昨夜,当你还在看马化腾跳创造101主题曲的微博热搜时,腾讯音乐在美股上市,还诞生了两位音乐领域的亿万富翁。
截至北京时间5点,腾讯音乐上市首日涨7.69%,报14美元,总市值229亿美元。
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酷狗+酷我+QQ音乐+全民K歌
腾讯系召唤出今年第19家上市公司
年终岁尾,“腾讯系”第19家公司登陆资本市场。
“腾讯系”上市公司一览
![制表:赵中昊](http://n.sinaimg.cn/translate/776/w399h377/20181213/sRO4-hqackaa8361328.jpg)
和其他“腾讯系”公司一样,从“腾讯音乐”的成长路线来看,背靠腾讯这棵大树,腾讯音乐一出生就含着“金汤匙”,并瞄准上市目标。其成长路线十分明晰,2017年初的业务整合,就是其上市前奏。
![图片来源:腾讯音乐招股书](http://n.sinaimg.cn/finance/transform/217/w550h467/20181213/4fIs-hqackaa8372124.jpg)
QQ音乐于2005 年上线,旗下主要产品包括QQ音乐及全民K歌,主要业务包含数字音乐播放器、移动在线K歌、版权转授权及广告等。
中国音乐集团(CMC)成立于2014年4月,旗下拥有酷狗、酷我、海洋、彩虹、源泉等公司,主要业务包含数字音乐播放器、音乐直播秀场、版权转授权、广告、游戏联运及其他音乐衍生业务。一年后,CCTV15央视音乐频道入驻海洋音乐,海洋音乐可以通过央视音乐入驻获得更多的版权内容。
2016年7月15日,中国音乐集团和腾讯集团共同宣布,将对数字音乐业务进行合并。具体交易细节包括,腾讯把旗下的QQ音乐业务与CMC合并,腾讯以资产置换股权的形式成为新音乐集团的最大股东。自此以后,腾讯音乐集团的框架逐渐清晰。
2017年1月24日,腾讯正式对外宣布,腾讯QQ音乐业务和中国音乐集团(简称CMC)合并成为新音乐集团,新音乐集团正式更名为腾讯音乐娱乐集团(简称TME),新集团旗下拥有QQ音乐、酷狗、酷我和全民K歌四大平台,占据着数字音乐的绝对市场,为上市打下基石。
美国当地时间2018年12月12日,腾讯音乐在纽交所上市,成为中国第一个赴美上市的在线音乐娱乐平台。股票代码为“TME”,发行价为13美元,按13美元发行价计算,拟募集资金为10.66亿美元,估值为213亿美元。分析人士表示,腾讯音乐被低估,其合理的估值应该在270亿-300亿美元,随着全球股市遭遇寒冬,现在整个互联网的估值是低于过去五年的估值中枢的。
12日收盘后,腾讯音乐最新总市值(229亿美元)位列中概股第五,位于阿里巴巴(3896亿美元)、百度(497亿美元)、网易(325亿美元)、京东(268亿美元)之后,远高于排在第六位的携程网(157亿美元)。
前三季度四大平台MAU位列国内前四
净利同比大增244.8%
腾讯音乐12月3日更新的招股书显示,前三季度四大平台(QQ音乐、酷狗、酷我和全民K歌)月活用户数(MAU)超过8亿,MAU位列国内前四。用户日均使用时长超70分钟,收入主要来源为付费订阅、数字专辑、虚拟礼物和增值会员。
据招股书披露,截至2018年9月30日的9个月里,腾讯音乐的营业收入达到135.88亿元(合19.78亿美元),而2017年同期的营业收入为73.95亿元,同比增长83.7%。截至2017年9月30日、2018年9月30日的9个月中,利润分别为7.85亿元和27.07亿元(合3.94亿美元),三季度净利润同比增长244.8%。腾讯音乐的收入来自于两部分,在线音乐服务以及社交娱乐服务。在线音乐服务营收40.2亿元,社交娱乐服务收入为95.7亿元。
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虽然盈利表现在国际国内市场一骑绝尘,但腾讯音乐用户的音乐付费率远低于瑞典流媒体音乐巨头Spotify的付费率。截至2018年第三季度,腾讯音乐月活跃用户数超过8亿,但付费用户数只有6550万,付费率仅为3.8%。与此同时Spotify的付费率高达43%。
不过,东吴证券认为,腾讯音乐相较Spotify等流媒体音乐平台,其营收结构更加多元化,“音乐付费”+“社交娱乐”双管齐下的盈利模式被看好。招股书显示,全民K歌以及音乐直播(酷狗直播和酷我聚星)贡献的收入被归为社交娱乐服务。2018年Q3数据显示,社交娱乐服务贡献了腾讯音乐70%的营收,完美逆袭在线音乐直播平台。
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华尔街则评价腾讯音乐的商业模式是“Spotify+Facebook+Youtube”,且是“唯一上市的、账户非赤字的流媒体音乐巨头”。
