对话晨星高管：美国ESG投资还在处于早期阶段_新浪财经

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　　新浪财经讯美国东部时间10月29日，新浪财经采访了晨星公司可持续发展研究全球主管乔恩-黑尔（Jon Hale），乔恩表示美国的ESG投资还处于早期阶段，总体呈现出“去中心化和小规模投资”的特点，未来ESG将会走向系统化、细分化，企业也会更充分的考虑到商业模式的长远价值，为股东创造出长期利益。

（图为晨星公司可持续发展研究全球主管乔恩-黑尔）

　　过去三年中，可持续基金的数量显著增加。截止到2019年年中，全美有279家可持续基金对投资者开放，其他的247家基金在投资过程中正式加入了对ESG的考量因素。根据摩根士丹利可持续投资研究所（Morgan Stanley Institute for Sustainable Investing）最近的一份报告，可持续投资的策略比以往任何时候都更受欢迎。报告显示，85%的个人投资者，95%的千禧一代对可持续投资感兴趣。

　　然而，尽管全美可持续投资的热情高涨，只有近半的调查者回复真正参与了“至少一项可持续投资行动。比如筛选可能令人反感的公司的投资，或者完全因为一家公司与投资者的价值观不符而撤资。这也反映出乔恩在采访中强调的观点：热情高，但仍在成长早期。他表示，“美国有非常多的投资者感兴趣，但是他们的兴趣还没有真正的转入到投资阶段。”

　　美国ESG投资在世界舞台的地位

　　1972年，第一届联合国人类环境会议在瑞典斯德哥尔摩召开，会议首次发表了与环保相关的《人类环境宣言》，并确定每年6月5日为“世界环境日”。目前欧洲在这方面总体领先于美国和世界其他的地方。根据乔恩介绍：欧洲对于可持续的投资都在机构级别，而在美国，可持续投资呈现去去中心化的态势，并且多数集中在更小的组织和个人身上，所以需要留出一段的发展空间。

　　拿晨星公司来说，晨星的总部在伊利诺伊的芝加哥。在伊利诺伊的州退休基金最近把可持续性纳入审核过程中。美国每个州的对于退休基金有着不同的规定，所以不同的机构在拥抱可持性投资中呈现出不同的程度，体现了去中心化。而亚洲，不仅仅是中国，这些改变又慢慢输入给投资者，比如说日本的政府退休基金的改变推动了ESG在亚洲的发展。

　　ESG和可持续投资

　　目前， “可持续投资”、“影响投资”、“社会责任投资”、“ESG”等繁多概念令投资者感到困惑，大致上讲，他们所指相同，但有细微的区别。乔恩表示：“我愿意用的是‘可持续投资’，因为它的诉求更加强烈，当今可持续问题环绕在很多投资者和企业之间，并且严重性在逐渐升高。可持续也表达了在投资过程中长期会产生的影响，而不是股东的短期利益。它表达了传统的经济回报和这种观念的结合。”

　　ESG，是英文Environmental （环境）、Social（社会）和Governance（治理）的缩写，是一种对于企业可持续投资的评价标准，也代表着更加详细的分类。乔恩表示，“如果我要去评价一家公司，我会注重他在经济回报上达到的标准，也会注重他在ESG中达到的标准。”

　　而“社会责任投资”是一种在ESG理念流行之前更早时期的说法，现在人们多数已经用“可持续投资”对此加以替换， “社会责任投资”更偏向于指在投资者处于资深信仰或者寻求社会产生积极价值等目产生的投资理念，反映出一定的投资者个人喜好。

　　可持续性评级和对企业的重要性

　　随着可持续投资理念站稳脚跟，评级机构对企业ESG的评级参考在逐渐增多，如晨星公司发布的可持续性评级、MSCI发布的ESG评级、富达国际推出的可持续性投资评级等。这些大小评级是目前主要帮助衡量投资组合ESG风险性的工具，有助于投资者根据可持续评级对比所持基金与其他基金的ESG风险性。如果要在两家回报率相似的基金中做出选择，许多人会选择优先投资于那些拥有良好环保实践、良好治理或致力于数据安全或平等的公司的基金。这不仅是为公司价值考虑，也为企业盈利考虑。

　　目前越来越多的公司意识到，他们需要解决对回报产生影响的材料可持续性。比如说二氧化碳排放和全球变暖对于天然气、石油公司等能源公司来说是一个很重大的可持续性议题，也可以归类到ESG里的E。但是对于科技公司或者媒体公司来说，这个不能对商业营收起到决定性的影响。然而，一些其他的话题例如数据安全、数据隐私、消费者权益等却变得尤其重要，这又可以归类到ESG里面的S，即社会。这也反应了ESG话题的广泛性和复杂性。

　　也就是说，按照乔恩的观点，如果天然气公司认为他们的产业本质就是对环境造成一定挑战，对燃烧化石可做改变的地方不多，依然可以着手去解决其他可持续的话题，比如说员工待遇和福利。但是这些企业需要让投资者需要认识到，如果这个营业模式本身是不可持续的，那么ESG问题始终不能彻底解决。目前大多数的企业不仅仅面临着来自投资者更高的期望，还有来自员工、社会、用户甚至是社会群体的对于其盈利方式更负责任的一种期望。

　　可持续投资VS企业盈利是否能平衡？

　　根据晨星发布的数据，截至9月底，流入美国可持续基金的资金估计达到135亿美元，今年的资金流已经是之前2018年创下的历年纪录的两倍多。拿石油、天然气等以自然资源消耗为驱动的商业来说，可持续投资怎么样推动公司的继续成长，一直是个有争议的话题。乔恩认为，它可以驱使公司将重点放在效率和创新上，在资源和能源上提高效率的公司将会成为同类公司的赢家。另一方面，美国标普500公司中，占比前所未有重要的是所谓的“无形资产”，比如说知识产权、品牌价值等。如果不解决ESG的问题，那么会损坏公司的名声，也会直接影响到公司的价值。

（可持续基金十年资金流入对比，图片来源：晨星公司）

　　摩根士丹利（Morgan Stanley）8月发布的一份关于可持续基金业绩的研究报告中发现，在2004年-2018年，可持续基金和传统基金的回报率没有差异：可持续基金在2004年和2010年表现不佳，而在2017年表现好得多。但当摩根士丹利将风险考虑在内时，情况发生了戏剧性的变化。随着时间的推移，可持续基金的下行偏差持续缩小了20%，表明其提供更低的市场风险。