债将于5月23日招标发行，本期国债期限7年，计划发行330亿元。

　　从目前的市场面看，国债指数(资讯行情论坛)继续高位攀升，受第四期记账式国债中标利率低于同期限二级市场收益率30多基点和4月份CPI涨幅走低的刺激，市场人气受到提振，债市继续走强。未来一段时间之内由于在资金面、政策面上均不存在较大的负面因素，国债市场温和上扬的局面将继续维持。

　　我们认为，预测本期国债利率需要考虑的以下几个因素：第一，上半年的几期记账式国债中标利率均低于预期利率，在目前的资金面相对宽余，升息预期大大减弱的环境下，本期7年国债将延续中标利率低于二级市场到期收益率的局面；第二，央行票据利率基本企稳，短期利率已经基本稳定；第三，当前市场类似券种到期收益率水平。由于银行间市场交易不是很真实且不是很连续，在这里我们主要采撷交易所国债市场的数据进行比较，按照二级市场类似期限收益率线性插值结果，7年期限品种的市场收益率水平在3.80%左右，可以作为参考基准。

　　此外，考虑到推迟缴款、承销费的返还以及混合式招标等修正因素，我们预测中标利率为3.50%。具有投资计划的投资者可以在3.45%集中投标，稳健的投资者可以考虑在3.55%集中投标。

　　5月17日沪市类似期限品种到期收益率

　　代码名称收盘收益率剩余年限

　　010004 20国债(4) 3.35% 5.016

　　010307 03国债(7) 3.61% 5.26

　　010311 03国债(11) 3.63% 5.51

　　010404 04国债(4) 3.60% 6.022

　　010407 04国债(7) 3.66% 6.274

　　010110 21国债(10) 3.78% 6.359

　　010112 21国债(12) 3.80% 6.455

　　010410 04国债(10) 3.70% 6.526

　　010203 02国债(3) 3.83% 6.921