为什么美国经济和股市表现大相径庭？

　　苹果(213.49, 3.81, 1.82%)、特斯拉(249.98, 9.30, 3.86%)、Zoom(74.2, 1.97, 2.73%)等公司一直在疯狂地推动纳指和标普500指数创出新高，让亿万富翁阶层的财富大幅上涨（但本周晚些时候却大跌）。但与此同时，美国经济陷入衰退，数百万人失业，有些人甚至吃饭都成问题。

　　这是疫情期间的另一个令人不安的事实。那么，如何解释经济和股市之间的这种所谓的脱节呢？ 这个疯狂的股市到底是怎么回事？

　　“股市和经济是两个完全不同的东西，”Ritholtz财富管理公司联合创始人兼首席信息官Barry Ritholtz表示，“虽然人们认为存在某种相关性，但当你进行数学分析时，相关性其实到处都是。2020年是独特的一年，因为它不仅是高水平的负相关，它是我们见过的最高水平。经济越糟糕，股市就越好。”

　　事实上，在这一前所未有的混乱时期，股票市场的行为将会特别混乱。事实上，期待一条合乎逻辑的道路是愚蠢的。

　　具有讽刺意味的是，尽管我们研究和谈论市场，但它在很多方面仍然是个谜。耶鲁大学教授、诺贝尔奖得主罗伯特·席勒曾写道：“股市的走势主要是由投资者对其他投资者对这一消息不断变化的反应的评估而驱动的，而不是消息本身。”

　　当你深入观察市场时你会发现，在解释股市在任何特定时间点的走势总是令人烦恼的，而在回顾时理解它则是小菜一碟。

　　虽然美国现在经济疲软，但是市场总是在向前看，期待市场会走出疫情影响，可以继续我们的生活。

　　这当然是正确的，但如果这是唯一的推动因素，我认为考虑到所有的不确定性，市场只会小幅上涨。当然，还有其他各种各样的因素在起作用。

　　我们来看看其中的一些原因。

　　散户投资者今年大举买入股票。嘉信理财首席投资策略师桑德斯表示：“我认为他们正在发挥真正的作用，尽管难以量化。”有分析师表示，“散户如今占到股市交易的五分之一左右，在最活跃的日子里高达四分之一。”这比去年同期增长了5%或6%。去年这个时候，这一比例为18%或19%。

　　这些散户投资者是谁（顺便说一下，这在历史上一直被视为一个负面信号）？为什么？一些人称他们为“罗宾汉”（Robinhooders），指的是这家金融科技经纪公司的客户，其中很多都是初次投资的年轻人。这家公司的增长速度非常之快。

　　那么这是为什么呢？

　　想象一下，一个几个月前在家工作的年轻人，无聊地盯着他的笔记本电脑。没有任何体育比赛可看，也没有任何体育博彩。突然，他的朋友打电话给他，说他交易特斯拉股票两天就赚了1500美元。他观察第二天和下周，股票再次上涨，这种上升趋势吸引了更多的投资者。是时候开个经纪账户了，加入这场股市派对了。

　　一切都那么简单。大多数券商包括前面提到的Robinhood，以及像美林、嘉信理财、E-Trade和富达这样公司，现在都实行免佣金交易。如果股票价格太高，你可以买一个部分。

　　（举例来说，Alphabet目前的股价为1550美元，但你可以以150.50美元的价格购买一小部分股票，这样你就拥有了十分之一的股份。）最近，特斯拉和苹果拆分了它们的股票（从四位数拆分为三位数），这使得它们对普通投资者的吸引力更大，也更容易获得。此外，这些年轻投资者中有许多人一直在购买看涨期权，这往往会加剧股市波动。

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责任编辑：杨亚龙