安装新浪财经客户端第一时间接收最全面的市场资讯→【下载地址】
| 线索Clues | 理性投资 |
近日，Vanguard董事总经理、中国区投资管理部主管浦彦撰文指出，最近几个月的市场波动之下，ETF脱颖而出成为投资者的稳健之选。她还对高度不确定时期的ETF交易给出建议。以下为《线索Clues》对原文的摘录：
交易所买卖基金（ETF）如何在波动的市场中运筹帷幄
最近几个月的市场波动之下，ETF脱颖而出成为投资者的稳健之选，一些投资者借此机会增持ETF，进行投资组合再平衡，也为该市场注入了活力。
ETF录得强劲资金净流入
ETF凭借多种优势，包括即日买卖的灵活性、覆盖面多元化、成本低及高税务效益等，广受投资者的持续青睐。
3月，ETF的全球总资金净流入为150亿美元，主要由股票类ETF带动，而因固定收益类ETF的再次兴起，4月全球总资金净流入为400亿美元。截至目前，全球最大的ETF市场——美国市场的净现金流量亦有类似的模式：3月的净现金流量为50亿美元，由股票类ETF所带动，而4月的净现金流量则为310亿美元，绝大部分为固定收益类ETF。
资产类别偏好的转变反映了美国ETF市场主要投资者的趋势：
●就股票类ETF而言，尤其是美国大盘ETF，投资者由第一季度末趁机买入转为于4月获利卖出
●就行业主题ETF 而言，尤其是健康及科技行业，4月最受青睐
●就固定收益类ETF而言，4月投资者对美联储宣布购买持有美国公司债券广泛敞口的ETF的政策持积极态度
●与同类债券资产趋势一致，美国国债ETF为净现金流入的主力军
在这波交易中，Vanguard在美注册的ETF截至4月底录得530亿美元的净现金流入。
（编者注：点此查看最近一个月美国市场ETF资金流向）
发挥稳定市场作用
2月至3月的市场波动彰显了ETF作为市场“减震器”的作用。
此期间ETF的交易量上升就是有力的证明。例如，从2020年3月9日至18日期间，美国ETF市场平均每日交易量与2019年相比翻了接近四倍。
这也突显了ETF作为市场流动性来源的价值。不确定高企时期，投资者普遍担忧单一证券不流动性不足的问题，此时，做市商则愿意继续入市承担风险，缓和了这类忧虑。这又给予了寻求交易机会的ETF投资者一个包含所有类型资产的强有力的第二市场。
同时，正如我们预期的那样，由于做市商调整报价以抵补其所承担的较高交易费用，ETF价差在2月底至3月初的波动中有所扩大。
评估债券ETF价格差异
此外，债券ETF的市场价格与其自身的资产净值的差额大幅增加。
这一折价现象提供一个审视相关证券价值的窗口。市场价格反映市场对例如做市商持有资产估值、ETF的供求以及在相关债券流动性可能较低的市场中提供流动性的成本等的持续评估。
然而，基于不同的判断，投资者的预期结果也各不相同，且在市场波动中，预期和定价都会迅速变化。
当评估折价和溢价时，单单参考某时刻的情况会有失偏颇，投资者应当全盘考量。以下列图表体现了一只在美国上市、投资于美国投资级别债券的ETF的历史数据，该ETF的历史价差并不大。
管理潜在债券评级下调风险
与此同时，受新冠疫情影响，美国公司债券的评级下调空间有所增加。47%的美国公司债券被评为BBB级，投资者需要对这类“堕落天使”风险有所警惕。
鉴于指数每月会进行再调整，相关债券的评级可能在该月份被下调至非投资级别，Vanguard固定收益团队通过优化（或抽样）的方式进行风险控制，严谨地管理我们的债券指数组合的追踪误差，为投资者持续提供最能反映指数投资结果的产品。此过程中，我们会收集60余位信贷分析师的分析观点并据此进行选择性投资，简而言之，增配同一行业内信用质量更高的债券发行商，避开陷入财务困境的公司。
ETF的最佳交易方式
在这段可能是最艰巨考验的时期，ETF证明了它作为在波动市场中运筹帷幄的工具的能力。
然而，我们建议ETF投资者在高度不确定的时期考虑以下最佳交易方式：
●尽量避免在市场极度波动或开盘或收盘时进行买卖
●注意市场波动可能导致ETF的价格大幅波动，可能形成较大的买卖差价或溢价及折价
●选择交易指令时要注意区分“市价指令”（实时执行但价格没有保证）及“限价指令”（投资者设定最低卖出价格或最高买入价格但不保证会得到执行）
（编者注：点此查看代表性ETF行情）
（线索Clues / 李涛）
👉相关阅读：
责任编辑：李涛
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
