瑞银：预计2020年流入A股的外资总额有望达3000亿元

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新浪财经讯 1月13日消息，今日，瑞银预计，假设2020年MSCI纳入因子不上调，流入A股的外资总额可能达到3000亿元人民币。瑞银中国全球金融市场部主管房东明表示，2019年，中国金融开放取得很大进展，目前外资通过北向资金进入中国A股市场的累计金额超过2000亿美元，通过QFII持有的资金规模达1000亿美元，总投资规模达3000亿美元。

　　野村东方国际研究部主管高挺认为，2020年市场机构化，增量长线资金都具有对A股的较强配置需求，预计2020年合计约4600亿人民币（660亿美元）的增量机构资金流入。

　　此外，野村还关注三个结构性趋势带来的投资机会：1）产业升级和集中度提高：产业结构变化和行业龙头崛起改变A股盈利结构。对投资期限较长的投资者而言，这意味着超配龙头的投资风格在2020年依然适用；2）新消费崛起：跨界并购提升龙头潜力，产品迭代提振消费。优质龙头壮大之余同样存在技术进步对于消费的刺激，其中我们看好5G手机和可穿戴设备（TWS）；3）区域发展：区域发展差异度将增强，地方政府重要性提升，地方国企改革进度有望提速。综合而言，最关注粤港澳大湾区和长三角的发展。

　　根据野村中国宏观团队的看法，在财政收支吃紧、房地产下行、出口疲弱等压力下，货币及财政政策空间有限等因素影响下2020年经济增速为5.7%。以此为基本情形，他们预测2020年沪深300营业收入和净利润增速分别为6.3%和7.3%。

　　他们将年末沪深300目标设为4400，对应静态估值12.6倍，较当前点位大约存在8%的上行空间。主要上行风险为中美关系继续改善和超预期政策刺激，而下行风险来自超预期的通胀上升和房地产行业下行。

　　伴随政策转暖，野村整体看好一季度的表现，并短期关注两条投资主线：1）景气度边际提升的行业，其中重点关注基建板块中的科技基建（5G基站设备）、补短板领域的市政基建（机械和计算机等行业上市公司）、以及地产竣工回暖预期带动的地产后周期消费品；2）配置性价比高的汽车行业。根据野村汽车团队的看法，预计2020年乘用车销售同比增速将修复至5.1%，重点关注乘用车销售增速复苏带动的车企估值改善。

　　1月10日，野村东方国际证券在上海发布了开业以来的首篇研究报告。该策略报告回顾，年初市场上涨反映了2018年下半年的政策放松和2019年一季度短暂的经济反弹，此后主要指数陷入持续震荡。结合2018-19年来看，中国经济增长放缓，股市总体表现偏弱，然而大消费板块大幅跑赢市场。

　　对于消费板块，天风证券食品饮料行业首席分析师刘鹏在上海贵酒传媒学院的首期记者训练营课堂上表示：“在消费升级的推动下，近几年来，白酒行业发生了巨大的变化。而这些变化主要体现在三个方面：第一，白酒企业管理水平的不断提高；第二，白酒的消费品属性越来越强；第三，白酒行业的营销工具正在不断产生变化。”刘鹏认为。

　　“目前，白酒整体需求扩张旺盛，但由于消费者对品牌有着一定的追求，且白酒高端品牌数量较少，因此行业头部企业的竞争优势较为明显，而中端品牌则由于性价比和进入壁垒的影响，则形成了较为激烈的竞争现状。”刘鹏表示，“未来，白酒行业的集中度将进一步提升，处于行业中间层的白酒企业想要突破，就必须聚焦差异化需求所带来的机会。除了集中度的提升，消费升级、基建投资和投资收藏都将成为白酒行业的增长驱动力。”

　　另外，瑞银投资研究部中国策略主管刘鸣镝称，2020年有四个投资主题。第一，整个上市公司领域和总体经济中，行业龙头的收入和利润率趋势更好；第二，会有更多投资机遇与国企改革相关，围绕地方国企部分股权转让和股权激励；第三，公司层面的自主创新；第四，银行贷款市场中利率传导效率可望提高，长期国债的发行也会有助于降低借贷成本。（新浪财经 许旻 邹沅铮）

责任编辑：常福强