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五期国债23日招标发行 中标利率预计在3.5%左右


http://finance.sina.com.cn 2005年05月19日 05:04 上海证券报网络版

  今年记账式(五期)国债将于5月23日招标发行,本期国债期限7年,计划发行330亿元。

  从目前的市场面看,国债指数(资讯 行情 论坛)继续高位攀升,受第四期记账式国债中标利率低于同期限二级市场收益率30多基点和4月份CPI涨幅走低的刺激,市场人气受到提振,债市继续走强。未来一段时间之内由于在资金面、政策面上均不存在较大的负面因素,国债市场温和上扬的局面将继续维持。

  我们认为,预测本期国债利率需要考虑的以下几个因素:第一,上半年的几期记账式国债中标利率均低于预期利率,在目前的资金面相对宽余,升息预期大大减弱的环境下,本期7年国债将延续中标利率低于二级市场到期收益率的局面;第二,央行票据利率基本企稳,短期利率已经基本稳定;第三,当前市场类似券种到期收益率水平。由于银行间市场交易不是很真实且不是很连续,在这里我们主要采撷交易所国债市场的数据进行比较,按照二级市场类似期限收益率线性插值结果,7年期限品种的市场收益率水平在3.80%左右,可以作为参考基准。

  此外,考虑到推迟缴款、承销费的返还以及混合式招标等修正因素,我们预测中标利率为3.50%。具有投资计划的投资者可以在3.45%集中投标,稳健的投资者可以考虑在3.55%集中投标。

  5月17日沪市类似期限品种到期收益率

  代码 名称 收盘收益率 剩余年限

  010004 20国债(4) 3.35% 5.016

  010307 03国债(7) 3.61% 5.26

  010311 03国债(11) 3.63% 5.51

  010404 04国债(4) 3.60% 6.022

  010407 04国债(7) 3.66% 6.274

  010110 21国债(10) 3.78% 6.359

  010112 21国债(12) 3.80% 6.455

  010410 04国债(10) 3.70% 6.526

  010203 02国债(3) 3.83% 6.921

  010308 03国债(8) 3.89% 8.337

  010501 05国债(1) 3.95% 9.786

  作者:湘财研究发展中心 胡伟东

  (来源:上海证券报)


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