行业进入寡头竞争格局
腾讯音乐强者恒强
目前流媒体音乐已成为引领中国音乐产业发展的主要引擎。不过随着2015年的“最严版权令”的出台,版权价格水涨船高,行业马太效应凸显。腾讯音乐、网易云音乐和阿里音乐已呈三足鼎立之势,而优米音乐等中小流媒体音乐平台开始退场。
市场分析人士指出,流媒体音乐巨头腾讯音乐昨夜已成功上市,龙头地位进一步稳固,流媒体音乐市场进一步寡头化。不过随着行业差距拉大,留给其他行业竞争者的机会不多了。
据中国互联网络信息中心(CNNIC)统计,目前中国互联网网民数约8亿,其中手机端网民约7.88亿。在这个巨大体量中,腾讯音乐的市场份额遥遥领先。
Questmobile的数据显示,截至2018年1月,腾讯音乐市场份额达到40.7%,紧随其后的是酷狗以及网易云音乐,市场份额分别为25.4%以及15.6%。
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在国内市场中,腾讯音乐在用户数量方面遥遥领先。招股书显示,2018年7月份,酷狗音乐、QQ音乐、酷我音乐的月活用户数分别为3.5亿、2.9亿、1.3亿,同期腾讯音乐的最大竞争对手网易云音乐为1.2亿。
此外,腾讯音乐在版权方面构建了深厚的护城河。腾讯音乐目前拥有数字音乐版权市场将近90%的市场份额。在国家版权局的调和下腾讯音乐与阿里音乐、网易云音乐达成转授权协议,授权作品达到独家音乐99%的比例。不过在各大平台竞争的1%的核心资源中,腾讯的核心曲库包括周杰伦、张艺兴等等超人气明星,因此护城河难以逾越。
分析人士指出,腾讯音乐充分占据头部资源后,对标腾讯音乐,其他平台上市将受到不小的压力。
11月12日,网易发布公告称,网易云音乐已经完成新一轮融资,融资额6亿美元(约41.8亿人民币),投资方包括百度、泛大西洋和博裕资本等,网易仍拥有对云音乐的控股权。融资完成后,网易云音乐的估值达到35亿美元(约243.6亿人民币)。
然而面对激烈的行业竞争,腾讯音乐并非高枕无忧。
其中,版权到期之后续约的价格将不受公司控制。如果未来几年公司大量续约版权,则非常有可能出现成本大幅上升的情况,盈利水平将受到很大冲击。能否提高用户的付费意愿将是未来腾讯音乐面临的主要课题。
此外,其竞争对手网易云、咪咕音乐的月活用户数正在加速增长。2018年5月公开数据显示,酷狗音乐、QQ音乐、酷我音乐月活跃用户数为2.28亿、1.95亿、1.07亿,同比增长分别为1.12%、4.56%、8.97%;其次为网易云音乐、咪咕音乐、虾米音乐月活用户数分别为0.68亿、0.18亿、0.13亿,同比增长22.71%、18.52%、-1.49%。
IPO造富
音乐领域亿万富豪诞生
“IPO被认为是最好的造富工具,今年亦如此。” 今年10月25日,最新的2018福布斯中国400富豪榜发布后,福布斯中文网如此写道。
据日前更新招股书显示,腾讯持股为59%,为最大股东,拥有61.5%的投票权;PAG Capital Limited持股为9.6%,拥有11%的投票权;Spotify持股为8.9%,CICFH International Limited持股为7.1%。
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个人持股方面,其早期创始人谢振宇持股和谢国民在IPO后分别持股4.9%和4.7%。按照腾讯音乐当前228.94亿美元的市值计算,上述两人的身价分别为11.22亿美元和10.76亿美元。
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自带“腾讯系”光环的上市公司,近些年早已屡见不鲜。以流量和资本为核心动能,腾讯似乎走上了开放投资道路。从某种程度上讲,或许腾讯才是造富工具。
2018年是“腾讯系”公司上市大年,据不完全统计,2018年在海外市场上市的腾讯参股或控股的公司数量高达19家,包括赴港上市的希玛眼科、小米、映客、美团点评、同程艺龙、华兴资本、海底捞、梦创天地,以及赴美上市的爱奇艺、哔哩哔哩、虎牙、优信二手车、灿谷、Spotify、拼多多、蔚来汽车、趣头条、蘑菇街和腾讯音乐等,其中小米集团、美团、Spotify和拼多多等公司市值破千亿人民币。
腾讯控股三季报显示,2018年前三个季度,根据公允价值计算,腾讯对关联公司(包含上市企业和未上市企业)的投资额为人民币2141.78亿元。
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责任编辑:张玉洁 SF107
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