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近期全国范围内高温来袭，用电量走高，沿海地区电厂日耗五月下旬以来延续高位。市场再度关注“迎峰度夏”用煤需求，叠加经济复苏途中全社会煤耗需求有望释放，煤炭ETF（515220）自6月27日以来震荡上行，涨近7.5%。
今日盘面来看，煤炭、绿电等高温主题继续表现活跃，云煤能源涨超2%，兖矿能源、永泰能源等跟涨，煤炭ETF（515220）盘中逆市飘红，涨超0.6%。
煤炭板块向来以高分红、高股息率著称，甚至被称为A股“分红王”。特别是最近几年，在“碳中和”的大背景下，煤炭行业资本性开支需求减少，在大幅盈利情况下大额分红也就成了煤企的普遍选择。煤炭ETF（515220）跟踪的中证煤炭指数过去一年的股息率已经超过8%。
值得关注的是，煤炭板块的上市公司多为央国企，不乏很多“中字头”龙头企业。“中特估”概念修复市场估值结构不均衡，煤炭行业有望充分受益。中特估的核心在于解决A股市场估值结构不均衡的问题。“高盈利，低估值，高分红”的煤炭行业有望受益。
当前煤炭板块处于高盈利阶段，但PE仍远低于历史低点，煤炭板块价值被严重低估。煤炭板块PB亦低于2005年低点。就目前的情况来看，煤炭板块有望突破低估值困境。长协政策稳定煤炭价格，未来煤炭板块盈利的稳定性，叠加“中特估”行情的推动，有助于改善煤炭行业低估值情况。
东兴证券认为，2023年煤炭板块投资逻辑主要在需求端，看好疫情政策放开后煤炭需求的恢复；长协政策稳定煤炭价格，当前煤价不具备再大幅下行的基础。对于股票而言，我们认为当前煤炭板块价值被严重低估，无论是PE还是PB都处在低点位置；煤炭企业的高盈利高分红高股息率也有望持续。此外，煤炭产能扩张意愿不足限制未来煤炭供给数量，后期煤价有超预期上涨的可能。
中信证券认为，短期旺季及高温效应推动动力煤价反弹，带动市场情绪回暖。从P/E估值角度及股息率角度看，板块龙头具备长期价值吸引力。我们认为板块估值已经反映了今年以来的煤价下行压力，目前有安全边际。后续经济进一步复苏的预期、全球大宗商品价格预期的改善、“中特估”估值体系等因素都有望成为板块反弹的催化剂。
注：市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。指数成分股仅供展示，不构成任何投资建议。我国股市运作时间较短，指数/基金过往表现不代表未来。提及基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。提及基金为指数型基金，主要采用完全复制策略，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
责任编辑：何松琳
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