中金：外资买了哪些科技股？

　　中金策略 王汉锋 林英奇

　　外资科技股持仓特征解析

　　外资持股在历史上获得了出色的绝对收益和超额收益，近期及下半年以来科技股表现优异，我们重点考察外资重仓科技股和今年增持科技股的特征和表现，供投资者参考。具体而言：

　　1） 科技股占外资合计持仓的约8%左右。根据交易所和上市公司季报的公开信息披露，截至8月23日外资持有科技股约300支，合计持股市值约1，100亿元。科技股占北向资金合计持股约8%左右。

　　2） 电子元器件是外资持有科技股的最主要的子行业（占比55%）。软件、半导体、通信设备分别占比16%、12%和7%。相对于科技股的自由流通市值而言，外资超配电子元器件板块，低配其它主要科技板块。

　　3） 外资重仓的科技股：持有市值最多的科技股包括海康威视、大族激光、隆基股份、立讯精密、启明星辰、广联达、汇顶科技、生益科技、沪电股份、中航光电等；外资持股占总股本比例最高的科技股大族激光、聚光科技、启明星辰、华宇软件、东方国信、海能达、海康威视、广联达、沪电股份、卫士通等。

　　4） 外资今年增持的科技股表现优异。年初至今外资增持市值最多科技股包括隆基股份、立讯精密、广联达、中航光电、生益科技、光环新网、用友网络、恒生电子、环旭电子、三环集团等，以上股票年初至今平均上涨81%，最近两周平均累计上涨12%；年初至今外资增持占总股本比例最高科技股包括光环新网、华宇软件、广联达、中航光电、隆基股份、环旭电子、启明星辰、利亚德、卫士通、生益科技等，以上股票年初至今平均上涨59%，最近两周平均累计上涨11%。

　　5） 长期来看，外资重仓的科技股也跑赢行业。我们统计外资重仓的50支科技股，2010年以来年化收益达到30%，超过行业平均的9%左右。

　　6） 近期资金流向：北向资金流入回升。临近月底MSCI指数提高A股纳入比例生效，上周北向资金日均净流入22亿人民币，创两个月以来最高。板块方面，上周外资增持的主要板块是银行、家电、医药、券商和科技硬件。

　　科技板块的机会依然值得重视

　　科技板块是我们下半年持续提示的重点结构性机会。最近中美互加关税，使得科技股面临短期风险，尤其近期大涨之后相关个股也可能会有获利回吐风险。但基于目前的情况来看，这些风险不至于扭转科技周期的深化趋势，建议投资者在波动中逢低吸纳优质个股。科技周期的深化逻辑如下：第一，前期中国5G已经发放牌照，未来全球可能会有更多的国家和地区发放5G牌照，继续推进通信设备相关的开支周期；第二，手机销售低迷持续了一阵，但5G牌照发放之后，5G手机开始备货并迎来换机潮，可能会推动相关产业链需求；第三，5G相关的产业应用可能会加速推进，从而推动相关硬件及应用的需求；第四，华为目前部分解禁，贸易摩擦后华为等中国厂商可能会加快培育国内的供应链，这都会带来结构性的机会。 

　　文章来源

　　本报告摘自：2019年8月25日已经发布的《外资买了哪些科技股？》

　　王汉锋 CFA SAC 执业证书编号：S0080513080002 SFC CE Ref：AND454

　　林英奇 SAC 执证编号：S0080517080006 SFC CE Ref：BGP853

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责任编辑：陈悠然 SF104