鹰眼预警：万顺新材净利润与经营活动净现金流背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月11日，万顺新材发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为58.34亿元，同比增长7.3%；归母净利润为2.04亿元，同比增长565.29%；扣非归母净利润为1.97亿元，同比增长464.57%；基本每股收益0.2884元/股。

公司自2010年1月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为3.81亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对万顺新材2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为58.34亿元，同比增长7.3%；净利润为2.04亿元，同比增长534.29%；经营活动净现金流为-1.09亿元，同比下降175.89%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.7亿元、-0.5亿元、2亿元，同比变动分别为-45.12%、-169.31%、534.29%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动7.3%，销售费用同比变动46.17%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长55.22%，营业成本同比增长2.71%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长55.22%，营业收入同比增长7.3%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.3%，经营活动净现金流同比下降175.89%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为3.2亿元、1.4亿元、-1.1亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2亿元、经营活动净现金流为-1.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.537低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为10.18%，同比增长65.25%；净利率为3.49%，同比增长504.74%；净资产收益率（加权）为5.36%，同比增长532.26%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为9.56%、7.69%、10.18%，同比变动分别为-22.06%、-19.53%、65.25%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期7.69%增长至10.18%，存货周转率由去年同期7.64次下降至6.45次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为5.36%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.44%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.1亿元，同比增长80.18%。

报告期内，公司资产负债率为46.28%，同比下降15.24%；流动比率为1.61，速动比率为1.35；总债务为40.65亿元，其中短期债务为31.83亿元，短期债务占总债务比为78.3%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至3.61。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为29.1亿元，短期债务为31.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.91，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为29.1亿元，短期债务为31.8亿元，经营活动净现金流为-1.1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.09、0.05、-0.03，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为28.2亿元，短期债务为31.8亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.923%，低于1.5%。

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为85.19%，利息支出占净利润之比为49.79%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长18.34%，营业成本同比增长2.71%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为6.7亿元、4.1亿元、5.3亿元，公司经营活动净现金流分别3.2亿元、1.4亿元、-1.1亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为23.2亿元，公司营运资金需求为24.4亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-1.2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.64，同比增长5.24%；存货周转率为6.45，同比下降16.89%；总资产周转率为0.65，同比下降4.76%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为8.19%、8.2%、9.58%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.9、2.47、2.21，持续下降。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.1亿元，较期初增长68.04%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.6亿元，较期初增长195.59%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.5亿元，同比增长46.17%。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.8亿元，同比增长125.76%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报